Сергей Блинов личный блог

04 сентября 2024, 08:58

Макрообзор № 35 (2024)

Это макрообзор за 35 неделю 2024 года.

Можно выделить: инвестиции в основной капитал в 2024 году впервые превысят рекордные советские уровни.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

США: денежная масса (номинальная) растёт четвёртый месяц подряд. Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,3% по итогам июля. При этом ВВП США продолжает расти: +3,1% по итогам 2 квартала 2024 года.
Германия: инфляция по итогам июля составила 2,3%. В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%. ВВП во 2 квартале вырос – впервые после 4 кварталов падения подряд.

Экономика России

Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.
Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3 %.
Производство электроэнергии в июле выросло на 4,9%. Производство за 12 месяцев (скользящий год) превысило 1,2 тераватт-часов.
Промпроизводство (это около 30% ВВП) в июле выросло на 3,3%. Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт и торговлю) в июле вырос 4,2% к июлю прошлого года.
Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле в 3,4%. Министр финансов заявил о прогнозе роста ВВП на 3,9% в 2024 году.
Прибыль предприятий в июне составила 0,8 трлн рублей. Это минимальное значение с 2022 года.
Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,4%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

США: РДМ сжимается, ВВП растёт

По итогам июля денежная масса М2 в США выросла: +1,3% к июлю прошлого года.

Это уже четвёртый месяц роста подряд (+0,5% в апреле; +0,6% в мае; +1,0 в июне). Рост денежной массы отстаёт от роста цен. Это значит, что реальная денежная масса (РДМ) сжимается: -1,6% по итогам июля.

Падение РДМ продолжается с апреля 2022 года (27 месяцев) и достигло пика в апреле 2023 года (-9%). Сейчас падение замедляется.

Как видно на графике ниже, номинальное падение в 2022-2024 годах стало самым сильным со времён Великой депрессии 1930-х. Сейчас оно закончилось (синяя линия поднялась выше нулевой отметки).

Реальное же падение стало самым сильным с конца 1940-х (красная линия на графике выше). Оно продолжается и сейчас.

При этом ВВП США никак на оба эти падения пока не реагирует.

В частности, рост ВВП во 2 квартале пересмотрен с 3% до 3,1%.

Германия: падение РДМ замедляется, ВВП начал расти

Инфляция в Германии по итогам июля составила 2,3%. По предварительным данным в июне денежная масса выросла на 0,8%.

В реальном выражении падение, продолжается с марта 2022 года.

В июне падение РДМ замедлилось до -1,3%.

ВВП Германии во 2 квартале 2024 года вырос на 0,3% ко 2 кварталу 2023 года.

Это первый рост после четырёх кварталов падения подряд.

С 2019 года (почти за 5 лет) ВВП Германии вырос на 0,5%.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых в августе: около 144 тыс.

Судя по недельным данным Автостата, по итогам августа рынок легковых мог составить 144 тысячи штук.

Это на 31% больше, чем в августе прошлого года.

Впрочем, скоро мы узнаем точные цифры за август, они будут отражены в нашем традиционном экспресс-обзоре за месяц.

Инвестиции в основной капитал

Во 2 квартале инвестиции в основной капитал выросли в реальном выражении на 8,3%.

Если темп первого полугодия сохранится до конца года, то инвестиции в 2024 году составят 281% от уровня 1970 года (см. график).

Инвестиции в России впервые превысят уровень рекордов СССР (1989 и 1990 годы).

Электроэнергия в июле: +4,9%

Производство электроэнергии в июле, по предварительным данным, составило 92,4 млрд кВт часов.

Это на 4,9% больше, чем в июле прошлого года.

На первом графике хорошо видна сезонность. Пик производства (и потребления) электроэнергии приходится на обычно на январь, дно — на июнь.

Производство за 12 месяцев (скользящий год) второй раз за всю историю превысило 1,2 тераватт- часов.

Если темп (4,0%) сохранится до конца года, то в 2024 году будет установлен новый исторический рекорд производства электроэнергии.

Резюме: динамика производства электроэнергии подтверждает хорошую динамику экономического роста в 2024 году.

Промпроизводство: +3,3% в июле

Промпроизводство в июле составило 103,9% к среднему месяцу 2021 года

Это на 3,3% больше, чем в июле 2023 года.

Среднегодовые темпы роста (темно-синяя линия) замедляются.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.

Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд. Оно составило 105% к уровню 2021 года, что выше довоенного пика (101%).

Напомним, что промпроизводство – это около 30% в структуре российского ВВП.

Примечание:

Росстат пересмотрел в сторону повышения данные по промпроизводству за 2022 и 2023 годы. Мы отразим эти изменения в одном из следующих обзоров.

Базовые виды деятельности: 4,2% в июле

Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП) в июле составил 111% к среднемесячному уровню 2021 года.

Это на 4,2% больше, чем в июле прошлого года.

Текущие темпы ниже среднегодовых (зеленая линия ниже синей).

ВБО за последние 12 месяцев (скользящий год) составил 108% к уровню 2021 года, это новый исторический рекорд.

Прогноз: мы ожидаем, что в августе рост ВБО ускорится по сравнению с июлем.

ВВП: в июле +3,4%; прогноз +3,9% за год

Минэкономразвития оценивает рост ВВП в июле (+3,4%) чуть выше, чем в июне (+3,0%).

Стоит отметить, что министр финансов Антон Силуанов неофициально озвучил новый правительственный прогноз. По этому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 3,9%.