true_flipper о фундаментальной оценке российского рынка

перпост: http://true-flipper.livejournal.com/445486.html

По следам прошлого поста. Я его пожалуй уберу, там слишком много обсуждений моих знакомых вышло в комментариях. У меня тут блог про рынки, причем в основном про рынок российских акций, это моя так сказать специализация что-ли. С одной стороны я всегда тут писал, что иметь излишне политизированое сознание это вредно для бизнеса и спекуляций и это так. С другой стороны ключевое слово — излишне. Излишне — это когда идеология в голове настолько сильная, что затевает способность понимать рациональные аргументы. Все, что не укладывается в идеологию — отметается. Вот это — излишне. А понимать какие процессы в обществе идут, как они игроками воспринимаются и т.д. — я считаю может быть полезно, хотя конечно большой вопрос обратимо ли это понимание легко в денежные знаки.

Теперь на счет имиджа. Понимаете, дело-то какое. Рынки — не рациональны чаще, чем рациональны. Восприятие важно, мы и так живем в эпоху когда восприятие важнее и местами формируют реальность, а уж рынки то всегда были рефлексивными. Имидж страны важен. Особенно в глазах иностранцев.

У нас в стране если реально посмореть на вещи кто остался из акционеров? Государство, олигархи, и иностраные фонды. Российской индустрии коллективных инвестиций практически не существует, а если существует то в малом очень для такой страны обьеме. Есть офшорные фонды некоторые большие, но тоже по меркам такой экономики не такие крупные.

Откройте список акционеров любой практически нашей компании и посмотрите, сколько там владеют иностранцы — большую часть фри флоата держат именно они, потому что нашим многим на словах патриотам и оптимистам российские акции не нужны — они предпочитают недвижимость, желательно на Лазурном берегу или в Майами, из бумажных инвестиций — PB в Швейцарии, чаще в очень безопасных активах, пусть и под низкий %.

И это реально отражается на рынке — все эти бешенные дисконты с точки зрения оценки — они не возникают на пустом месте, это все в том числе отсюда.Оценка рынка это вообще — среднее ожидание по больнице на тему дальнейших перспектив. Как вообще можно говорить что с восприятием страны, ее будущего и т.д. у нас все в порядке, в том числе со стороны иностранцев, когда РТС торугется по PE < 4?

О чем вы там все в коментах пишете в стиле все хорошо, прекрасная маркиза? Какие наркотики вы при этом принимаете, отсыпьте, я тоже хочу все видеть в радужном свете и к черту факты.

Опять же — это не значит, что акции например сейчас надо продавать, но понимать причины, почему в том числе идет такой дерейтинг — важно, это понимание вполне возможно поможет вам в дальнейшем вовремя купить.

Является ли такой сентимент на РФ обоснованным? Скорее нет, хотя время еще покажет, но он — есть, и это — факт, с которым надо жить. И если вы ждете мега ралли например — то неплохо бы тогда четко понимать, а какой триггер большой, либо последовательность триггеров по-меньше приведет к тому что он поменяется.