Сегодняшнее выступление Управляющего Резервного банка Австралии

Opening Statement to the House of Representatives Standing Committee on Economics
 
 
Philip Lowe
Governor 

Sydney – 22 February 2019

Председательствующий
Члены комитета

Мои коллеги и я приветствуем эту возможность поделиться своими взглядами на австралийскую экономику и важные политические обязательства РБА. Эти слушания являются неотъемлемой частью процесса подотчетности.

Две недели назад мы опубликовали наши последние прогнозы по экономике Австралии. Наш центральный сценарий предусматривает рост ВВП около 3 процентов в этом году и около 2¾ процента в 2020 году. Ожидается, что итоги прошедшего года будут чуть ниже 3 процентов. Эти цифры ниже тех, которые мы ожидали во время предыдущего слушания в августе.

Напротив, результаты на рынке труда оказались лучше, чем мы ожидали ранее. Когда мы встречались шесть месяцев назад, мы не ожидали, что уровень безработицы достигнет 5 процентов до 2020 года, но уже несколько месяцев находится на этом уровне. Количество созданных рабочих мест также превзошло наши предыдущие ожидания. Мы по-прежнему ожидаем, что уровень безработицы будет снижаться в течение следующих нескольких лет примерно до 4¾%.

Что касается инфляции, последние результаты оказались немного ниже, чем мы ожидали. В сентябрьском квартале расходы на уход за детьми существенно снизились в связи с изменениями государственной политики. А в декабрьском квартале цены на бензин упали в связи с глобальными изменениями, и в марте ожидается дальнейшее снижение. В базовом плане инфляция выше своего минимума пару лет назад, но рост происходит более постепенно, чем мы ожидали ранее. По прогнозам, к концу 2020 года инфляция достигнет 2¼ процента.

В общем, наш основной сценарий на 2019 год — рост около 3%, инфляция около 2% и безработица около 5%. В широком смысле нашей экономической истории это неплохой набор цифр. Действительно, через много лет за последние четыре десятилетия мы бы приветствовали такой результат. Важно, чтобы мы не упускали это из виду. Экономика извлекает выгоду из увеличения расходов на инфраструктуру и увеличения частных инвестиций, поскольку загрузка мощностей сократилась. Сильный рост рабочих мест также поддерживает расходы, так же как и устойчивый низкий уровень процентных ставок.

В глобальном масштабе центральный сценарий также остается разумным. Инфляция низка, а безработица во многих странах с развитой экономикой является самой низкой за многие десятилетия. Однако в последнее время упор делался не на этом, а скорее на снижении прогнозов роста мировой экономики со стороны Международного валютного фонда и других. Однако иногда теряется то, что последний прогноз состоит в том, что глобальный рост будет около среднего, а не ниже среднего. Мы должны помнить, что средний рост в период низкой безработицы является разумным результатом.

Больше всего беспокоит накопление негативных рисков. 

Во всем мире существует две основные области риска, за которыми Правление Резервного банка пристально следит.

Первый — это то, что я буду широко обозначать как политический риск. Здесь список включает в себя: торгово-технологическую напряженность между Китаем и США; Brexit; рост популизма; и напряжение в некоторых западноевропейских экономиках. Трудно быть уверенным, как эти различные проблемы будут разыгрываться. Но вполне возможно, что один или несколько из этих рисков кристаллизуются таким образом, что наносит ущерб доверию и мировой экономике. Конечно, также возможно, что политические лидеры реагируют на растущие экономические риски таким образом, чтобы восстановить доверие. Время покажет.

Работая с различными возможностями, одной из проблем, на которой сосредоточились многие люди, является устойчивость мировой экономики к серьезным потрясениям, будь то в политической сфере или где-либо еще. Во многих странах уровни как государственного, так и частного долга уже очень высоки. Реальные процентные ставки также уже очень низкие. Это означает, что в глобальной системе меньше буферов, чем было когда-то. Таким образом, здесь меньше возможностей для маневра, хотя в ряде важных аспектов мировая финансовая система более устойчива, чем раньше.

Второй международный риск, который мы отслеживаем, тесно связан с китайской экономикой. Рост там замедлился, вероятно, больше, чем ожидали власти. Экономика чувствует последствия напряженности в отношениях с Соединенными Штатами и сжатия финансовых средств в частном секторе, поскольку власти стремятся обуздать небанковское финансирование. Власти ответили смягчением политики в некоторых областях, но они идут по тонкой грани между поддержкой экономики в ближайшей перспективе и решением проблемы задолженности.

