Как может вырасти российский рынок акций?
Одним из предположений, а правильно сказать ограничений, в моделях оценки акций, является темп роста, который на долгосрочном горизонте не может быть выше темпов роста номинального ВВП. Это можно объяснить несколькими факторами, о которых мы говорим на программе профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки" в Высшей школе бизнеса НИУ ВШЭ.
А так как фондовый рынок, является отражением экономики страны, то с учетом ограничения написанного абзацем выше, можно в качестве гипотезы выдвинуть тезис, что в идеальном модельном мире, индекс широко рынка акций должен стремиться к ВВП в нормированном виде. На этом принципе построен более простой показатель, который часто любят приводить в различных материалах — индикатор Баффета.
Если взять за основу эту гипотезу, то российскому рынку есть куда расти, несмотря на бурный рост 20 декабря после объявления решения ЦБ. Сделав несложные расчёты можно увидеть, что по отношению к пятнице прошлой недели индекс акций полной доходности может достаточно легко прибавить ещё около 17%, чтобы снова вернуться к паритету с ВВП.
Это обнадеживает, и вселяет оптимизм!
Долгосрочные расчёт по индексам IMOEX и MCFTR, я опубликую сегодня на своем закрытом канале ABTRUSTOPSEC.
Большая часть роста ВВП сейчас — точно не про фондовый рынок и не про создание добавленной стоимости. Как то это надо учитывать по идее. И что такое нормированный ВВП?
Но что мне нравится — нет исторических р/е и прочей маркетинговой заманухи.
Во-первых, в индексный набор подпадают изначально лишь рентабельные компании, во-вторых в индексе по понятным причинам начисто отсутствует некоммерческий госсектор, составлящие немалую долю услуг в ВВП страны.
Суммируя вышесказанное, в итоге динамика индекса (с дивами, разумеется) в теории должна ощутимо опережать динамику ВВП (если дистанцией сгладить рыночную волатильность моментов). А отнюдь не быть равной ей.
Не кинете ссылку?
Ваш пост намекает на то, что Вы пытаетесь сравнить изменения капитализации всех публичных компаний с GDP, и это доказывает приведенный индикатор баффета. Между тем, из за обратного выкупа и размыва акционеров — индекс акций даже динамику капитализации публичных компаний не отображает. Чисто с математической точки зрения. И вообще индекс баффета в такой зависимой от экспорта стране как США — не так важен. Кроме того, индекс баффета может меняться из за изменений долей публичных и частных компаний в структуре экономики. Также, это соображение не учитывает дивиденды, которые выше уже упомянули
Но я думаю, что наш фондовый рынок оторван от ВВП.
За последний год много денег вылилось на компании (триллионы руб.), а рынок упал.
Когда Трамп сбрасывал вертолетные деньги в 2020 году вон как рынок в США рос. Сами посмотрите. Связь «вертолетных денег» и фондового рынка была явная.
Относительно точно можно спрогнозировать по доли прибыли добывающих отраслей в ВВП.
Странно, что у вас получилось нечто иное, уже на уровне лимита по весу нефтегаз 35% составляет, а с учетом капитализации существенно больше. В 2012 г. было конечно по весу 49%, но положения это не меняет, по капитализации не факт что стало лучше и явно не соответствует структуре экономики.
Если есть ошибка, буду благодарен.
t.me/ab_trust/6143
Так что сравнивать индекс с ВВП в нашей стране из-за этого бессмысленно.
P.S. Сам факт преобладания нефтегаза, может быть, даже неплох, поскольку более сильных компаний в стране так и не появилось.
Что индекс пересматривается это однозначно. Приходят новые игроки, компании например по газу давным давно вся доля была у Газпрома, теперь же и Новатэк подрос и Роснефть газом занялась. Да и все меняется, поэтому конечно диверсификацировать в меру надо. Конечно не уходить как многие по 1-2% равные долю всего набирают и думают лучше других такая подборка. Но это отдельная целая тема.
Второй момент даже не по ценам акций, а по росту прибылей (и как следствие дивидендов). По многим компаниям они растут быстрее ввп, причём намного, видимо потому что бизнес удачную подель имеет, быстро растущий и все такое. И что же котировки таких компаний будут отставать? Они тоже должны подратстать быстрее что и делают.
Сравнивать нужно одну размерность, меня так учили ещё в институте :)
Обоновать его легитимность можно достаточно простым образом и намек на это есть в самом тексте.
Если представить, что мы имеем дело с бесконечным горизонтом, то темп роста индекса, компании, отдельного сектора не может превышать темп роста ВВП, потому что если темп роста больше, то такой экономический «агент» на бесконечном горизонте сам становиться ВВП, что не выглядит разумным. Это первый предельный случай.
Второй предельный случай, когда темп роста меньше инфляции. Тогда несложно догадаться, что на бесконечности такие «агенты» просто перестают существовать, что в общем-то и происходит. Изменения в индексе по своей сути учитывают уход «агентов» и приход новых, и поэтому в какие-то периоды индекс будет относительно выше темпов роста ВВП, а в какие-то относительно ниже, но в бесконечности фондовый индекс будет стремиться к ВВП в относительном выражении.