Амортизация облигаций - плюсы и минусы, когда бывает полезной

О том, что такое оферта по облигациям и как некоторые компании пользуются моментом, чтобы узаконенно «развести» держателей своих бондов на деньги, мы уже поговорили. А сегодня давайте детально рассмотрим второй важный аспект — облигации с амортизацией.

Собрал для вас необходимые знания в одном компактном посте. Всё, что вы хотели знать об амортизации, но стеснялись спросить😏

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🤔Последнее время в комментариях на разных площадках читатели часто задают вопросы, связанные с амортизацией:

Скрин комментария под одной из моих статей на Смартлабе


Скрин комментария из моего тг-канала

Постараюсь затронуть все основные аспекты.

💎Что такое амортизация по облигациям

💸Амортизация  — это частичный возврат тела облигации ДО даты её полного погашения. В отличие от обычных облигаций, по которым держатель получает ТОЛЬКО купоны, а вся стоимость тела приходит в самом конце, номинал выпуска с амортизацией выплачивается по частям в течение срока жизни облигации.

👉Эта особенность амортизируемых облигаций может стать неожиданностью для тех неопытных инвесторов, которые решили сберечь средства и вложить их на долгий срок под фиксированный процент.

💰В чем здесь выгода для эмитента? Т.к. он выплачивает номинал облигации по частям, ему не нужно единовременно изымать из оборота большую сумму. Компания может равномернее избавляться от долга и экономить на оплате процентов инвесторам по мере получения дохода.

📊Амортизация может производиться как равными долями (например, раз в квартал погашается по 10% номинала), так и различными: всё зависит от целей и намерений эмитента. График периодических выплат основного долга оговаривается в условиях выпуска изначально.

К примеру, амортизационные выплаты устанавливаются с той же периодичностью, что и купоны, и всего их девять. Выплачивая с каждым купоном по ₽100, к дате погашения останется выплатить только последние ₽100, а не полностью номинал бонда, который изначально был ₽1000.

📉Важно понимать, что каждая частичная выплата уменьшает тело облигации, а купон считается в процентах от оставшегося тела. Поэтому, даже если на весь период обращения купонная ставка фиксированная, в деньгах купонная выплата будет каждый раз уменьшаться после очередной амортизации. И если изначально, скажем, облигация стоила ₽1000 и приносила ежемесячный купон 10 руб. (12% годовых), то в последний год её оставшиеся «ошметки» могут стоить уже только 200 руб. и давать всего 2 рубля купонами.

💎Примеры облигаций с амортизацией

Приведу несколько примеров амортизируемых выпусков, которые сам недавно детально разбирал.

● Облигация с равномерной амортизацией: НАО ПКБ 001Р-04 (ISIN RU000A108CC9).

● Свежая региональная облигация с амортизацией: Ульяновская область 34008 (ISIN RU000A1087F6).

● Облигация с амортизацией лишь в самом конце обращения: Новотранс 001Р-05 (ISIN RU000A107W06).

● Облигация с очень плавной линейной амортизацией: Элемент Лизинг 001Р-08 (ISIN RU000A108C58).

● Флоатер с амортизацией: Балт. лизинг БО-П10 (ISIN RU000A108777).

🇷🇺А вот ОФЗ с амортизацией – это уже вымирающий вид. Они начинаются с цифр «46» и обозначаются как ОФЗ-АД (АД означает «амортизация долга»). Выпускались Минфином с 2002 года и достигают срока погашения в 30 лет. Всего их на текущий момент на рынке осталось 4 выпуска: ОФЗ 46011, ОФЗ 46012, ОФЗ 46020 и ОФЗ 46023. Последний был размещён аж в 2011 году.

💎Плюсы амортизации

✅Постепенное высвобождение средств, которые можно реинвестировать в инструменты с более высокой доходностью (если такие есть).

✅Дополнительный денежный поток без необходимости продавать бумаги.

✅Эмитент равномернее распределяет свои траты во времени, что позволяет ему чувствовать себя более устойчиво (особенно актуально в период высоких ставок для компаний с сильной долговой нагрузкой).

✅Уменьшение дюрации — т.е. снижение рисков при инвестировании в облигации эмитентов с низким кредитным рейтингом.

💎Минусы амортизации

⛔При снижении процентных ставок — невозможность парковки освободившихся денег под ту же доходность.

⛔Необходимость отслеживания частичного погашения, трата времени и энергии на реинвестирование средств.

⛔Потери на брокерских и биржевых комиссиях при реинвестировании.

🎯Подытожу

Амортизация — это важная и очень распространенная опция у облигаций. Чуть ли не половина корпоративных и почти все региональные выпуски на рынке — с амортизацией. Особенно часто эмитенты предусматривают амортизацию в период высоких ставок (вот как сейчас), чтобы «размазывать» во времени свою долговую нагрузку.

📉У амортизации есть как плюсы, так и минусы. Я бы сказал, что плюсов чуть больше — в первую очередь, амортизация бывает полезной для инвестора при покупке облигаций в период низких ставок и/или не у самых надежных эмитентов. Амортизация очень похожа на досрочное погашение ипотеки / потребкредита перед банком у физлиц: должник при амортизации всё-таки выигрывает сильнее, чем кредитор.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Больше полезного:

📍 Стоит ли сейчас инвестировать в золото через акции золотодобытчиков?
📍 Комиссии Мосбиржи на фондовом рынке 2024 – просто и понятно (с примерами)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth