Поводыри утратили значение? Нефть, S&P и прочее
В последние годы много говорится о том, что зависимость нашего рынка от нефти и S&P канула в лету. Я решил проверить это утверждение и посчитал корреляцию основных индексов нашего рынка с известными поводырями. Упражнение не новое, конечно. Но периодически такие расчеты нужно делать, чтобы посмотреть, как меняется рынок.
Результаты в табличках ниже. В качестве пар взяты дневные изменения индексов против дневных изменений поводырей: индексов, товаров, фьючерсов. Рассмотрены следующие индексы: нефть и газ (O&G), металлы (M&M), финансы (FNL), электроэнергетика (PWR), потребительский (CGS), RTS (RTSI), ММВБ (IMOEX). В качестве поводырей использованы фьючерсы на доллар, золото, нефть, S&P 500, а также индекс ставок на межбанке -MIACR.
Таблица 1. Корреляции за три последних года
| Индексы/ Поводыри | RTSI | IMOEX | USDRUB | BRENT | GOLD | MIACR | S&P |
| O&G | 69.0% | 90.9% | -9.5% | 26.4% | -3.5% | -3.5% | 15.2% |
| M&M | 47.0% | 70.5% | -3.0% | 14.1% | 0.1% | -1.1% | 9.2% |
| FNL | 74.6% | 81.0% | -29.8% | 25.7% | -2.0% | -1.0% | 16.0% |
| PWR | 52.3% | 57.8% | -19.1% | 14.6% | 3.5% | 1.6% | 12.6% |
| CGS | 33.0% | 49.6% | -2.0% | 10.2% | -4.8% | -5.4% | 4.1% |
| RTSI | 100.0% | 81.3% | -55.2% | 43.7% | 3.5% | 2.2% | 23.3% |
| IMOEX | 81.3% | 100.0% | -19.1% | 29.7% | -2.5% | -2.4% | 16.7% |
Таблица 2. Корреляции за десять последних лет
Индексы/ Поводыри |
RTSI | IMOEX | USDRUB | BRENT | GOLD | MIACR | S&P |
| O&G | 77.7% | 96.9% | -16.2% | 32.7% | 3.2% | -6.9% | 32.2% |
| M&M | 66.3% | 85.1% | -10.4% | 25.8% | 6.6% | -7.2% | 29.2% |
| FNL | 78.2% | 87.1% | -27.9% | 30.0% | 2.9% | -7.5% | 31.0% |
| PWR | 68.1% | 73.9% | -24.3% | 28.7% | 1.9% | -11.5% | 31.3% |
| CGS | 51.9% | 63.8% | -13.1% | 14.2% | -1.3% | -0.1% | 21.4% |
| RTSI | 100.0% | 82.1% | -53.3% | 40.7% | 8.0% | -7.0% | 38.9% |
| IMOEX | 82.1% | 100.0% | -20.3% | 33.6% | 4.8% | -8.2% | 34.7% |
Выводы.
1. Предположение о ослаблении связи нашего рынка с американским подтвердилось. Раньше корреляции были сравнительно высокими. В последние три года эта связь значительно снизилась, особенно в рублевых индексах. В валютном индексе РТС корреляция с фьючерсом SNP прослеживается, она равна 23,3%, но раньше она была гораздо выше — 38,9%.
2. Нефть по прежнему является основным из драйвером нашего рынка. Корреляции снизились, но они остались высокими.
3. Курс доллара ожидаемо определяет динамику индекса РТС. Отчетлива связь доллара с финансовым сектором. С другой стороны, связь доллара с металлургическим и потребительским секторами отсутствует. Предположительно, усиление общих рисков в связи с падением рубля компенсируется для металлургов дополнительными экспортными прибылями за счет девальвации.
4. Золото и ставки МБК практически не оказывают влияния на наш рынок. По крайней мере, на уровне секторов.
5. В разрезе секторов, наибольшая корреляция наблюдается с индексом Московской Биржи. Эта корреляция особенно высока с нефтегазовым сектором — 90,9%. По-прежнему, российский рынок это в первую очередь рынок нефтегазовых компаний.
advocat07 ноября 2018, 16:35Тема санкций и волатильность рубля — вот и началась у нас три года назад своя «история» с меньшей корреляцией.+1
ferya9907 ноября 2018, 16:37Декаплинг да?0
