02 апреля 2019, 18:17
Что нужно знать про суверенные дефолты и так называемые безрисковые инвестиции
Современная экономическая теория относит суверенные обязательства к разряду наименее рисковых финансовых инструментов.
Методология портфельного инвестирования в оценках так называемой безрисковой доходности на периоде учитывает доходности суверенного долга соответствующей срочности в соответствующей валюте. Центробанки и различные регуляторы, требующие от участников рынка прохождения стресс-тестов, часто учитывают определенные гособлигации, как безрисковые (с нулевым модельным риском).
Тем не менее, качественный риск-менеджмент на практике обязан учитывать риски суверенных дефолтов, несмотря на то, что современная теория во многих своих методах оценки учитывает эти инструменты как квази-безрисковые или с риском, которым можно пренебречь.
Картинка из Economist показывает, какие дефолты по суверенным долговым обязательствам были в мире в 1800-2014 гг.
В 1800-2014 гг. мировая экономика прошла как минимум через 5 многолетних долговых кризисов, когда значительная доля латиноамериканских и европейских стран отказывалась платить по своим долгам. В промежутках между этими кризисами 1/6 стран, в которых существовали финансовые рынки, находились в состоянии дефолта. По подсчетам Кармен Райнхарт из Университета Мэриленда и Кеннета Рогоффа из Гарварда в 1946-2006 гг. в мире произошло 169 суверенных дефолтов.
Значимых экономик, ни разу не объявивших дефолта по внешнему долгу, очень мало — среди них США, Канада, Австралия, Новая Зеландия; скандинавские страны и Бельгия в Европе; Гонконг, Малайзия, Сингапур, Тайвань в Азии.
P.S. Насколько я понимаю, тут не учтены страны в которых за указанный промежуток времени было менее 4 дефолтов (таким образом сюда не попали Франция, Великобритания, Ирландия, Египет, Польша, Финляндия, Венгрия, Румыния и др. страны). Так же тут, видимо, не учтены многие внутренние дефолты по облигациям, которые предлагались исключительно населению. В одном только СССР таких дефолтов было было куда больше, если считать отдельно все задержки всех выплат по всем выпускам облигациям с 1924 по 1982 гг.
Методология портфельного инвестирования в оценках так называемой безрисковой доходности на периоде учитывает доходности суверенного долга соответствующей срочности в соответствующей валюте. Центробанки и различные регуляторы, требующие от участников рынка прохождения стресс-тестов, часто учитывают определенные гособлигации, как безрисковые (с нулевым модельным риском).
Тем не менее, качественный риск-менеджмент на практике обязан учитывать риски суверенных дефолтов, несмотря на то, что современная теория во многих своих методах оценки учитывает эти инструменты как квази-безрисковые или с риском, которым можно пренебречь.
Картинка из Economist показывает, какие дефолты по суверенным долговым обязательствам были в мире в 1800-2014 гг.
В 1800-2014 гг. мировая экономика прошла как минимум через 5 многолетних долговых кризисов, когда значительная доля латиноамериканских и европейских стран отказывалась платить по своим долгам. В промежутках между этими кризисами 1/6 стран, в которых существовали финансовые рынки, находились в состоянии дефолта. По подсчетам Кармен Райнхарт из Университета Мэриленда и Кеннета Рогоффа из Гарварда в 1946-2006 гг. в мире произошло 169 суверенных дефолтов.
Значимых экономик, ни разу не объявивших дефолта по внешнему долгу, очень мало — среди них США, Канада, Австралия, Новая Зеландия; скандинавские страны и Бельгия в Европе; Гонконг, Малайзия, Сингапур, Тайвань в Азии.
P.S. Насколько я понимаю, тут не учтены страны в которых за указанный промежуток времени было менее 4 дефолтов (таким образом сюда не попали Франция, Великобритания, Ирландия, Египет, Польша, Финляндия, Венгрия, Румыния и др. страны). Так же тут, видимо, не учтены многие внутренние дефолты по облигациям, которые предлагались исключительно населению. В одном только СССР таких дефолтов было было куда больше, если считать отдельно все задержки всех выплат по всем выпускам облигациям с 1924 по 1982 гг.
В Сочи из-за обильных осадков — сошли 13 оползней.
formalist, не дошло, Слава Богу
URL
Диасофт акции 3637.5₽ +1.61%
Во всех компаниях на маке не показываются графики
Жан Ли, берите инфляцию за это время все 100 будут. Главное сейчас покупать
Антон Михеев, халява — это Сургут по 22 рубля, по цене 20-летней давности?
Завтра будет так — символ Зеленного Аллигатора пожирающего шортящих быков
Мы находимся на этапе замедления снижения ставок или близки к нему - конспект выступления Председателя ФРС США Джерома Пауэлля ✅ Экономика и рынок труда сильные
✅ Инфляция все ближе к целевым 2%,...
Мы находимся на этапе замедления снижения ставок или близки к нему - конспект выступления Председателя ФРС США Джерома Пауэлля ✅ Экономика и рынок труда сильные
✅ Инфляция все ближе к целевым 2%,...
Мухомор, хорошо сказано.
их нет в списке
хотя они вроде проводили когда-то реструктуризацию и
возможно еще одна будет )))
Если брать более длинную историю, то число дефолтов будет иным. С 1500 года в одной Франции было 14 суверенных дефолтов.
https://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/%D0%9C%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5%20%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D1%81%D1%8B
На сколько я помню сейчас этот журнал не издается?
Раньше любил его читать.
Компании?
А в какой валюте? Останется ли государство и его валюта после краха ОФЗ? Или оно будет называться по иному?
