Изображение блога
Финам Брокер
Финам Брокер Блог компании Финам Брокер
02 сентября 2024, 14:24

Промежуточные дивиденды "Роснефти" могут составить 36,5 руб. на акцию

Промежуточные дивиденды "Роснефти" могут составить 36,5 руб. на акцию

Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» по акциям «Роснефти» и сохраняют целевую цену на уровне 669,7 руб. Апсайд составляет 37,5%.

Вышедшая отчетность «Роснефти» за полугодие умеренно превысила ожидания рынка, показав рост всех ключевых метрик. На фоне увеличения прибыли дивидендная доходность по итогам полугодия может составить 7,5%, а доходность по итогам всего года мы оцениваем в 13,7% — неплохое значение с учетом нормы выплат всего в 50% прибыли. Кроме того, «Роснефть» имеет умеренную оценку в 3,6 P/E 2024E и выделяется в секторе развитием проекта «Восток Ойл». На фоне совокупности данных факторов сохраняем позитивный взгляд на акции нефтяника.

ROSN Покупать
Целевая цена 669,7 руб.
Текущая цена 487,0 руб.
Потенциал роста 37,5%
ISIN RU000A0J2Q06
Капитализация, млрд руб. 5 161
EV, млрд руб. 9 241
Количество акций, млн 10 267
Free float 10,7%
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель 2022 2023 2024П
Выручка 9 049 9 163 10 192
EBITDA скорр. 2 551 3 005 3 222
EBIT 1 522 2 182 2 252
Чистая прибыль акц. 861 1 267 1 418
DPS, руб. 38,4 71,0 66,9
Показатели рентабельности
Показатель 2022 2023 2024П
Маржа EBITDA скорр. 28,2% 32,8% 31,6%
Чистая маржа 9,4% 13,8% 13,9%
ROE 12,8% 16,3% 17,2%

«Роснефть» представила сильную отчетность по МСФО по итогам первого полугодия 2024 года. Выручка компании выросла на 33,4% г/г, до 5 174 млрд руб., EBITDA — на 17,8% г/г, до 1 650 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 26,9% г/г, до 773 млрд руб. Отметим, что чистая прибыль за второй квартал оказалась на 2% выше наших ожиданий.

Рост финансовых результатов в годовом выражении в первую очередь связан с более высокими рублевыми ценами на нефть. При этом снижение маржинальности обусловлено более низкой прибыльностью переработки и сокращением добычи.

Скорректированный свободный денежный поток по итогам полугодия составил 700 млрд руб., увеличившись на 61% г/г. На этом фоне долговая нагрузка остается на комфортном уровне и составляет 1 по коэффициенту «Чистый долг / EBITDA», несмотря на повышенные инвестиции в развитие проекта «Восток Ойл». На наш взгляд, потенциал по снижению долговой нагрузки в среднесрочной перспективе — один из факторов привлекательности акций «Роснефти», хотя локально наличие долга делает «Роснефть» более чувствительной к жесткой ДКП.

«Роснефть» стабильно выплачивает дивиденды дважды в год. Политика компании предполагает выплату 50% нескорректированной прибыли по МСФО. На этом фоне дивиденды по итогам первого полугодия могут составить 36,5 руб. на акцию, что соответствует неплохой доходности 7,5%. Выплаты за весь год, по нашим оценкам, могут составить 66,9 руб. на акцию, что соответствует 13,7% доходности.

Добыча ЖУВ по итогам первого полугодия сократилась на 4,3% г/г, до 92,8 млн тонн, на фоне добровольного сокращения добычи со стороны РФ. При этом добыча газа увеличилась на 7,1% г/г, до 46,8 млрд кубометров, благодаря развитию проектов в ЯНАО.

«Роснефть» в первую очередь выделяет наличие перспектив развития. Компания продолжает реализовывать проект «Восток Ойл», который пользуется поддержкой государства и может быть полностью ориентирован на рынки АТР. Первая нефть на проекте может быть получена уже в 2024–2025 гг., а к 2030 году добыча по плану должна достигнуть 2–2,3 млн б/с. По словам менеджмента, в 2023 году проведены тестовые буровые работы со 100% результативностью.

Ключевыми рисками для акций «Роснефти» являются возможность снижения цен на нефть, укрепления рубля или ужесточения санкций против сектора. Также негативно на кейс компании могут повлиять очередные списания или рост налоговой нагрузки на сектор.

Читать материал на Finam.ru

Подписывайтесь на наши телеграм-каналы: Финам Инвестиции и Торговые сигналы

2 Комментария
  • Артур Раз-Два
    02 сентября 2024, 14:26
    Если финам подключился — значит падать нам еще знатно ! 
  • Шлак
    02 сентября 2024, 14:43
    Мало

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн