Движения акций случайны или закономерны? Ошибка игрока

Мы все так устроены, что нам жизненно необходимо находить объяснение всему, что видим, слышим и чувствуем. Вспомните маленьких детей с их вечным вопросом «почему?» Но если дети, чего-то не зная, не стесняются спрашивать, то взрослым признаваться в этом стыдно, хотя иногда стоило бы. В результате происходят такие случаи, как этот.

18 августа 1913 года в казино Монте-Карло во время игры в рулетку шарик попал на чёрное поле 26 раз подряд. С каждым новым попаданием на черное игроки уверенней и больше ставили на красное, предполагая, что им вот-вот повезёт по-крупному. Но они ошибались.

Независимо от того, что произошло раньше, каждый раз, когда рулетка начинает движение, шансы на то, что выпадет чёрный или красный сектор, всегда одинаковы и статистически равны 50/50. В тот день игроки проиграли миллионы франков, а парадокс Монте-Карло стал самой цитируемой иллюстрацией когнитивного искажения "ошибка игрока".

Ошибка игрока возникает в результате веры в закон малых чисел и игнорирования закона больших чисел. Первый из законов гласит, что при малом количестве ходов шансы в таких играх, как орлянка или рулетка, абсолютно случайны.

Но вам-то точно повезет, уверены вы. И покупаете лотерейный билет в тайной надежде сорвать джек-пот. В этом случае ваша ставка на счастливый случай, то есть на чудо, может сыграть, а может и нет. Шансы на удачу близки к нулю, но вы упрямо верите в закон малых чисел, игнорируя статистику. Например, призовой фонд лотерей в России по законодательству составляет не менее 50% выручки. Может ли он оказаться больше? Конечно, иногда случается 60-70%. Но не смешите мои тапочки верой в альтруизм организаторов лотерей. Они не работают себе в убыток, а их прибыль — не менее половины выручки.

Тем, кто играет в лотереи десятилетиями, как правило, удается отбить выигрышами не более 50% потраченных денег. Но их истории не привлекают внимания публики, в отличие от абсолютно случайных счастливчиков. Когда ходов много, сотни и тысячи, в дело вступает закон больших чисел: случайность постепенно сменяется закономерностью.

Так, при 100 бросках монеты орлы и решки распределятся как 50/50, 52/48 или 55/45. Вряд ли 70/30. Чем дальше, тем ближе к 50/50.

Человек же в силу своей природы ищет закономерности везде. Даже там, где их нет. Нет их и в краткосрочном движении котировок финансовых активов, которые устраивают точно такие же люди, как все остальные. На малых временных отрезках угадывать их колебания — все равно, что бросать монетку.

Люди любят играть, независимо от того, выигрывают они или нет. Посмотрите на завсегдатаев казино и букмекерских контор. Их поведение сложно назвать рациональным.

Однако на значительных интервалах такие активы, как акции, начинают все достовернее отражать текущую стоимость и перспективы бизнеса, долю в котором они представляют. Конечно, бывают исключения из правил, например, революции, войны, необычайные рыночные пузыри. Но в подавляющем большинстве ситуаций закономерности рано или поздно берут верх.

Из этого следует, что, поскольку большинство бизнесов успешно выживают, развиваются и приносят щедрые дивиденды своим владельцам, то между закономерностью и случайностью надежнее и выгоднее выбрать первое, не пытаясь угадать движения на горизонте нескольких дней или месяцев, а терпеливо дожидаться, когда рынок сам принесёт вам прибыль на блюдечке с голубой каемочкой. Конечно, может и не принести, но это уже другая история.

Казино всегда в плюсе, а охотники за удачей, даже если им однажды везет, в конце концов идут домой без штанов.

Ошибка игрока — лишь одно из 200 когнитивных искажений (ошибок мышления), мешающих инвестору богатеть медленно и уверенно. У меня еще много примеров, о которых стоит рассказать.

Подписывайтесь на мой аналитический проект «Инвестпрактика»: sponsr.ru/dorzhiev 
Здесь я доказываю на конкретных примерах преимущества долгосрочного инвестирования.