Обращаясь к австралийской экономике, в последнее время Правление уделяет особенно пристальное внимание росту расходов домашних хозяйств и изменениям на рынке жилья.

Потребление домашних хозяйств составляет почти 60 процентов от общих расходов, поэтому важно то, что происходит на этом фронте. В последнее время определение основной силы потребления было осложнено волатильностью данных о потреблении в национальных счетах, а также заметными изменениями в истории потребления и доходов домашних хозяйств. В целом, однако, имеющиеся данные свидетельствуют о том, что базовая тенденция в потреблении более мягкая, чем раньше, и это повлияло на перспективы экономики.

Здесь есть несколько важных соображений. Первый — это длительный период относительно низкого роста совокупного дохода домашних хозяйств. Второе — это снижение цен на жилье в наших крупнейших городах. 

С 2016 года совокупный располагаемый доход домохозяйства рос в среднем примерно на 2¾ процента в год. Это ниже среднего показателя в 6 процентов за предыдущее десятилетие. Вполне вероятно, что домохозяйства отреагировали на этот длительный период более слабого роста доходов путем постепенного понижения своих планов расходов. Для многих людей стало труднее рассматривать низкий рост доходов как просто краткосрочное развитие, которое можно увидеть.

На этом фронте мы ожидаем хороших новостей с ростом прогнозируемого располагаемого дохода. Заработная плата растет почти во всех отраслях и во всех штатах быстрее, чем год назад. Это хорошая новость, и мы ожидаем, что этот постепенный рост заработной платы продолжится. Располагаемый доход также будет увеличен за счет объявленного снижения налогов. Более быстрый рост доходов поддержит расходы домохозяйств. Однако в долгосрочной перспективе ключом к повышению реальных доходов домохозяйств является повышение производительности. Я призываю вас продолжать изучать способы сделать это.

Помимо роста доходов, изменения на рынке жилья также могут повлиять на общие расходы. Более низкая текучесть означает меньшие расходы, которые происходят, когда люди переезжают домой. Снижение цен на жилье также заставляет некоторых людей чувствовать себя менее обеспеченными, поэтому они тратят меньше, хотя этот эффект не выглядит слишком большим. Более низкие цены на жилье также связаны с меньшей строительной активностью. Так что это области, за которыми мы пристально следим.

Нам, однако, нужно держать вещи в перспективе. Корректировки на рынках жилья в Сиднее и Мельбурне происходят в период низкой безработицы, низких процентных ставок и значительного роста населения. То, что мы наблюдаем, — это в основном проработка изменений в предложении и спросе на жилье из-за структурных факторов. На обоих рынках потребовалось много времени, чтобы предложение отреагировало на быстрый рост населения, поэтому цены выросли. И теперь, когда предложение отреагировало, некоторые из более раннего роста цен были обращены вспять.

Я понимаю, что эти колебания цен на жилье являются сложными для некоторых в нашем сообществе. Тем не менее, мы должны быть уверены, что наша экономика и наша финансовая система устойчивы. Ожидается, что такая корректировка на рынке жилья не сорвет экономику. Это поставит наши рынки жилья на более устойчивую основу и позволит большему количеству людей приобретать собственный дом. Так что есть и положительная сторона.

Теперь я хотел бы перейти к монетарной политике. Правление Резервного банка с августа 2016 года сохраняет стабильную ставку на уровне 1½ процента. Это стимулирующая установка денежно-кредитной политики, которая помогает поддерживать создание рабочих мест и постепенный рост инфляции.

Когда мы встретились с Комитетом шесть месяцев назад, я сказал, что если будет достигнут дальнейший прогресс в достижении наших целей полной занятости и возвращения инфляции к целевому показателю, можно ожидать, что следующее движение процентных ставок будет скорее повышаться, чем падать. Я также сказал, что Правление не видит веских оснований для краткосрочной корректировки ставки денежной наличности, поскольку ожидается, что прогресс в достижении наших целей будет постепенным.

Сегодня вероятность того, что следующий шаг увеличится, и вероятность того, что он снизится, более равномерно сбалансирована, чем шесть месяцев назад. Этот сдвиг в значительной степени отражает изменение перспективы потребления, о котором я говорил.

Важно отметить, что мы все еще ожидаем дальнейшего прогресса в достижении наших целей. Прогнозируется, что уровень безработицы продолжит снижаться, а инфляция будет расти, хотя и постепенно. Если мы действительно добьемся этого прогресса, то останется тот случай, когда в какой-то момент будут целесообразны более высокие процентные ставки. Но также возможно, что экономика мягче, чем мы ожидаем, и что прогресс в достижении наших целей ограничен. Если бы существовало устойчивое повышение уровня безработицы и отсутствие дальнейшего прогресса в достижении цели по инфляции, в какой-то момент могут быть целесообразны более низкие процентные ставки. У нас есть возможность сделать это при необходимости. Мы не на заданном курсе.

