Вчера в 20:58

Позитивный обзор. Московская Биржа

🏦 Группа Московская Биржа продолжает показывать отличные результаты, хорошо отреагировав на повышение ключевой ставки Центробанком, что сразу отразилось на процентных доходах.

📈 Операционные доходы МосБиржи увеличились на 59% до 110,8 млрд рублей, а процентные доходы выросли в два раза, достигнув 65,6 млрд рублей. Это наглядно показывает, как повышение ключевой ставки помогает бирже зарабатывать на процентных операциях. Особенно заметен рост доходов от чистых процентных операций, которые составили 25,1 млрд рублей в третьем квартале, что на 18,4% больше, чем в предыдущем квартале.

🔍 Кроме того, комиссионные доходы биржи тоже выросли на 23,9% и составили 44,9 млрд рублей. В целом комиссионные доходы фондового рынка значительно увеличились (на 33%), что свидетельствует о высоком интересе к рынку акций и облигаций.

📉 Но не все показатели были так радужны. В третьем квартале 2024 года комиссионные доходы с валютного рынка упали на 8,4%, что вряд ли стало неожиданностью после того, как МосБиржа попала в санкционный список США. Это привело к падению объемов торгов в валютной секции, что и отразилось на доходах.

🔽 Операционные расходы биржи значительно возросли на 79,7%, составив 33,7 млрд рублей. Это в первую очередь связано с большими затратами на маркетинг, а также с наймом новых сотрудников и повышением зарплат. Чистая прибыль при этом составила 61,9 млрд рублей, что на 59,3% больше, чем год назад.

🛒 Один из главных драйверов роста — это, конечно, платформа Финуслуги. В третьем квартале 2024 года доходы от этой платформы увеличились на 71,1%, до 780,7 млн рублей. Это важный момент, так как программа предлагает выгодные условия для клиентов, с депозитами под 25% и выше, что привлекает деньги, которые ранее не могли найти более выгодных вложений в банках.

💻 Однако для самой МосБиржи эта платформа пока не приносит прибыль. Затраты на продвижение, маркетинг и наем новых сотрудников по проекту Финуслуги серьезно увеличивают расходы, несмотря на высокий доход от комиссий. Это приводит к некоторым рискам, так как проект остается убыточным, а финансовая нагрузка растет.

🍀 Как и для многих компаний на российском рынке, повышение ставки Центробанком — это важный фактор, который помогает МосБирже укрепляться. В случае, если ставка продолжит оставаться высокой, можно ожидать еще большего роста процентных доходов. Более того, проекты, такие как Финуслуги, могут еще несколько лет приносить прибыль, что также будет способствовать росту.

🛡 Акции МосБиржи торгуются с P/BV около 2,2, что указывает на разумную оценку, но вряд ли они будут среди самых привлекательных бумаг для долгосрочных инвесторов. Для краткосрочных инвесторов текущие условия могут быть выгодными, особенно если ставка продолжит расти. Однако, как только ЦБ начнет снижать ставки, перспективы для МосБиржи могут несколько ухудшиться, и рост замедлится.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 3 — компания оценена достаточно привлекательно по сравнению с операционной прибылью, что может указывать на недооцененность.
🔹 P/E: 5,44 — низкое значение, что обычно означает, что акции могут быть недооценены, и инвестиции могут окупиться за 5 лет.
🔹 P/S: 3,08 — инвесторы платят 3,08 рубля за 1 рубль выручки, что указывает на относительно высокую рыночную оценку.
🔹 P/B: 2,14 — стоимость акций в 2,14 раза выше балансовой стоимости активов, что может свидетельствовать о высоких ожиданиях по будущим перспективам.
🔹 Рентабельность EBITDA: 73,7% — компания эффективно управляет операционными расходами, превращая более 70% выручки в операционную прибыль.
🔹 ROE: 34% — каждый рубль собственного капитала приносит 34 копейки прибыли, что является отличным показателем рентабельности.
🔹 ROA: 1% — каждый рубль активов генерирует лишь 1 копейку прибыли, что может указывать на недостаточную эффективность использования активов.

📌 В общем, инвестиции в акции МосБиржи выглядят перспективными в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но долгосрочные инвесторы могут столкнуться с рисками, если курс ставок изменится.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».