Кто обул инвесторов и какие акции не покупать в портфель

К сожалению, часть эмитентов некорректно ведет себя с частными инвесторами. Методы разные: кто-то сдает недостоверную отчетность, кто-то создает ложные обещания, кто-то ущемляет права через несправедливые корпоративные действия. Инвестору необходимо знать подобные кейсы.

Во-первых, чтобы видеть эти ошибки в будущем.
Во-вторых, чтобы не быть в розовых очках и критически мыслить.

На днях посмотрела видео Вредного инвестора про манипуляции эмитентов, где раскрывались последние кейсы, из-за которых инвестор терял капитал. Героев надо знать в лицо.

• Глобалтранс. Обещал дивиденды после перерегистрации. Но после переезда из Кипра в ОАЭ не выплатил, в итоге был делистинг с Московской биржи по цене 520 руб. — ниже среднерыночной цены за 6 мес.

❓Почему верили инвесторы? Рост денег на счетах, аналитики повышали таргет, операционный бизнес весь в России, технически была возможность выплатить дивиденды.

я писала, что надо быть аккуратными и удачно вышла из позиции

• Ламбумиз. Оферта по облигации. Инвесторы подали на оферту, но компания не приняла заявления и отказалась выкупать под надуманным предлогом недостатка данных в заявлениях. Части инвесторов удалось урегулировать выплаты. IPO у компании выкупили 500 физ. лиц, на 800 млн.руб. — есть предположение, что техническая сделка, самое незаметное IPO.

❌Соответственно участвовать в покупке акций нецелесообразно.

• Главторг. Дефолт по облигациям. Дистрибутор шоколада, сигарет. Деятельность была с признаками уголовных преступлений, сильно закредитованная компания. Вышли на облигационный рынок, собрали деньги и продержались 1,5 года. Все закончилось печально, потерей денег инвесторов. Банкрот.
• Обувь России. Проблемы были видны — в отчетности фальсификация на десятки миллиардов, раздутые запасы.

Про эмитента я часто писала и про проблемы в отчетности.

• Эбис. Дефолт по облигациям. Российский оператор по рециклингу пластика и изготовлению сырья для полимерных производств. У эмитента основная деятельность была выпуск облигаций (такая шутка).
• Все инструменты. Аудитор без аттестата аудитора проводил аудит отчетности до 2021 года. Это недоработка компании, у компании ранее были только облигации, сейчас торгуются и акции. Поменялась ситуация только с 2022 года.

❌Разбор компании на IPO, отчетность очень слабая. Покупать не рекомендую даже при текущем падении.

Со следующего года аудировать публичные компании смогут только аудиторы компаний из реестра ЦБ, правила станут строже. Биржа уже провела большую работу — и черных аудитов не появлялось 1,5-2 года.

Все компании я не успеваю разбирать, но у меня также некоторые вопросы к отчетности Евротранс и Кристалл.

• опасения про Евротранс тут  и тут
• опасения про Кристалл тут 

Проблемы в замещающих еврооблигациях.

Из-за санкций возникли проблемы с выплатами по еврооблигациям. Для возобновления выплат нужно было перевести бумаги в замещающие, когда выплаты в рублях с привязкой к курсу. Процедура не сразу стала обязательной, некоторые эмитенты не хотели замещать свои бумаги.

• ГТЛК не хотел — дело дошло до суда. И только после мирового соглашения ГТЛК выплатила и купоны, погасили тело и заместили выпуски. ❌Считаю облигации данного эмитента не интересны к покупке (даже новые).
• Сибур выпускал облигации через дочку, зарегистрированную в Ирландии. Со временем перестал выплачивать купоны обоснуя тем, что держателям нужно доказать, что бумаги приобретены добросовестно — скорее надуманная причина. Сибур не выплатил и после предписания Банка России. Предлагает судиться российским держателям в лондонском суде.

❌Поэтому мне не нравятся сейчас ни НКНХ, ни Казаньоргсинтез. Хорошие дивиденды инвесторы могут увидеть не скоро.

Конечно, это далеко не все примеры. Из последних можно отнести ЮГК (обещания роста добычи по итогам 2023 года), EMC (обещания дивидендов на каждом вебинаре с инвесторами). 

Как вы считаете, должна ли биржа делать комплаенс компании на предмет явных нарушений в отчетности и не допускать компании к торгам?

(я не бухгалтер и не аудитор, знаю лишь признаки манипулирования отчетностью и то понимаю, что есть явные несостыковки у некоторых эмитентов)

Посты про компании здесь упоминающиеся в телеграм канале:

• Евротранс оценка на IPO и пост про риски
• Кристалл — оценка на IPO и риски отчетности
• Пост про пока отсутствие идеи в НКНХ
• Разбор компании Все инструменты (кстати, не будет ли тут кейса как с М-видео?)