В духе Джона Мэрфи
Поиск активов вложения рублей, как писал раньше, кроме вложений в доллары ( Si ) и стойкой аллергии к вложениям в российские активы (Ri) заставляет все более предметно обращаться к литературе.
Последним чтением в этой тематике, стала книжка Джона Мэрфи « Межрыночный анализ ».
Если абстрагироваться от ощущения « старых дрожжей » перепечаткой Альпины ( Москва 2012 ) « изысканий » John J Murphy 2004 года и просто смотреть на текст книжки, то возникает желание « анализа » по факту, то есть и как бы в духе Джона Мэрфи.
Попытка не является « революционной » и лишь повторно обращается к блогу « моей подруги » Оксаны Гафаити от 30 ноября 2015 http://smart-lab.ru/blog/293851.php.
Цитаты и тексты блога, во многом повторяют текст Мэрфи, поэтому, я просто привожу их в виде «конспекта» чтений в направлении поставленной цели.
Итак, исходно принимаем, что
« исторически фондовый рынок разворачивается вниз до того, как это сделает экономика. И делает он это в среднем на 6-9 месяцев раньше. Именно поэтому рынок считается опережающим индикатором экономики. Если вовремя уловить его сигналы, можно успеть зафиксировать свой доход и спасти портфель от просадки ».
В качестве комментария к этой основополагающей идее для меня интересно скорее не цель спасти портфель, потому как, у меня, его просто нет, а найти активы вложений, на что настраивает труд Мэрфи (если считать, что труды 2004 года, имеют право на жизнь сегодня, что далеко не бесспорно).
Из того, что я успел прочесть, пожалуй, одним из основных аргументов «будущей экономической активности », как пишет Оксана, и/или переводчик Мерфи, хотя по смыслу текста хочется сказать, будущей экономической активности эффективности экономики, является
«Перевернутая или обратная кривая доходности… при превышении краткосрочных процентных ставок над долгосрочными ».
К сожалению, формат блогов СмартЛаба, относительно работы с графикой, по прежнему для меня слишком сложен, поэтому приведу лишь словестное описание того, что обнаружил на недельных графиках $ UST 3 Y на $ UST 10Y http://stockcharts.com/h-sc/ui.
Ставки доходности 3-х летних Treasury Yield (EOD ) INDX на 24 Dec 2015 – 1, 33.
Да, тренд восходящий, к примеру с февраля 2014 года с 0,72, но ведь это никак не 2,25 ( на 24 Dec 2015 ) доходности 10-ти леток ?!
Поэтому об обратной кривой, вроде как бы и пока говорить не приходится, хотя сближения налицо ( $ UST 3 Y с 0,72 до 1,33; $ UST 10 Y с 3,0 до 2,25 ).
Далее, показывается, что выбор инвестиционных активов прямо зависит от состояния экономики — инфляции и/или дефляции.
Поэтому, анализируем один их тезисов Мэрфи — « дефляционный сценарий: американские акции и процентные ставки падают вместе ».
Тот же период анализа S&P, в отношении которого мы ранее смотрели динамику ставок, не позволяет сделать определенные выводы.
Налицо лишь затухание тренда роста с февраля 2014 года в 2015 году. И в этом смысле можно действительно предположить угрозу дефляции, как флет S&P и тенденцию к сближению ставов 3-х и 10- ти летних трежерис.
На практике это означает, что если быть апологетом Мерфи, активы инвестирования можно смотреть из разряда дефляционного периода экономики.
Если предположить, что сырьевые товары выигрывают от борьбы с дефляцией, то нужно ждать падения доллара, как инфляционного таргета.
Однако, уже практически год, индекс доллара явной тенденции к росту или падению не имеет. Поэтому, по Мэрфи, пока нет изменений тренда доллара, говорить о динамике золота и нефти – преждевременно.
И более того: « За последние два десятилетия характеризовавшиеся замедлением темпов инфляции, бумажные активы взяли вверх, над физическими активами »
ВЫВОДЫ:
1. Известие о кончине американской экономики на конец декабря 2015 года (24.12.2015) сильно преувеличено. Здесь интересно еще и то, что с учетом интервала " опережения " 6...9 месяцев ( см. выше ) спать можно вообще спокойно.
2. Относительно класса активов для инвестирования, можно лишь заметить, что на сегодня, это могут быть и объекты, не исключающие дефляционного периода состояния экономики.
