Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• Башнефть-ап
• Татнефть-ао
• Транснефть-ап
• ЛУКОЙЛ
• Сбербанк-ао

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

Подробнее о текущей подборке

• Башнефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 2200 руб./ +61%

Башнефть отличается самым высоким уровнем переработки нефти среди российских нефтяных компаний. Компания перерабатывает 80–90% добываемой нефти против средних показателей в стране в 50%.

Префы Башнефти торгуются с прогнозным P/E всего 1,8х, что на 54% ниже среднего исторического значения.

Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 16%.

Сейчас компания направляет на дивиденды 25% чистой прибыли. Однако Роснефть — основной акционер компании — может принять решение о повышении нормы выплаты до 35%.

• Татнефть-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 850 руб./ +33%

По итогам 2023 года Татнефть направила на выплаты акционерам 71% от чистой прибыли по МСФО — это выше, чем средний коэффициент по нефтяному сектору.

Компания также отличается фактически нулевым чистым долгом, что особенно позитивно в условиях высоких ставок.

Финансовые результаты первого полугодия оказали намного выше, чем в среднем за полгода в 2015–2021 гг., что навевает на мысли о возвращении периода высоких дивидендов.

Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 15,5%.

• Транснефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 2000 руб./ +41%

Транснефть управляет крупнейшей в мире системой нефтепроводов. Бизнес компании слабо зависит от внешних факторов. Регулярно направляет на выплату дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО.

Акции Транснефти торгуются с 25% дисконтом по показателю P/E по отношению к десятилетнему среднему.

Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 14,6%.

• ЛУКОЙЛ. Взгляд БКС: «Нейтральный». Цель на год 9000 руб./ +30%

Акции копании торгуются с прогнозным P/E 5,5x, что на 10% ниже среднего значения за последнее десятилетие.

Ключевой драйвер роста — высокая вероятность обратного выкупа акций у нерезидентов с дисконтом в 50%. Если правительство одобрит выкуп, то оценка компании может увеличиться на 15–35% в зависимости от параметров сделки.

Если обратный выкуп акций у инвесторов из недружественных стран одобрен не будет, то в будущем стоит ждать крупных специальных дивидендов. У ЛУКОЙЛа на балансе накопились $14,5 млрд.

Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 17,7%.

• Сбербанк-ао. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 390 руб./ +45%

Первый банк страны с крупнейшей клиентской базой с долей рынка в розничном сегменте свыше 40%. Активно развивает экосистему услуг с фокусом на искусственный интеллект.

Регулярно выплачивает дивиденды, размер которых в ближайшие годы может возрасти. Дело в том, что в рамках Стратегии–2026 банк намерен достичь рентабельности на капитал выше 22% в год. Последние опубликованные результаты свидетельствуют об уверенном движении к данной цели.

Ожидаемая дивдоходность на горизонте 12 месяцев — 14,2%.

Готовые решения

Если разбираться в тонкостях реинвестирования нет времени, можно купить паевые фонды БКС Российские акции. Фонд ориентирован на ценные бумаги крупных и недооцененных компаний РФ с наибольшим потенциалом роста. Дивиденды от эмитентов реинвестируются в фонд, что увеличивает результативность его работы.

Потенциал рынка акций

Российский рынок акций остается довольно дешевым. Аналитики БКС ждут роста Индекса МосБиржи до 3400 пунктов на горизонте 12 месяцев (потенциал — 32% с дивидендами).

Замена части облигаций в портфеле на надежные акции позволит увеличить доходность и защититься от непредвиденной инфляции. Балансировку можно начать с реинвестиций купонов по облигациям в акции. Можно и сразу заменить часть облигаций на перспективные акции, чтобы увеличить активно работающую часть портфеля. Это касается и реинвестиций дивидендов по уже имеющимся в портфеле акциям. Дивидендный портфель за прошедший год показал доходность существенно выше, чем можно было получить в облигациях — почти 68% за год.

Какие драйверы есть у российского рынка

Беспрецедентная дешевизна. В результате коррекции, которая стартовала в конце мая, рынок потерял почти 30% своей стоимости. Указанная просадка во многом была обусловлена продажами нерезидентов. Данный фактор должен полностью уйти с октября текущего года. С фундаментальной точки зрения, российский рынок остается очень дешевым. P/E индекса Мосбиржи упал до 4х — это на 35% ниже среднеисторических 6,1х.

Ожидания разворота денежно-кредитной политики. Рынок отыгрывает все события заранее. Сегодня еще сохраняются опасения по поводу повышения ключевой ставки до 20–21%. Тем не менее это не мешает рынку расти. Более того, долго на столь высоком уровне ставку удерживать все равно нельзя. Плавный рост рынка, на ожиданиях снижения ставки, может начаться уже после октябрьского заседания ЦБ. Бурный рост ожидается с февраля 2025 года.

Более слабый рубль. Сохраняется разница в темпах инфляции в России и в странах-торговых партнерах. Сейчас рубль несколько крепче фундаментально обоснованного уровня: импорт ограничен из-за сложностей с платежами. Когда импортеры адаптируются, импорт восстановится, спрос на валюту вырастет, и рубль ослабнет. Ожидаем плавное ослабление нацвалюты до 94 руб. за доллар к концу года.