Как прошло недавнее размещение бондов GloraX и что это значит для рынка?
Не так давно мы обозревали свежий выпуск облигаций Глоракс-001Р-03 и отметили ряд ключевых преимуществ: девелопер демонстрирует устойчивый рост даже в условиях общего падения продаж на рынке, а параметры выпуска были крайне привлекательными — фиксированный купон 28% на два года, что на фоне стабильной ключевой ставки (а возможно, и ее скорого снижения) выглядело весьма выгодно. Но как же прошла сделка и есть ли жизнь в облигациях после размещения?
Какие результаты?
Рынок корпоративных бондов не заставил себя ждать — спрос на облигации оказался высоким, кратно превысив предложение. Выпуск оценили в том числе и розничные инвесторы: по данным Cbonds на сделки объемом до 1 млн рублей пришлась почти половина (44%) выпуска.
Кстати, несмотря на переподписку, девелопер поступил интересно: увеличил объем выпуска с 1 до 1,4 млрд рублей и оставил ставку купона 28%, то есть не не снизив ее, как это делают другие в подобных ситуациях. Не пожадничали – позитивный сигнал. Возможно, и IPO проведут с нормальной оценкой и апсайдом.
В результате бумага демонстрирует высокую ликвидность по сравнению с другими облигациями в своей категории:
• Облигации торгуются с хорошей премией в 150 б.п. к номиналу, что говорит о повышенном интересе к ним среди инвесторов даже после старта торгов.
• Средний дневной объем торгов за последние пять сессий составил около 100 млн рублей – один из лучших показателей среди эмитентов аналогичного кредитного рейтинга.
• Если посмотреть на среднедневной объем торгов к размещению (ADTV), то он составляет 6,8% – пока самый высокий показатель среди недавних размещений бондов.
• Ежедневно с облигациями Глоракс-001Р-03 заключается более 3000 сделок, что выводит их в топ-5 корпоративных облигаций по объему торгов на рынке.
Девелопер девелоперу рознь. Несмотря на общий скепсис к сектору девелопмента, инвесторы все равно избирательно подходят к застройщикам. И кейс GloraX – тому подтверждение. Интерес к его облигациям объясняется не только выгодными параметрами, но и о доверием инвесторов к девелоперу как надежному эмитенту с устойчивой бизнес-моделью: при кратных темпа роста девелопер демонстрирует высокую для сектора маржу по EBITDA (38%) и пока единственный из публичных игроков, кто показал рост продаж к 4 квартале год-к-году. В такое инвесторы готовы вкладываться.
Это лишь один из примеров того, что интерес инвесторов к долговому рынку возрождается вновь. Январь 2025 года уже стал рекордным по объемам привлеченных средств: компании успешно разместили облигаций на 459 млрд рублей, что почти в 4 раза превышает аналогичный показатель января 2024 года. При этом нередко размещались объемы, превышающие изначально заявленные, что еще раз говорит об уверенности игроков облигационного рынка в «завтрашнем» дне. Все это говорит о том, что рынок может «переварить» и куда большие объемы.
