📦 Ozon – Бизнес растёт, но когда ждать прибыль? Отчет за 2024 г.

📌 Ozon сегодня опубликовал отчет за 2024 год, онлайн-ритейлер продолжает оставаться убыточным, но ряд показателей продемонстрировали положительную динамику.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 45% год к году до 615,7 млрд рублей.

• Скорр. EBITDA показала рост более чем в 6 раз и составила 40,1 млрд рублей, что не может не радовать, так как ещё недавно EBITDA компании была в отрицательной зоне.

• Товарооборот за год увеличился на 64% до 2,9 трлн рублей. Количество заказов выросло на 52% до 1,5 трлн штук. Количество активных покупателей составило 56,5 млн (+23% год к году), на одного покупателя пришлось в среднем 26 заказов за год.

• Финтех-сегмент компании продолжает развиваться: выручка выросла почти в 3 раза и составила 93,3 млрд рублей, а число клиентов превысило 30 млн человек. При этом на финтех пришлось около 80% от общей EBITDA.

❗ РИСКИ:

• Компания продолжает оставаться убыточной, и по итогу 2024 года убыток составил 59,4 млрд рублей – на 39% выше, чем годом ранее. Менеджмент ожидает выход бизнеса в прибыль через 2-3 года.

• Несмотря на низкую долговую нагрузку компании и наличие чистой денежной позиции, высокая ключевая ставка продолжает давить на Ozon. Процентные расходы с каждым кварталом всё увеличиваются (в среднем +30% квартал к кварталу), и по итогам 4 квартала составили 17,2 млрд рублей.

❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:

• Менеджмент представил свой прогноз на 2025 год: рост товарооборота на 30-40%, рост скорр. EBITDA на 75-125%, рост выручки финтех-сегмента на 70%. Как видим, менеджмент ожидает в 2025 году хоть и по-прежнему высокие темпы роста, но уже с постепенным их замедлением.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Ozon представил позитивные результаты за 2024 год, отдельно стоит отметить уверенный рост скорр. EBITDA и стремительное развитие финтех-сегмента. Однако компания постепенно подходит к пределу масштабирования своего бизнеса, о чём говорят более скромные прогнозы менеджмента на 2025 год и ожидание выхода в чистую прибыль на горизонте 2-3 лет.

• Озон есть в моём долгосрочном портфеле, но по текущим отметкам увеличивать свою позицию пока не собираюсь, капитализация в 850 млрд рублей выглядит несколько завышенной. Также напомню, что сейчас покупка расписок Озона доступна лишь для квалифицированных инвесторов, так как компания ещё не завершила процесс редомициляции.
_____
👉 Подпишитесь на мой  телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе:  Raptor_Capital