Какие акции и сектора выигрывают при улучшении геополитической ситуации

Российский фондовый рынок бурно отреагировал в среду на сообщения о телефонных переговорах лидеров США и РФ и перспективы личной встречи. Аналитики БКС комментируют сложившуюся ситуацию в разрезе влияния на отдельные сектора и бумаги на рынке акций.

Взгляд БКС

На наш взгляд, рынок акций чрезмерно отреагировал на позитивные геополитические новости прошлого дня, в результате оценка Индекса МосБиржи P/E выросла на 6%, с 4,0х до 4,2х (исторически в 2013–2021 гг. типичный интервал — от 5х до 7х).

Коэффициент P/E — соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли. Чем ниже показатель, тем дешевле стоят акции относительно прибыли.

Индекс МосБиржи в какой-то момент превысил 3200 пунктов, а сейчас на 5% выше показателя дневной давности. С нашей точки зрения, рынок близок к перегреву — время фиксировать краткосрочную прибыль.

Напоминаем, что долгосрочно лучшей защитой от инфляции выступают акции, и этот рынок остается дешевым по историческим меркам.

Чтобы пополнить счет для инвестирования пройдите по ссылке:

Нефть и газ

• Газпром нефть 
• Сургутнефтегаз
• Сургутнефтегаз ап 
• Роснефть 

Нефтегазовый сектор выйдет одним из победителей улучшения геополитической ситуации и деэскалации украинского конфликта. Важным вопросом останется срок снятия санкций с российских компаний. Наибольший позитивный эффект снятие ограничений окажет на крупные госкомпании с высокой долей экспорта в выручке. Среди нефтяников это Газпром нефть, Роснефть и Сургутнефтегаз.

Для Газпром нефти снятие санкций означает снижение дисконта на реализуемую продукцию, уменьшение стоимости транспортировки и сохранение сербского актива NIS. Для Роснефти и Сургутнефтегаза — снижение дисконта на реализуемую продукцию и более низкую стоимость транспортировки.

• Газпром

Для газовых компаний снятие санкций также несет позитив. Для Газпрома это рост доли на премиальном европейском рынке и более высокий шанс на заключение соглашения по «Силе Сибири – 2».

• НОВАТЭК

Что касается НОВАТЭКа, разрядка может означать получение СПГ-танкеров, возобновление добычи на «Арктик СПГ – 2», активное продолжение строительства проектов «Мурманский СПГ», «Обский СПГ» и третьей очереди «Арктик СПГ – 2»

Металлургия и добыча

• ГМК Норникель 
• РУСАЛ

От непосредственного смягчения санкций в наиболее выигрышной позиции могут оказаться Норникель и РУСАЛ — снизятся проблемы с реализацией продукции на мировых рынках. Также может улучшиться управление оборотным капиталом, что поддержит свободный денежный поток.

Финансовый сектор

• ВТБ
• Сбербанк
• Сбербанк ап

В наибольшем выигрыше, по нашему мнению, будут такие крупные государственные банки, как Сбер и ВТБ. Снятие санкций вернет доступ к международным финансовым рынкам и валютным операциям, значительно упростятся расчеты за экспорт/импорт.

Девелоперы

• ПИК

Сектор выиграет от общего позитива на рынке, но главным катализатором, в первую очередь, будет снижение ключевой ставки. ПИК — единственная компании сектора, против которой напрямую введены санкции.

Технологии и потребительский сектор

• Яндекс 
• OZON адр 
• Хэдхантер

В секторе технологий, медиа, телекоммуникаций и ритейла от урегулирования конфликта и вероятного частичного снятия санкций выиграют бумаги с «Позитивным» взглядом — Яндекс, Ozon, Хэдхантер. Это ликвидные истории роста с более высокой чувствительностью к изменению Индекса МосБиржи (так называемая бета), которые должны в первую очередь выигрывать от позитивной динамики индекса. Не включаем в этот список ВК — у акции высокая не только бета, но и долговая нагрузка, а процентные ставки высокие.

С точки зрения бизнеса компаний, которые напрямую выиграют от «потепления», мы не видим. Если говорить о долгосрочной перспективе и возможности возвращения на рынок зарубежных конкурентов, то это главным образом может усилить конкуренцию на рекламном рынке для Яндекса и ВК. Но тут вопрос сроков, а вероятность усиления конкуренции будет зависеть от фактической операционной среды в России и ситуации с санкциями.

• Группа Позитив
• Группа Астра

Есть и бумаги, которые теоретически могут даже пострадать от урегулирования конфликта. Это такие компании, как Астра и Позитив, которые извлекают выгоду из развития внутреннего рынка разработки ПО. В случае геополитической разрядки и возвращения иностранных поставщиков рост рынка для российских разработчиков ОС замедлится.

Электроэнергетика

Это внутренний сектор, поэтому урегулирование конфликта и частичное снятие санкций окажут мало влияния.

Транспорт

• Аэрофлот 

Урегулирование конфликта и частичное снятие санкций позитивно для Аэрофлота. Ограничения привели к закрытию всех западных маршрутов, также закрыты южные города России — Симферополь, Ростов-на-Дону, Воронеж и прочие. Снятие санкций позволит увеличить маршрутную сеть и расширить внутренние направления на юг. Ситуация с ремонтом импортной техники также может стать проще.

• Совкомфлот 

Отмена ограничений, наложенных на корабли Совкомфлота, может улучшить финансовое положение компании. А вот снятие всех санкций с топливно-энергетического комплекса России может в среднесрочной перспективе снизить ставки фрахта, поскольку уменьшатся расстояния транспортировки и увеличится количество судов, способных возить российскую нефть. Такой расклад невыгоден Совкомфлоту.

Промышленность (удобрения, деревообработка, фармацевтика)

• Сегежа 
• ФосАгро

Сегежа теоретически тоже может извлечь выгоду из урегулирования конфликта, но компания находится под санкциями ЕС, а вероятность их снятия меньше. Для ФосАгро складывается неоднозначная ситуация: компания очень чувствительна к ценам на удобрения и курсу. Укрепление рубля — негативный риск.

• ОзонФарм
• Промомед

Что касается фармацевтических компаний, возвращение «Биг фармы» в Россию в случае смягчения санкций гипотетически усиливает конкуренцию. Однако те меры, которые государство ввело по стимулированию локализации, не будут оставлены. Поэтому считаем, что Озон Фармацевтика и Промомед в значительной степени сохранят рост.

Почему выбирают БКС?

Комиссия 0% за покупку облигаций на тарифе «Инвестор». Обслуживание на нем также бесплатное. Подробное описание условий вы можете найти на сайте БКС.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией