Нефть: новости 01.10

Есть достаточно оснований сомневаться, что предварительная договоренность ОПЕК  о принятии решения о сокращении производства нефти 30 ноября реализуется. Не было указано новых квот добычи по странам-участникам, таким образом, все еще неясно, кто будет сокращать производство нефти. Если принять сокращение в верхнем уровне диапазона – это 33.0 mb/d, то сокращение составит всего 200 000 баррелей в день, что совсем не производит впечатления. Вдобавок ко всему, Нигерия, Иран и Ливия освобождены от лимитов по производству нефти. Им позволяется произвести максимально возможное для них, что суммарно составит 1.5 mb/d. Кроме того, некоторые участники могли обмануть в Алжире и могут обмануть, даже если они действительно заверят соглашение печатью в Вене в конце ноября. 

ОПЕК — это 13 стран-экспортеров нефти. На рабочем совещании ОПЕК в конце ноября в Вене камнем преткновения может быть позиция Ирака, который был до недавнего времени освобожден от квот по добыче нефти, чтобы способствовать наращиванию производства и восстановлению его после американского вторжения в страну. На встрече в Алжире министр нефтяной промышленности Ирака подверг сомнению данные по уровню добычи нефти, которые ОПЕК использовала в отношении Ирака – министр утверждал, что Ирак производил намного больше, чем учитывает ОПЕК. Несоответствие данных может привести к конфликтной ситуации и если принять для расчета данные ОПЕК, то это ограничит производство Ирака больше, чем на это рассчитывают иракские чиновники. Естественно, что они будут отстаивать свою выгоду.

Саудовской Аравии было нужно это соглашение. Я уже писала о заинтересованности СА в росте цен на нефть: с одной стороны — добыча на максимуме возможного на данный момент, с другой — стремительный рост дефицита бюджета. Следует понимать, что праздник для нефтяных быков, устроенный ОПЕК, случился, только потому что саудовские чиновники резко изменили позицию на 180 градусов от той позиции, которой они придерживались последние два года.
Вот график, показывающий динамику финансовых резервов Саудовской Аравии на фоне цены на нефть брент. Падение цен на нефть осенью 2014 года существенно ухудшило финансовую ситуацию в королевстве.

(График, похожий на корову)-:)

Wall Street Journal сообщает, что саудовские чиновники, включая министра энергетики Халида аль-Фалиха, озабочены финансовыми потерями королевства от наступившей эпохи низких цен на нефть. Министр выразил тревогу из-за последнего прогноза IEA относительно цен на нефть в 2017 году, и это, наконец, сломило сопротивление и заставило представителей Саудовской Аравии изменить курс, согласиться на сокращение и взглянуть на рынок иначе, чем это провозглашалось ранее: «Нас не беспокоит, что цена нефти движется к $20 за баррель». 
Однако, график показывает, что реальность нефтяных цен, негативно влияющая на финансовые резервы, два года не влияла на политику Саудовской Аравии. И мне думается, что есть какие-то другие скрытые факторы, заставившие Саудовскую Аравию изменить курс.

Поскольку Саудовская Аравия является причиной достигнутого на неделе предварительного соглашения стран ОПЕК о готовности сократить добычу на 700 000 баррелей в день, а соглашение, в свою очередь, является причиной роста нефтяных цен на прошедшей неделе, и чтобы посмотреть, существует ли убедительная корреляция между снижением добычи в СА и ценами на нефть, сравним динамику добычи нефти в СА за последнее время с ценами на нефть брент. Возьмем выраженный период снижения добычи Саудовской Аравией с конца июня по конец декабря 2015 года. Я рассматриваю цены по текущему декабрьскому контракту нефти брент. Падение добычи на 400 000 баррелей с день в Саудовской Аравии за этот период соответствует падению цен на нефть по декабрьскому 2016 года контракту от $63 до $37 за баррель или минус $26 за полгода. Получается, корреляция обратная: цены падали и добыча сократилась, что вполне резонно. С начала 2016 года Саудовская Аравия начала наращивать добычу, чтобы количеством баррелей компенсировать снижение цен, что вполне логично. 



Нет оснований предполагать, будто снижение добычи в СА на 500 000 баррелей может служить основанием для роста нефтяных цен. Нужны общие усилия по существенному снижению добычи нефти, а не только разговоры. Но мировое потребление нефти уже достигло предела насыщения, а нефтедобытчики адаптировались к текущему уровню цен на нефть. В условиях надвигающегося или уже начавшегося глобального финансового кризиса вряд ли можно рассчитывать на рост нефтяных цен.

Повышение цен на нефть приводит к сокращению спроса, так как высокие цены невыгодны переработчикам нефти. После заявления ОПЕК о достижения предварительного соглашения о сокращении добычи The BI North America Refining & Marketing index в четверг снизился на 4.6%, маржа упала до $12.362 за баррель.


Запасы бензина выросли на 2 млн. баррелей за неделю, а цены на бензин ниже почти на 10 центов, чем в прошлом году в это же время.

Рост запасов продуктов переработки нефти тормозит спрос. В сложившихся условиях перепроизводства нефти, снижение покупательской активности переработчиков нефти будет оказывать давление на цены.

Новости от ОПЕК не произвели впечатления на аналитиков нефтяного рынка. Несколько крупнейших инвестиционных банков включая Goldman Sachs, Societe Generale, Jeffries и UBS, не изменили свои прогнозы цены на нефть на новостях. Но Goldman, заявил, что если соглашение будет реализовано, это могло бы добавить от 7$ к 10$ за баррель к цене на нефть в следующем году.

На этой неделе произошло еще одно событие в сфере международной политики, которое может оказывать косвенное влияние на нефтяные цены, так как касается отношений США и Саудовской Аравии. Событие это демонстрирует оторванность политиков от реальности. На этой неделе и Палата представителей, и Сенат США подавляющим большинством преодолели вето президента Обамы на закон, который позволит жертвам террористических атак 9/11 предъявлять иски Саудовской Аравии. Но к четвергу, многие из голосовавших выражали сожаление о содеянном, опасаясь репрессий на американцев за границей. Это пример причудливого поведения Конгресса, учитывая, что президент явно наложил вето на законопроект по той же причине. «Не имеет значения, кто перед вами: толпа академиков толпа конгрессменов или толпа водовозов. И то и другое — толпа.» Сначала делают, потом думают. Закон также угрожает разрушить дружеские отношения между США и Саудовской Аравией. Пишут, что саудовская фондовая биржа на этом снизилась. 

По сообщению агентства Bloomberg, Россия придерживается предположения, что нефть будет в среднем $ 40 за баррель в течение ближайших трех лет и не будет пересматривать бюджет после предварительной договоренности ОПЕК, сообщил  министр финансов Антон Силуанов. Это разумное предположение, при котором, если цена на нефть будет выше, то будут дополнительные доходы в бюджет.

Рыночный эффект от события был значительным, но нефтетрейдеры уже начали подвергать сомнению жизнеспособность и значение возможного сокращения добычи, и ралли приостановилось в пятницу. Повторный рывок цены нефти WTI на уровень выше $48 в пятницу я расцениваю как дань экспирации ноябрьского контракта нефти брент, окончанию третьего квартала, концу месяца и общему вчерашнему позитивному настрою рынков. Продолжаю считать уровень $48 очень выгодным для продажи. Стою в продажах 47.3+48.1 со средней ценой 47.7. Цель не меняю: ближайшая 47.0, но более агрессивная 46.4.