Совет по-прежнему уделяет большое внимание среднесрочному плану и стремится стать источником стабильности и доверия. Как и шесть месяцев назад, он не видит веских оснований для краткосрочного изменения ставки наличных денег. Поскольку денежно-кредитная политика уже оказывает значительную поддержку австралийской экономике, целесообразно поддерживать текущую политическую обстановку, пока мы оцениваем события. Многое будет зависеть от того, что происходит на нашем рынке труда.

Я хотел бы перейти к некоторым другим вопросам сейчас. 

Несколько лет назад этот Комитет провел широкие слушания по вопросам взяточничества за рубежом в Note Printing Australia (NPA) и Securency. Судебные разбирательства в отношении бывших сотрудников этих компаний были окончательно завершены в ноябре прошлого года. В результате Верховный суд штата Виктория отменил давние постановления о подавлении. Это позволило РБА раскрыть, что в 2011 году NPA и Securency подали в суд на обвинения в заговоре с целью подкупа иностранных должностных лиц в период с 1999 по 2004 год. Мы также смогли раскрыть, что обе компании заплатили значительные штрафы и пени, в том числе в соответствии с законодательством о преступности ,

Резервный банк стремился решать этот сложный вопрос как можно более открыто и прозрачно. Обнаруженное коррупционное и неэтичное поведение противоречит всему, что мы отстаиваем.

Несколько лет назад мы продали половину своей доли в Securency, производителе полимерного материала, на котором напечатаны примечания. Securency теперь принадлежит канадской фирме. NPA остается дочерней компанией RBA и печатает банкноты Австралии в Мельбурне. Компания подверглась тщательному пересмотру своих механизмов управления и деловой практики. Я уверен, что компания работает по самым высоким стандартам, которые мы требуем, и будет продолжать это делать.

Более позитивно, что в последние месяцы NPA печатает новую австралийскую банкноту в 20 долларов. Сегодня мы выпускаем дизайн новой заметки, и она будет выпущена в обращение в октябре. Он будет иметь те же лучшие в мире функции безопасности, что и другие новые заметки. Он также будет иметь три выступающих выступа вдоль каждого края, чтобы помочь людям, которые слепы или имеют слабое зрение.

Новая банкнота в 20 долларов будет по-прежнему узнавать двух значительных австралийцев: Мэри Рейби и преподобного Джона Флинна. Мэри Рейби была замечательной женщиной. Она прибыла в колонию Нового Южного Уэльса в 1792 году в качестве 15-летнего осужденного. Затем, благодаря усердной работе и решимости, она стала одним из самых успешных предпринимателей в колонии. А Джон Флинн известен тем, что сегодня он назвал Службу Королевских Летучих Врачей. Эта услуга помогла бесчисленным австралийцам и сейчас является крупнейшей авиационно-медицинской службой в мире. Мы очень гордимся тем, что отмечаем предприимчивость и изобретательность этих двух австралийцев на банкноте в 20 долларов.

Резервный банк также продолжает работу по модернизации австралийской системы электронных платежей. Мы хотим видеть надежную, безопасную и эффективную систему, которая отвечает потребностям австралийцев. Прошел один год с момента запуска Платформы новых платежей (НПП). Более 2,5 миллионов австралийцев зарегистрировали PayID, и банки постепенно расширяют функциональность системы. Многие люди уже получают выгоду от более быстрых и гибких платежей. Однако мы были разочарованы тем, что некоторые крупные банки не выполнили первоначально согласованные сроки. Эта задержка, к сожалению, замедлила темпы инноваций в общей системе, учитывая существенные сетевые эффекты, которые существуют в платежных системах. В конце прошлого года я обратился к руководителям крупнейших банков от имени Совета по платежной системе, в котором выразил нашу обеспокоенность и убедился, что обновленные сроки будут выполнены. Важно, чтобы эти обязательства были выполнены. Несмотря на эти задержки, я по-прежнему уверен, что АЭС обеспечит основу для существенных инноваций в платежной системе Австралии на долгие годы.

Большое спасибо. Мои коллеги и я здесь, чтобы ответить на ваши вопросы.
www.rba.gov.au/speeches/2019/sp-gov-2019-02-22.html