Макрообзор № 8 (2025)

Обзор за восьмую неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

Предварительные индексы деловой активности PMI показывают, что промышленности деловая активность снижается в Европе и Японии. В услугах дела плохи во Франции и в США. В целом по экономике хромает только Франция.

Экономика России

Цены производителей по итогам января выросли на 9,7% за 12 месяцев. Отставание от потребительских цен (9,9% за тот же период) почти ликвидировано, что является позитивным фактом.
Рынок легковых автомобилей, судя по недельным данным, в феврале упадёт примерно на 17% до 87 тысяч штук. Февраль станет первым месяцем падения после 22 месяцев роста подряд.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Предварительные индексы PMI: плохо во Франции

Опубликованы предварительные индексы деловой активности (PMI) по некоторым странам мира.

Источник иллюстрации: телеграм-канал MMI

В промышленности (верхняя часть таблицы) деловая активность снижается в Европе и Японии.
В услугах (средняя часть таблицы) дела плохи во Франции и в США.
В целом по экономике (нижняя часть таблицы) хромает только Франция.

По сравнению с ноябрём-декабрём 2024 года ситуация несколько улучшается. Это заметно по таблице – красного цвета стало меньше.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Цены производителей ускорили рост (позитив)

По итогам января годовой рост цен производителей составил 9,7%.

Отставание цен производителей от потребительских цен (9,9% за год по итогам января) сократилось до символических 0,2 процентного пункта.

Это значит, что падение цен производителей в реальном выражении практически прекратилось.

Это хорошие новости. Падение реальных цен производителей – плохой знак для экономики. Обратите внимание – они всегда совпадают по времени с кризисными явлениями.

Грубо: в кризис продажи настолько плохи, что производители не могут проиндексировать свои цены хотя бы на уровень потребительской инфляции.

Подробнее см. «Когда рост цен говорит об улучшении в экономике».

Рынок легковых автомобилей в феврале упадёт впервые за два года

По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 7 и 8 неделе резко замедлились. Так, на 8 неделе они составили порядка 18,5 тыс. единиц.

Это -22% к 8 неделе прошлого года. Если же учесть, что в прошлом году на этой неделе было меньше регистрационных дней (23 февраля было среди недели), то ситуация ещё хуже.

Мы снижаем свою оценку регистраций февраля с 95 тысяч (см. макрообзор № 6) до 87 тысяч.

Если оценка верна, то падение в феврале составит -17%.

Наблюдения:

– это станет первым с 2015 года случаем, когда февраль хуже января;

– это будет первым падением после 22 месяцев непрерывного (с апр.2023) роста, роста на протяжении почти двух лет.

Инфляция по итогам февраля может остановиться на 10%

С 1 по 17 февраля среднесуточный рост цен составил 0,028%.

Если такие темпы сохранятся до конца месяца, то по итогам февраля инфляция составит 10,0% годовых. По сравнению с 9,9% по итогам января это небольшой рост.

Инфляция балансирует «на грани»:

Среднесуточный рост цен 0,023% (см. первую строку таблицы) означал бы, что рост цен остановился на уровне 9,9% годовых;
Среднесуточный рост цен 0,028% (третья строка) означает, что годовая инфляция продолжает расти до 10% годовых.

Будем надеяться, что за оставшиеся дни февраля ситуация выправится в сторону первого сценария.