22 мая 2024, 10:17

Евротранс: зелёный пит-стоп

Во вторник был на мероприятии Евротранса, приуроченном к пяти выпускам облигаций. Интересным фактом оказалось, что два из выпусков облигации зелёные. Я привык, что их выпускают муниципалитеты (как Москва в 2021) или всякие государственные компании (как ВЭБ.РФ в 2023 году), а тут независимая коммерческая организация. Оказывается, у нас даже есть целая секци я таких облигаций на Московской бирже, и список приличный.

Зелёные облигации отличаются от обычных тремя факторами: целью, эмитентом и доходностью. Целью выпуска зелёных облигаций является финансирование проектов, направленных на улучшение экологической ситуации. Это может быть и коммерческий проект, но в обязательном порядке связанный с улучшением окружающей среды и разумности использования ресурсов. Это может быть и повышение энергетической эффективности, и чистая энергетика, и инициативы в сфере электромобилей, как у Евротранса. Все деньги с этого выпуска пойдут на оборудование заправок зарядками для электромобилей + ветровая генерация. При этом компания таргетирует в своей Стратегии, что к 2032 году у них до 20% всей выручки будет приходиться на «Электричество».

Эмитент отличается необходимостью наличия стратегии ESG и прочих планов. Также должно быть заявлено, что деньги пойдут на «зелёные инициативы», а эмиссию и её цель должны пройти соответствующую проверку. Доходность зелёных выпусков часто ниже сопоставимых на ~50 б.п. Это возникает из-за дополнительного спроса со стороны зелёных/ESG фондов, которые могут покупать только эмитентов, которые заботятся об окружающем мире. Поэтому эмитентам становится выгоднее получать соответствующие стандарты и быть лапочками-пусечками.

Основные характеристики первого зеленого выпуска облигации ЕвроТранс (RU000A1082G5):
— Рейтинг: А-(RU), АКРА.
— Доходность: купонная лесенка от 17 до 13,5%. Текущая доходность к погашению 16,7% по данным Мосбиржи и Смартлабика. Купон ежемесячный.
— Амортизация: на 5-й и 6-й год жизни погасят по 25% тела, а в последний — 50%.
— Срок: 7 лет, дюрация 3,8 лет, по данным Смартлабика.