Подборка корпоративных облигаций: ожидаемый доход 29–30%

Период высоких процентных ставок в российской экономике обращает внимание инвесторов на перспективные инструменты с фиксированной доходностью. В материале рассматриваем подборку из 7 облигаций с прогнозируемым доходом 29–30% на горизонте года.

Ожидаем снижения ключевой ставки и доходностей на долговом рынке в 2025 г., что позволит заработать дополнительный доход от переоценки тела облигаций.

ПКБ («Первое клиентское бюро») 001Р-04

• Лидер коллекторского рынка с долей 20%, выигрывающий от роста зарплат, с очень низкой долговой нагрузкой — может погасить весь долг за 1 год за счет прибыли и/или денежных потоков от бизнеса.

• Доходность облигации составляет 24% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 3 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год* — 29%.

* Доход за год — здесь и далее: с учетом изменения цены облигации, купона и реинвестирования купона и амортизаций тела облигаций под такую же доходность.

Новые технологии БO-02

• Новые Технологии — производитель насосов для наземной добычи нефти с долей рынка до 15%, со средней долговой нагрузкой 2,4х — может погасить весь долг за 3 года за счет денежных потоков от бизнеса в идеальных условиях. В I полугодии 2024 г. компания улучшила свои показатели: прибыль от бизнеса (операционная прибыль до налогов и процентов по долгу) выросла почти в 3 раза, а прибыль до налогообложения — в 1,5 раза.

• Доходность облигации составляет 27% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 30%.

ЕвроТранс БО-001Р-03

• Евротранс — сеть автозаправочных станций в Московском регионе с долей рынка 3–4%, со средней долговой нагрузкой 2,5х — может погасить весь долг за 3 года за счет денежных потоков от бизнеса в идеальных условиях. Развивает электрозаправки и продажу сопутствующих товаров с общей долей в прибыли более 15%. В I полугодии 2024 г. компания увеличила выручку и прибыль почти в 2 раз.

• Доходность облигации составляет 25% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2,5 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 29%.

ВУШ БО 001P-02

• ВУШ — предоставляет электросамокаты и электровелосипеды в краткосрочную аренду, имеет низкую долговую нагрузку по показателю Чистый Долг/EBITDA 1,9х — может погасить весь долг за 2 года за счет денежных потоков от бизнеса в идеальных условиях. Развивает электрозаправки и продажу сопутствующих товаров с общей долей в прибыли более 15%. В I полугодии 2024 г. компания увеличила прибыль до налогов и процентов на 20% год к году (г/г).

• Доходность облигации составляет 25% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2,5 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 29%.

ГТЛК БО 002P-02

• ГТЛК — 100% госкомпания, осуществляющая политику государства в транспортной отрасли — предоставляет в лизинг транспортные средства, в основном самолеты и вагоны. Компания имеет среднее качество активов и долговую нагрузку. Крупнейший клиент — госкомпания Аэрофлот с долей в лизинговом портфеле около 17%. ГТЛК практически ежегодно докапитализируется, а также получает кредиты по низким (субсидируемым) ставкам, поэтому оцениваем фактор поддержки государства как очень высокий.

• Доходность облигации составляет 25% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 30%.

ВИС ФИНАНС БО-П04

• ВИС — подрядчик и владелец концессий/ГЧП проектов по строительству дорог и социальной инфраструктуры, имеет низкую долговую нагрузку по показателю Чистый Долг/EBITDA 1,5х — может погасить весь долг за 2 года за счет денежных потоков от бизнеса в идеальных условиях. В I полугодии 2024 г. компания увеличила прибыль до налогов и процентов на 50% г/г, чистая прибыль увеличилась на 9%.

• Доходность облигации составляет 24,5% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 29%.

АФК Система БО 001P-14

• АФК Система — контролирующий акционер МТС с долей 50%, владелец 31% в Ozon, 43% — в ГК Элемент, контрольным пакетом в Медси, Биннофарме, Сегеже, агрохолдинге Степь и сети отелей Космос Групп. Отношение рыночной стоимости активов к чистому долгу компании около 2,0–2,5х.

• Доходность облигации составляет 24,3% годовых (с учетом реинвестирования купона) с погашением через 2,5 года.

Взгляд БКС: «Позитивный». Ожидаемый доход за год — 30%.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией