Владимир Литвинов
Владимир Литвинов личный блог
27 июня 2024, 17:50

​​ВсеИнструменты.ру – интересное IPO с дисконтом

Ранее мы с вами разбирали крупнейшего онлайн-игрока на рынке DIY в России – ВсеИнструменты.ру. Сегодня окончательно стало известно о выходе компании на IPO под тикером VSEH. Книга заявок открылась сегодня в ценовом диапазоне от 200 рублей до 210 рублей за одну акцию, и завершится предварительно 4 июля. 

Акции будут включены в первый уровень листинга Московской биржи. Уже есть индикации спроса от институциональных инвесторов более чем 70% от книги заявок прошла новость, что книга переподписана по верхней границе. Free float может составить около 12%, что в будущем откроет эмитенту дорогу во многие индексы и первый котировальный список Мосбиржи, а значит сформирует дополнительный спрос на акции со стороны институционалов.

Итак, индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 100–105 млрд рублей и если мы посмотрим на последний отчет эмитента, то увидим, что размещение пройдет с мультипликатором P/S менее 1x, что предполагает более чем двухкратный дисконт к оценке того же OZON’а (еще один е-ком игрок).

Sberbank CIB и Т-Банк провели оценку справедливой стоимости бизнеса ВсеИнструменты.ру, которая составила от 143 до 165 млрд рублей. В своих оценках инвестбанкиры опирались на устойчивую бизнес-модель компании с привлекательной юнит-экономикой, а также на высокие темпы роста онлайн DIY-рынка.

Как мы видим, основатели компании не стали гнаться за длинным рублем и предлагают инвесторам неплохой апсайд, даже несмотря на дефицит быстрорастущих компаний на фондовом рынке. Я не исключаю итоговую переподписку книги заявок во много несколько раз.

Также напомню, что компания намерена направлять не менее 50% чистой прибыли на выплату дивидендов, если показатель чистой долг/EBITDA будет меньше 3х. Данную метрику эмитент соблюдает с большим запасом, что позволяет инвесторам ожидать распределения прибыли, которая у компании за последние два года увеличилась более чем в 5 раз.

Все это ложиться в ядро инвест-идеи. С фундаментальной точки зрения компания выглядит интересно, ну а участвовать в размещении или нет, каждый решит сам. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

​​ВсеИнструменты.ру – интересное IPO с дисконтом

5 Комментариев
  • HYG1978
    27 июня 2024, 22:33
    Два вопроса, которые хотят прочитать
    Участвует
    Твоя оценка компании в рублях. К примеру, я считаю, что это далеко не озон, компания должна выходить с капит. 38...43млрд. Не участвую.
    Тогда это пост
    • Вячеслав Савельев
      28 июня 2024, 23:00
      HYG1978, кто хочет? По-моему достаточно все описано.
      • HYG1978
        29 июня 2024, 00:02
        Вячеслав Савельев, что описано, что по фундаменту апсайд, где он тут его нашёл. Или тут написано про допку, или куда Дели прибыль 23 года…
        Ладно, всё про него понятно и так

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн