Гид по новым облигациям: сентябрь 2024

Сентябрь принес инвесторам купоны в 25% годовых, новые флоатеры и давно забытые рынком дисконтные бонды. Обо всем подробно поговорим в статье.  

Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов

Широкому кругу инвесторов эмитенты новых флоатеров хорошо известны. Это достаточно крупные компании и банки — ВЭБ.РФ, Россельхозбанк, АЛРОСА, КАМАЗ, Ростелеком, РЖД, ФосАгро.

Из менее известных имен — ТрансКонтейнер и Балтийский Лизинг.

По всем указанным ниже флоатерам ставка купона пересчитывается ежедневно. Исключение — выпуск РЖД.

ТрансКонтейнер — крупнейшая логистическая компания, занимающаяся контейнерными железнодорожными перевозками. Принадлежит ГК Дело. Рейтинговое агентство позитивно оценивает финансовое состояние и перспективы бизнес-модели компании.

Балтийский Лизинг — крупная лизинговая компания (6-е место в рэнкинге Эксперт РА) специализируется на финансовом лизинге оборудования, автотранспорта и спецтехники. Есть неопределенность относительно вопроса собственности. Согласно последним известным данным, 100% компании находится в залоге у Промсвязьбанка. Рейтинговые агентства позитивно оценивают финансовое состояние эмитента.

Число новых флоатеров неуклонно растет. Более того, Минфин для выполнения амбициозного плана по заимствованиям на IV квартал тоже может сконцентрироваться на продаже именно выпусков с плавающим купоном. Такая ситуация потенциально может оказать давление на цены данного сегмента долгового рынка.

Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов

Выпуски с переменным и постоянным купонами, за исключением ВТБ, представлены сегментом ВДО (высокодоходных облигаций). Это бонды компаний малого и среднего бизнеса, которые отличаются повышенной доходностью и более высокими кредитными рисками. Объем эмиссии обычно не превышает 1 млрд руб.

Среди таких бумаг появились выпуски с ежемесячным фиксированным купоном в 24–25% годовых.

По выпускам с переменным купоном текущая ставка купона длится до даты оферты, далее она пересматривается эмитентом.

При совершении инвестиций в ВДО необходимо помнить о рисках, которые усиливаются по мере повышения ключевой ставки — обслуживать долги по столь высоким ставкам могут далеко не все бизнесы. За прошедший месяц дефолт по своим облигациям допустил производитель орехов и снэков Ника, техдефолты зафиксированы у Росгео и Русской контейнерной компании.

Дебютанты рынка:

• Парк «Сказка» — парк развлечений в Москве, находится на территории парка «Москворецкий» в Крылатском, включает в себя различные объекты инфраструктуры — от ресторанов и аттракционов до этнопарка «Хаски Лэнд» и зоопарка «ЕНОТиЯ».
• Производитель средств детской гигиены Нэппи Клаб.
• Московская сеть медцентров Поликлиника.ру.
• РегионСпецТранс — компания, осуществляющая автомобильные перевозки грузов нефти и нефтесодержащих жидкостей.
• Солид СпецАвтоТехЛизинг — небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на легковом автотранспорте и спецтехнике.
• ССМ — изготовитель оборудования (блочно-модульные насосные станции, мини-НПЗ, котельные установки, модульные станции и станции водоочистки).

(!) Недавно на рынке также появились довольно редкие дисконтные облигации. Ранее они встречались лишь в краткосрочном варианте у ВТБ. Теперь инвесторам доступны долгосрочные бонды Альфа-Банка и Сбера.

Доступны только квалифицированным инвесторам

В данной группе облигаций замечены лишь флоатеры. Из эмитентов инвесторам хорошо знакомы ВТБ, ВУШ и РУСАЛ, в представлении также не нуждается Республика Саха (Якутия). Об остальных эмитентах читайте ниже.

Авто Финанс Банк — с 2023 г. компания принадлежит АвтоВАЗу. Ранее назывался РН Банк. Специализируется на выдаче автокредитов и финансировании автодилеров.

Группа ВИС — один из крупнейших игроков на рынке инфраструктурного строительства. Работает на базе договоров концессии и государственно-частного партнерства. Флагманские проекты — скоростные хорды в Мособласти, автодорога «Обход Хабаровска», строительство мостов через реку Обь в Новосибирске, через реку Лену в Якутске и через Калининградский залив.

ЯТЭК — независимая газодобывающая компания из Якутии. Доля на местном рынке добычи природного газа — 86%. Единственная компания, снабжающая газом Якутск, а также центральные территории Республики Саха.

НКНХ (Нижнекамскнефтехим) — производитель пластиков, входит в холдинг СИБУР, обладает наивысшим кредитным рейтингом.

Рольф — крупный автодилер, работает в Москве и Санкт-Петербурге. Недавно компания пережила принудительную смену собственника, поэтому ее рейтинг сейчас находится под наблюдением, прогноз «Развивающийся».

Интерлизинг — занимает 12-ю строчку в рэнкинге лизинговых компаний от Эксперт РА, специализируется на лизинге грузового и легкового автотранспорта.

Росагролизинг — находится на 8-м месте рэнкинга лизинговых компаний, специализируется на сельскохозяйственной технике и оборудовании. Принадлежит Минсельхозу РФ.

Талк Лизинг — небольшая лизинговая компания из Тюменской области (42-е место рэнкинга). Ключевой акционер — Департамент имущественных отношений Тюменской области.

Экспобанк — входит в топ-10 игроков на рынке автокредитования. Подробнее о финансовом положении компании читайте в пресс-релизе рейтингового агентства. 

Т-Финанс — микрофинансовая организация, входит в ТКС Холдинг.

Лазерные системы — дебютант рынка, занимается производством 3D-принтеров и другого оборудования. Подробнее о бизнесе компании читайте в пресс-релизе рейтингового агентства.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией