Новые размещения! ИКС 5, ДелоПортс, Новосибирскавтодор, Эффективные технологии. Экспресс-обзор от 17.03.2025

Размещений перед мартовским заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒ИКС 5 Финанс 003Р-11

● Объем: от 5 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Купон: до 17,75% (YTP до 19,27%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
❗ Оферта: да (пут через 2 года)

⏳Сбор заявок — 17 марта, размещение — 24 марта 2025.

Десятилетний выпуск от «Пятёрочки», с предусмотрительно заложенной бoмбoй офертой через 2 года. Очень надежно и не очень доходно.

👉Сбор заявок сегодня, но лично меня это размещение не возбуждает. Выбирая между этими облигациями и акциями ИКС 5, я бы однозначно выбрал акции.

📍Подробный разбор одного из прошлых выпусков делал в ноябре, а перспективы бизнеса X5 рассматривал в январе перед возобновлением торгов акциями.

🚧Новосибирск Автодор БО-П03

● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A- от НКР, BBB от ЭкспертРА
❗ Оферта: да (колл через 1,5 года)
❗ Минимальная заявка: 1,4 млн ₽

⏳Сбор заявок — 17 марта, размещение — 24 марта 2025.

Третий фикс от сибирских дорожников с длинным названием. В отчете по РСБУ за 9 мес. 2024 вызывают тревогу падение прибыли и резкое увеличение объема долга. При этом я сам держу на своем ИИС дебютный выпуск Новосибирскавтодор БО-П01 и планирую ждать погашения.

👉Обращаю внимание на разницу в оценках рейтинга от ЭкспертРА и НКР — аж на 2 ступени (ЭкспертРА давал оценку в ноябре 2024, НКР — в мае 2024). Подождём размещения и итогового купона: в любом случае, в первичке без лишних 1,4 ляма поучаствовать всё равно не получится.

📍Подробно финансовые метрики и риски эмитента разбирал в обзоре предыдущего выпуска НСКАТД БО-П02.

⚙️Эффективные технологии 001Р-02

● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 26,5% (YTC 29,26%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Рейтинг: BB- от ЭкспертРА
❗ Оферта: да (колл через 1 год или 1,5 года)

⏳Размещение — 17 марта 2025.

Инжиниринговая компания, которая занимается разработкой и внедрением комплексных технологических решений для предприятий добывающей промышленности. Также осуществляет проектирование, производство и сервисное обслуживание горнорудного оборудования (обогатительного, конвейерного, гравитационного).

📊Согласно РСБУ за 9 мес. 2024, выручка — 1,05 млрд ₽ (+18,8% г/г), чистая прибыль — 27 млн ₽ (за 9М2023 был убыток 29 млн). Общий долг — 912 млн ₽ при капитале 386 млн. Предприятие закредитованное и балансирует на грани рентабельности (среднегодовая чистая прибыль за 5 лет околонулевая, лишь в 2022 г. компания получила рекордные 219 млн ₽ прибыли).

👉Выпуск размещается сегодня без сбора заявок. Вопреки названию, с точки зрения финансов компанию эффективной назвать очень сложно. Доходность конечно могла быть и повыше, учитывая низкий рейтинг. Эмитент может досрочно погасить облигации на 6-м или 8-м купоне.

⚓ДелоПортс 001Р-04

● Объем: от 10 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Купон: до 23% (YTМ до 26,15%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AA- от ЭкспертРА, AA от НКР

⏳Сбор заявок — 18 марта, размещение — 20 марта 2025.

Стивидорный холдинг, управляющий активами Группы компаний «Дело» в Новороссийском морском порту. В структуру ГК входят контейнерный терминал, зерновой терминал и сервисная компания «Дело», оказывающая услуги буксировки судов.

Свежий «прозрачный» короткий выпуск размещается с целью рефинанса выпуска 1Р3, который погашается в апреле.

📊Согласно МСФО за 2024 г., выручка — 31 млрд ₽ (+30,5% г/г), чистая прибыль — 17,6 млрд ₽ (+21,3% г/г). Капитал прибавил 59,2% до 32,7 млрд ₽. Из минусов — более чем в 2 раза вырос краткосрочный долг, сейчас он составляет 50,7 млрд.

👉Оценки НКР и ЭкспертРА снова расходятся. В целом, компания кажется довольно устойчивой, выручка и прибыль последовательно растут в течение последних 5 лет. Можно рассматривать как вклад на 1,5 года с доходностью порядка 22-24% годовых с учетом ежемесячной капитализации в зависимости от итогового купона.

⚠️Впрочем, отдельные подписчики в тг-канале обращают внимание на возможные нюансы, вспоминая кейсы «Домодедово» и «Борца»:

🎯Подытожу

От количества бондо-размещений последнее время разбегаются глаза. В этом дайджесте подсветил 4 свежих облигации, все с фикс. купоном.

Выпуск от ИКС 5 Финанс — самый надежный и скучный, плюс оферта через 2 года. Новосибирскавтодор — терпимо, если не обращать внимания на растущий долг. Эффективные технологии — «ковбойский» выпуск для тех, кто любит рисковать, хотя рисковать ради такого купона лично я не вижу смысла.

⚓Наиболее адекватным выглядит короткий выпуск от ДелоПортс, в котором можно зафиксировать доходность на 1,5 года под ставку выше депозита. Но — без всяких страховок от АСВ.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 27% (зима 2025)
📍 Лучшие надежные флоатеры с ежемесячным купоном (зима 2025)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth