Частные инвесторы скупили в марте перед обвалом акции на 36,2 млрд рублей! Как же так получилось?

На этой неделе из отчета ЦБ стало известно, что физические лица оказались крупнейшими нетто-покупателями акций в марте на сумму ₽36,2 млрд. Месячные нетто-покупки они совершали впервые с июля 2024 года, при этом объем покупок стал самым крупным с августа 2023 года. А с конца марта этого года индекс ММВБ уже успел обвалиться на 600 пунктов или почти на 20%! Это просто какая-то невероятная история. Розничные инвесторы опять по полной закупились акциями на хаях. А ведь еще в середине марта, перед экспирацией я предупреждал о том, что физические лица активно скупают акции и даже набрали рекордное количество длинных позиций по фьючерсу на индекс, и что в таких условиях рынок акций просто не может дальше расти и должен упасть, как минимум, к области 3000-3025 пунктов, а после закрепления под уровнем 3025 и значительно ниже, в чем мы довольно быстро убедились. Почему же розничные инвесторы снова закупили акции на максимумах?

Думаю, широко известно, что в большинстве случаев физлица действуют неправильно на рынке акций. Есть и распространенное выражение: «купили на хаях, продали на лоях». Это как раз то, что мы наблюдаем последние годы на рынке РФ. Год назад в обзоре писал, что физические лица в огромных объемах стали покупать акции с середины лета 2023 года, когда индекс ММВБ уже подошел к сильнейшей области сопротивления 3200-3300 пунктов, от которой я прогнозировал неизбежное падение рынка к уровню 2800, а затем и к уровню 2500, о чем неоднократно напоминал в своих обзорах, поэтому в конце лета 2023 года закрыл все свои длинные позиции и стал шортить фьючерс на индекс, чтобы заработать на падении рынка.

Но падать сразу рынок акций не хотел. Индекс перешел в боковое движение на полгода в области 3025-3260. Так что приходилось спекулировать в шорт внутри этой области, что все равно было выгодно, ведь рынок перестал расти.

Все это время частные инвесторы только покупали акции. Лишь в марте 2024 года ЦБ зафиксировал крупные продажи, а затем инвесторы снова перешли к покупкам. А как известно, рынок акций оставался выше уровня 3025 до середины июля 2024 года. Тогда эту мощную поддержку удалось пробить и закрепиться под ней из-за смены ожиданий по ДКП ЦБ. Наконец-то рынок акций осознал, что снижения ставки не будет, а будет продолжение ее повышения, что я как раз прогнозировал с июня, ведь это было обоснованно.

Рынок акций довольно долго не хотел верить в продолжение повышения ставки и держался выше уровня 3025, несмотря на постоянное падение индекса гособлигаций RGBI, который явно стал верить в повышение ставки еще с весны.

И вот, в июне ЦБ повысил ставку до 18%, и рынок акций продолжил обвал к моим целям 2800, а затем и к уровню 2500, который индекс достиг уже в начале сентября. Наконец-то все мои цели падения были достигнуты, я зафиксировал прибыль по шорту фьючерса, и начал переходить к лонгам в области 2500-2600, хоть и ненадолго.

А что же сделали розничные инвесторы? Удивительно, но они начали в огромных объемах распродавать бумаги! В итоге с августа по декабрь 2024 года продажи акций физлицами всегда превышали покупки. А это, по сути, большую часть времени было дно рынка. И особенно большими продажи оказались в декабре. Не знаю, до взлета рынка 20 декабря от 2400 пунктов или после, но инвесторы в тот месяц совершили очень крупные продажи. Думаю, что они были более-менее равномерно распределены в диапазоне 2400-2700.

С того момента рынок перешел к упорному и быстрому росту. После пробоя уровня 2800 стало ясно, что индекс дойдет до уровня 3000, от которого может начаться большая коррекция к 2600-2700, как тогда предполагал, поэтому считал правильным возле 3000 продавать акции. По данным ЦБ же в январе со стороны физлиц не было каких-то заметных покупок/продаж. В отчете же за февраль ЦБ не указал данные по действиям физлиц, но, полагаю, что они продавали акции в небольшом объеме.

А вот в марте, когда индекс почти на весь месяц снова застрял возле уровня 3200 физлица перешли к активным покупкам бумаг. Одновременно банки и фонды распродавали им акции, которые закупили осенью на дне рынка. Они же были основными продавцами акций и в феврале вместе с нерезидентами. В марте же они совершили самые большие продажи с весны-лета 2024 года: банки, не входящие в категорию системно значимых, в марте нарастили объем продаж до ₽30,8 млрд (месяцем ранее — ₽20,8 млрд), НФО — до ₽27,5 млрд.

Удивительно, но к покупкам физлиц в марте присоединились и нерезиденты из дружественных стран. В марте они приобрели акции на ₽13,4 млрд. В предыдущие же месяцы нерезиденты всегда продавали акции. Видимо, некоторые из них тоже поверили безумному потоку позитивных новостей и слухов, как и розничные инвесторы. А затем мы все столкнулись со стремительным падением рынка акций, который вообще безостановочно снижался 14 торговых дней подряд, и стал самым продолжительным снижением индекса в истории российского рынка акций! И именно перед этим обвалом большинство инвесторов и закупились акциями.

Что в итоге произошло? А произошло то, что физлица уже второй раз за последние два года по полной закупились на хаях в одном и том же месте, возле сопротивления 3200, после того как распродавали всю осень бумаги на лоях, возле уровня поддержки 2500, от которой стоило ждать рост индекса, как тогда предполагал. Теперь же рынок почти вернулся к своей обоснованной и справедливой стоимости, с учетом текущей макроэкономической ситуации.

Почему же физлица так сильно ошиблись и вернулись к покупкам только на вершине рынка?

Думаю, всё дело в том, что большинство инвесторов относятся к рынку акций, как к чему-то очень простому и не требующему глубоких знаний. Поэтому что такое фундаментальный анализ, а тем более технический, они не знают, да и вообще, наверное, считают, что эти методы не работают. Поэтому торгуют в основном на эмоциях, по новостям, по высказываниям известных личностей, по прогнозам банков, брокеров, которые в феврале-марте рисовали ну столь невероятную позитивную картину рынка, что почти каждый инвестор уверовал в бесконечный рост индекса к 3600, 3800, 4000 пунктам и выше.

По крайней мере, таких прогнозов было очень много повсюду, и периодически мне в комментариях к статьям читатели что-то подобное писали, мол, вы не представляете, как теперь рынок будет быстро расти, все меняется, скоро ограничения снимут, ключевую ставку снизят (хотя сам ЦБ об этом ни разу не говорил), и далее в этом же духе. Просто невероятный позитив, который подтверждался огромным нетто-лонгом физлиц по фьючерсу на индекс, который был набран в основном около уровня 3200. Даже этого было достаточно, чтобы понять, что рынок расти не будет, ведь толпу никогда не везут к прибыли, о чем предупреждал подписчиков еще в середине марта на своем телеграм-канале.

Кстати, в телеграм-канале ранее публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

Поэтому я так упорно шортил фьючерс на индекс от 3360 и прогнозировал падение рынка акций, как минимум, к 3000 из статьи в статью, несмотря на то, что мои действия полностью противоречили новостному фону, а точнее позитивным ожиданиям, которые, на мой взгляд, были весьма раздутыми.

В этом и заключается суть. Если глубоко разбираться в техническом анализе, а также фундаментальном, то найти в марте причины для роста рынка будет крайне трудно. После того как индекс резко упал от 3370 ниже 3200 глобальный аптренд был сломлен, а затем индекс закрепился под уровнем 3260, а значит, продолжение роста акций стало маловероятным, и в индексе начал выстраиваться нисходящий тренд и разворот вниз.

А так как волна роста с конца декабря была просто огромная и очень быстрая, то было вполне вероятно, что рынок может столь же быстро развернуться вниз, когда позитивные ожидания исчезнут, и вернется старая реальная экономическая картина, которая с конца прошлого года только ухудшилась (если обратить внимание на отчеты компаний и макроэкономическую статистику).

И инвесторы эту картину будущего как будто бы осознали осенью прошлого года, когда распродавали акции, а средства переводили в фонды ликвидности и в облигации. Вот только распродавать бумаги надо было еще осенью-весной, когда индекс был возле 3200-3300, вместо того, чтобы покупать их там, ведь ЦБ уже в апреле намекал на возможное повышение ставки, и рынок ОФЗ, закладывая эти перспективы, активно летел вниз. А рынок акций, как тогда писал в обзоре, обязательно последует вниз за ОФЗ. Нет никакого смысла продавать бумаги с большим убытком, когда рынок уже рухнул. Но новостной фон осенью 2024 года был такой, что в рост рынка уже никто не верил.

И вот в феврале фон стал резко позитивным, индекс поднялся на 1000 пунктов вверх без заметных коррекций, все уверовали в мегарост рынка и стали выводить средства из фондов ликвидности и закупаться акциями на самых максимумах.

И как это называется? Это называется эмоциональное инвестирование на новостях! Розничные инвесторы, не имеющие глубоких знаний в этой сфере просто попали в психологическую ловушку. Когда индекс был возле 2500, что только на рынок не давило, было крайне много негативных новостей и прогнозов, ведь с экономикой, действительно, всё стало очень непросто.

Инвесторы это долго не могли осознать, и понимание пришло только осенью 2024 года на минимумах, поэтому пошла распродажа акций. Но затем рынок вышел из нисходящего тренда и стал упорно и быстро расти. Поводов для такого сильного роста вроде как и не было. Но в феврале новостная картина полностью меняется на позитивную, и инвесторы забывают про реальное положение дел в экономике, начинают верить в позитивные ожидания.

И в итоге в марте, когда индекс уже вырос с минимумов аж на 1000 пунктов и начал формировать разворот вниз, терпение у физлиц закончилось, и народ начал закупаться! Вот именно так рынок и устроен. По сути, инвестирование — это очень непростой процесс с точки зрения психологии. И если инвестор не имеет четкой стратегии, экономических знаний, не понимает технический анализ, а также фундаментальный, которые я регулярно описываю на своем канале, то зачастую он будет попадать вот в такие психологические ловушки, то есть покупать необоснованно дорого на позитивных новостях и продавать дешево на негативных. Полагаю, в апреле многие физлица снова перешли к продажам бумаг.

Поэтому никогда не торгую по новостям. Мои действия на рынке всегда основаны на четкой технической и фундаментальной картинах, которые еженедельно описываю в своих обзорах. Полагаю, я был единственным, кто уверенно и публично шортил рынок акций в марте с максимумов вопреки очень позитивным ожиданиям, и продолжил это делать также в апреле до достижения индексом РТС на этой неделе моей цели падения, уровня 958 пунктов, о чем рассказывал в прошлом обзоре на своем канале.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, надеюсь, что большинство моих подписчиков мне удалось отговорить от покупок акций выше 3000 и тем более на вершине возле 3300 в феврале и убедить в том, что акции были сильно переоценены и их стоит продавать. Теперь после падения индекса на 770 пунктов есть смысл на откатах переходить к покупкам. Но не думаю, что стоит ждать сильный рост, вряд ли индекс пока поднимется выше 2900-3000 пунктов. Глобально падение, скорее всего, еще не завершилось.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!