пишет
t.me/borodainvest/590
X5 Retail Group представила операционный отчет за 4 квартал и 2020 год. Лидер рынка провел очередной успешный год:
— выросла общая площадь и количество магазинов;
— выросла выручка;
— 5й год подряд растут LFL продажи;
— интересный момент из презентации — 10ка самых больших ритейлеров уже 10 лет растет быстрее рынка! Кажется, что ларькам и частным минимаркетам места уже не осталось;
— компания показывает достаточно высокую (выше 7%) рентабельность по EBITDA. В текущих условиях показатели Х5 можно считать эталоном. Скажем у Магнита рентабельность по EBITDA только 5,5% и если он сумеет сравняться с Х5 по этому показателю, то прибыль бывшей компании Галицкого мощно вырастет;
Ничего принципиального нового данный отчет не принес — все цифры, тренды и динамика были нам известны еще после отчета за 2 квартал. Более интересны данные по развитию онлайн ритейла:
— выручка «цифровых» бизнесов выросла более чем на 400%!!! Если вывести такой бизнес на NASDAQ, он уже мог бы быть оценен в несколько миллиардов долларов; (при капитализации всей компании в 20 млрд)
— за год мобильным приложением и сайтом воспользовались почти 10 млн человек! Скоро можно будет открывать свою социальную сеть или метить в супер приложение!
В этом году я сам впервые воспользовался доставкой продуктов из магазина и хочу сказать, что это штука, которая может принципиально изменить жизнь. Очень удобно, очень качественно, (возможно, что качество упадет с масштабом) экономит кучу времени. В общем я предполагаю, что данный сегмент бизнеса в ближайшие годы ждет взрывной рост, который может стать катализатором роста показателей всей группы. (в теории, доставка должна еще повысить маржинальность ритейла) А те компании, которые по какой-то причине отстают в развитии цифровых сервисов могут начать терять выручку в пользу более инновационных конкурентов.
Упор на цифровое развитие это очень хорошо. Но на российском рынке пока не наблюдается пузырей или вертолетных денег от ФРС. Соответственно никто не собирается покупать перспективы на 10-20-30 лет вперед, а это значит, что компания оценена примерно справедливо и никаких перспектив мощной переоценки прямо сейчас у нее нет. (не считая движения внутри канала 2500 — 3100 рублей) С другой стороны это очень качественный бизнес, который постоянно опережает конкурентов на всех направлениях. (в реновации магазинов, в развитии онлайна и так далее) Думаю, что ближе к нижней границе канала или на каких-то просадках акции Х5 можно смело добавлять в диверсифицированный портфель.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
