КИТ Финанс: Модельный портфель: текущее состояние. Стратегия работы на фоне решений ЦБ
Изменения в составе портфеля
- Ребаласировку в составе не проводили. Корректировка коснулась таргетов по некоторым бумагам.
Cнизили целевые ориентиры по следующим идеям в портфеле:
Сбербанк 330 рублей -> 290 рублей. Представил свои результаты за 8 месяцев 2024 года, в которых, помимо роста чистой прибыли и кредитного портфеля, отмечаем рост на +20% г/г операционных расходов и резервов.
МТС 327 рублей -> 300 рублей. Представила результаты за 1-ое полугодие 2024 года, показав рост выручки на 18% г/г, при этом опережающим темпом росли операционные расходы, в результате чего маржинальность операционной прибыли упала с 43% до 38%.
Система 30 рублей -> 24 рублей. Выручка холдинга за 1-ое полугодие 2024 года выросла на 24,4% г/г. Но рост расходов снизил маржинальность OIBDA с 30% до 28,1%. Так же вторым негативным фактором стал резкий рост финансовых расходов, в результате чего компания получила убыток по прибыли до уплаты налогов.
Европлан 1200 рублей -> 1050 рублей. Чистая прибыль компании в 1-м полугодии 2024 года выросла на 25 г/г, при ROE = 37%. Из негативных моментов: снижение прогноза прибыли компании за 2024 год менеджментом и увеличение стоимости риска с 0,9% до 1,5% вместе с ростом резервов.
ГМК Норникель 174 рублей -> 135 рублей. Компания представила результаты за 1-ое полугодие 2024 года, показав падение выручки на 22% г/г и отрицательным FCF, что негативно влияет на потенциальные дивиденды компании. Плюс попала под новые санкции США 23 августа 2024г.
ММК 68,8 рублей -> 52,8 рублей. Пересмотрели в целом перспективы отрасли, в том числе из-за новых санкций от 23 августа.
МТС Банк 2800 рублей -> 2500 рублей. Банк показал в отчете за 1 полугодие 2024 года рост чистой на 32,3% г/г, при ROE =19,3%, что ниже средней по сектору. Плюс коррекция по всему финансовому сектору.
Текущий состав акционной части модельного портфеля (в скобках указан вес актива):
▪️#SBER (5,2%). Текущая цена 261. Потенциал 11,1%.
▪️#MTSS (2,7%). Текущая цена 203. Потенциал 47,7%.
▪️#LKOH (4,1%). Текущая цена 6477. Потенциал 32,8%.
▪️#MBNK (4,6%). Текущая цена 1641. Потенциал 52,3%.
▪️#TRNFP (3,1%). Текущая цена 1347. Потенциал 26,2%.
▪️#AFKS (4,5%). Текущая цена 16,84. Потенциал 42,5%.
▪️#ASTR (4,9%). Текущая цена 550. Потенциал 18,0%.
▪️#LEAS (5,0%). Текущая цена 704. Потенциал 49,1%.
▪️#SBMX, Фонд акций (10,0%). Текущая цена 16,53. Потенциал 21,0%.
▪️#SOFL (3,0%). Текущая цена 147. Потенциал 36,1%.
▪️#GMKN (3,0%). Текущая цена 106. Потенциал 26,4%.
▪️#MAGN (3,0%). Текущая цена 43,5. Потенциал 19,5%.
▪️#TKSG (3,0%). Текущая цена 2380. Потенциал 38,7%.
▪️#MDMG (2,0%). Текущая цена 838. Потенциал 31,3%.
▪️#OZON (2,0%). Текущая цена 3250. Потенциал 35,4%.
▪️#YDEX (2,0%). Текущая цена 3841. Потенциал 14,6%.
Облигационная часть модельного портфеля
✔БПИФ Ликвидность УК ВИМ, доля 3,0%
ISIN RU000A0JVWJ6
Рейтинг AA-(RU)
Текущая доходность 20,96%
Купонная доходность 11,64%
Погашение 20.10.2025
Доля 6,0%
✔ХКФ Банк, БО-04
ISIN RU000A103760
Рейтинг A(RU)
Текущая доходность 24,12%
Купонная доходность: фикс 8%
Погашение 01.06.2026
Доля 8,0%
✔Брусника 002P-02
ISIN RU000A107UU5
Рейтинг A-(RU)
Текущая доходность 25,30%
Купонная доходность: 16,25%
Погашение 28.03.2027
Доля 6,0%
✔Группа ЛСР, 001P-07
ISIN RU000A103PX8
Рейтинг ruA
Текущая доходность 21,47%
Купонная доходность: 8,65%
Погашение 11.09.2026
Доля 8,0%
✔Россети, 001P-06R
ISIN RU000A105559
Рейтинг AAA(RU)
Текущая доходность 18,65%
Купонная доходность: 8,7%
Погашение 18.08.2032
Доля 4,0%
ISIN RU000A1038V6
Текущая доходность 15,41%
Купонная доходность: 7,1%
Погашение 15.05.2041
Доля 3,0%
Стратегия работы с портфелем в зависимости от результатов заседания ЦБ
✅Если ЦБ оставит ставку на текущем уровне, а риторика будет умеренно-ястребиной это будет позитивным фактором для рынка.
Технически сейчас индекс Мосбиржи находится в нисходящем канале, от верхней границы (2730-2750) которого мы откатили вниз.
❌Негативный фактор для рынка — падение рублевой цены на нефть и ее расхождение с динамикой индекса Мосбиржи.
При условии:
• пробоя уровня 2730-2750 по индексу Мосбиржи и выходу на уровень 2800;
•восстановления рублевых цен на нефть;
•умеренном снижении темпов роста инфляции в еженедельной статистике
планируем увеличивать вес акций в портфеле, отдавая предпочтения бумагам с высокой бетой (мера волатильности актива относительно рынка в целом) и сильным ценовым моментумом.
