Коротко про американский рынок

У самого у меня американский счет в кэше больше чем на половину (про российский рынок стараюсь регулярно писать в своей группе vk.com/investorville)

Но это только потому, что я не нашел подходящие идеи. Снижение S&P 500 мне на руку, возможно вскоре я что-то и куплю.

В этой связи Баффетт все грамотно сказал еще в феврале 2018 г.

Я не покупал ничего ровно по этой же причине.

Теперь хочу поделиться про то, почему S&P 500 снижается.

Все дело в повышении ставки:

Рост ставки в первую очередь бьет по дорогим акциям, снижая их привлекательность в глазах инвесторов.

После кризиса 2008 года ставки были около нуля и такая ситуация разгоняет аппетит инвесторов ко всему, что растет.

Сейчас уже высококачественные бонды дают 3%+ доходность в долларах, что выше инфляции, и привлекательность акций начала снижаться

В то же время, я не считаю, что с рынком США что-то фундаментально не так.

Все пишут про две вещи:

1) Инверсивная кривая доходности бондов — караул

2) Рынок США очень дорог

Инверсивная кривая

Многие из вас читали страшилки про «инверсивную кривую доходностей бондов»



Это действительно так, инверсивная кривая (когда долгосрочные деньги дешевле краткосрочных) часто была предвестником кризиса фондового рынка



Но текущая кривая не такая «плохая» как это было в 2007 года. Ниже картинка со сравнением:

Вверху 2007 год, внизу — текущая. Все ок.

Кривая доходности — это очень хороший индикатор, рекомендую всем обращать на нее внимание

Дороговизна рынка США

Рынок США и правда недешевый, но есть нюансы.

Очень большая компонента роста S&P 500 последнее время — это технологические акции, которые стали очень дорогими (ниже показано на примере FANG — Facebook, Amazon, Neftlix, Google)



Я видел и другие исследования, где показывалось, что если исключить technology, то S&P рос совсем не сильно.

Соответственно, как уже обсудили, эти акции при росте ставок падают первыми. Можно сколько угодно доказывать, что Tesla, Amazon, Neflix захватят мир, но реальность неумолима.

В 60хх гг. в США все любили Nifty Fifty stocks (Procter & Gamble, Xerox, General Electric, Coca-Cola и т.п.), считалось, что если купить эти супер акции и держать их всегда, то вы обгоните рынок.

https://www.investopedia.com/terms/n/niftyfifty.asp

https://medium.com/@equityschool/nifty-fifty-stock-bubble-of-the-seventies-is-there-a-similarity-with-today-s-market-34b19d7a4cff

Как результат акции торговались по космическим мультипликаторам (50-100х P/E например) и в кризис 72-73х гг. эти акции упали сильнее других, хотя компании и правда качественные и многие потом показали высокую доходность

Также есть второй график, который показывает Free Cash Flow yield индекса S&P 500. Не видел, чтобы его кто-то активно использовал, поэтому поставлю свой копирайт ©

Минимальные значения график принимал как раз перед кризисами 2000 и 2007 гг. Поэтому он мне так нравится.

Сейчас график оставляет еще потенциал роста акций

Саммари:

1) Рынок США не выглядит сильно дорогим, если не покупать акции хайповых технологических компаний

2) После нового года как будет время сяду поизучать потенциально интересные мне компании. Я вижу как уничтожаются акции компаний в ряде секторов (например, ритейлеров мебели) и буду изучать их более пристально.