10 неэффективностей на российском рынке
10 неэффективностей на российском рынке
Геополитическая премия 🪖
✔️Геополитика рулит: Геополитические события значимо влияют на оценку акций, но не на фундаментальную оценку.
✔️Дисконт forever: Исторически высокий дисконт по мультипликаторам к развитыми фондовыми рынками (США, Европа).
✔️Эмоциональные качели: Распродажа акций нерезидентами и объявления мобилизации привели к аномальной дешевизне рынка в 2022 году.
Автаркия 🇷🇺
✔️Заблокированные нерезы: Международные санкции и блокировка средств нерезидентов вывели из оборота около 50% «умных денег».
✔️Россия наше всё: Санкции сократили возможности для инвестирования за рубеж, россияне и олигархи вынуждены инвестировать в национальный рынок.
✔️Пузырь: Усиление концентрации капитала внутри страны создает условия для образования пузырей.
Доминирование ритейл-инвесторов 🤑
✔️Ритейл правит: Физические лица составляют около 80% объема торгов.
✔️Эмоциональные качели: Усиление эмоциональных реакций на рыночные события и снижение внимания к фундаментальному анализу.
✔️Манипуляторы в деле: Риски «pump and dump», особенно в сегменте низколиквидных акций.
Автоследования 💲
✔️Дорогая замена фондам: Автоследование позволяет инвесторам автоматически копировать сделки профессионалов или популярных трейдеров.
✔️Спайки: Резкие колебания цен и спайки из-за мгновенного исполнения заявок.
✔️Маги рынка: Популярные трейдеры могут существенно влиять на рынок.
Дивидендный фаворитизм ⛽️
✔️Дивиденды в моде: Инвесторы склонны выбирать акции с высокими дивидендами.
✔️Дивидендная (не)безопасность: Дивиденды обеспечивают стабильный доход, однако это далеко не аналог депозиту, а в условиях высокой ставки у многих компаний появляется соблазн снизить дивиденд и гасить долг или увеличить CAPEX.
✔️Рост в тени: Компании, ориентированные на рост, часто недооцениваются.
Низкая ликвидность деривативов 🏡
✔️Ликвидность в дефиците: Российский срочный рынок характеризуется низкой ликвидностью деривативов.
✔️Арбитражные возможности: Уникальные арбитражные возможности между базовыми активами и производными инструментами, но с небольшими объемами.
✔️Ценообразование страдает: Низкая ликвидность снижает точность ценообразования и увеличивает волатильность.
Дефицит маркет-мейкеров 🇺🇸
✔️Алготрейдеры ушли: Западные алготрейдинговые компании ушли с российского рынка
✔️Реакция замедлилась: Время реакции и «отыгрыша» новостей увеличилось.
✔️Маркетмейкеры на вес золота: Рынок в поисках маркет-мейеров для улучшения ликвидности и ценообразования.
Сентябрьский эффект 🍃
✔️Убыточный Сентябрь: В сентябре исторически наблюдаются наихудшие результаты для индексного инвестирования в РФ.
✔️Сезонные качели: Конец летних отпусков, перестройка портфелей и психологические ожидания инвесторов усиливают волатильность.
✔️Аномалия: Наличие таких аномалий ставит под сомнение гипотезу слабой формы эффективности рынка.
Арбитраж депозитариев 🇪🇺 🏛
✔️Редомициляция в тренде: Переезд в Россию — главный корпоративный тренд 2х лет.
✔️Фундаментальный арбитраж: Покупка замороженных активов в Euroclear со значительным дисконтом и их последующая продажа на Московской бирже.
✔️Риски никтно не отменял: Высокий потенциал доходности сопряжен с рисками корпоративной неопределенности.
Последствия санкций на НРД и НКЦ 🗿
✔️Курсы в тумане: Непрозрачность определения курса от ЦБ и наличие нескольких обменных курсов (межбанк, банки, наличный, крипто).
✔️Рынок в неопределенности: Рынок только начал переваривать новую систему.
✔️Транзакционные издержки: Непрозрачность и разнообразие курсов увеличивают транзакционные издержки для экспортеров и повышают маржу банков.
Пульс | Телеграмм | Информация