В 1998 году когда типа был дефолт по ГКО, я получил все выплаты по моим ГКО и с положенными %% и в срок.
Еще вопрос, что такое дефолт по ОФЗ. Это кого кинут?
Нас или иностранных держателей?
Так что вы неправы.
Тем не менее Санкт-Петербург и Газпром не дефолтнули, а Нижегородская область, Москва и Ямало-Ненецкий округ дефолтнули (хотя деньги у них на выплату по бондам были, но они посчитали, что если есть страновой дефолт по внутреннему долгу (так называемый выборочный дефолт), то и они имеет право на рассрочку обязательств и право на изменение параметров долга)
В упавших банках денег оказалось не много.
Хотя историки часто называют этот кризис исключительно англо-американским делом, тем не менее он затронул Францию, Мексику, Испанию, Португалию и иные страны.
Вот же счастливчики мы, наши кризисы по 1-3года… В России-то понятно «кризис» перманентный, с короткими псевдокоррекциями
О хлопке сразу выводы такие, что и джинсы вроде во всём мире так распространены не были, и х/б не придумали ещё, и другое сырьё для текстилей существовало… Однако, да, ведь синтетических материалов не было, поэтому хлопчатники вполне могли огромные волны дыбить. Да при условиях, что нефть ещё настолько не была востребована, и непоставочные контракты лишь к концу указанного периода лишь значимым фактором обрисовались
Кризис 1836-1838 гг. один из сильнейших финансовых кризисов, пожалуй покруче кризиса 2007-2008 гг будет.
Вообще-то 19 век был могуч на кризисы. Там был полномасштабный мировой кризис 1857 года и 1873 года. Российская империя их не избежала, но обошлась без дефолтов.
https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%BA%D0%B0_1837_%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D0%B0
Это без учета дефолта Сбербанка СССР, Госстраха СССР и облигаций СССР 3%-ного займа.
По ошибке Вам лайкнул, хотя этот лайк предназначался другому человеку за иную реплику :)
А в 1998 был дефолт по внутренним ГКО, а внешний долг вроде даже не реструктуризировали.
Реструктуризация государственного долга В настоящее время Россия не в состоянии полностью выполнить свои обязательства перед внешними и внутренними кредиторами и необходимо добиться снижения долгового бремени за счет реструктуризации задолженности.Приняты меры по реструктуризации внутреннего долга. В декабре Правительство России объявило о реструктуризации ГКО и ОФЗ, выплаты по которым были заморожены с 17 августа 1998 года. Почти все внутренние держатели этих инструментов и около 90 процентов держателей-нерезидентов к настоящему времени согласились на предложенную реструктуризацию. Правительство России будет принимать все меры к достижению соглашения с остальными держателями названных ценных бумаг.Трудности, связанные с обслуживанием внешнего долга, сохранятся на протяжении еще нескольких лет. Тем не менее Россия будет выполнять свои обязательства перед внешними кредиторами. В настоящее время Правительство России добивается пересмотра условий погашения обязательств по обслуживанию внешнего долга, накопленного в период до 1 января 1992 года (даты отсечения, установленной Парижским клубом для долга бывшего Советского Союза), при осуществлении в полном объеме платежей по обязательствам, накопленным Россией начиная с указанного времени. В этой связи Правительство России поддерживает контакты со своими кредиторами и готово проводить переговоры по пересмотру условий погашения долга, уделяя должное внимание обеспечению недискриминационного подхода к кредиторам.
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_23897/64e7663b8fae8e6ba5deea7785303f93a5df2fc7/
Россия взяла на себя обязанность выплачивать только те долги СССР, которые ей были выгодны.
А вот остальные 14 союзных республик объявили полный дефолт по облигациям СССР.
Ну и повсеместно дефолт Сбербанка СССР и Госстраха СССР перед населением.
А вот про внутренние дефолты интереснее ессно)ближе
Но без дефолта (на примере некоторых экономик ЮВА), иногда бывает гораздо тяжелее. Малайзия к примеру почти 8 лет от кризиса 1997 года отходила, но без дефолта.
Вот Задорнов, бывший в 1998 году министром финансов РФ, недавно Ведомостям сказал:
Когда мы принимали решение в 1998 г. о девальвации и дефолте по некоторым долгам государства – я не буду говорить, какой у нас был прогноз по возврату инвесторов, но мы изрядно промахнулись тогда. Думали, что период отсутствия инвесторов продлится гораздо дольше, а ситуация изменилась буквально за три года.
То есть он своим поступком еще и жутко, публично горд. А является он близким, семейным другом госпожи Набиуллиной. Полагаю, впереди маячит еще не одно такое событие.
Что касается инвесторов, то часть из них разорилась в 1998-1999 годах, а некоторый напротив пришли в Россию в 1998 и смогли поднять миллиарды долларов. Но это уже иная история.
с такой логикой — простота лучше воровства, знали бы что обойдется кинули бы иностранных инвесторов еще сильнее.
Так называемый выборочный дефолт.
Какие-то вопросы по реструктризации долга удалось решить в конце 1998 года, а по внешним долгам лишь в 1999 году.
Дефолт - это не погашение в сроки и в полном объеме своих долговых обязательств, а также изменение со стороны должника выплат по имеющимся долгам в одностороннем порядке.
Дефолт РФ по обслуживанию суверенного долга был 1998 году. Не по всем госдолгам, но по ряду из них. Долги были реструктуризированы, потом обслуживались по новым графикам выплат и по измененным объемам.
у рейтинговых агентств российский суверенный дефолт 1998 прошел по градации «выборочный дефолт» (т.е. не сразу по всем госдолгам полномасштабный дефолт, а по ряду из них, но тем не менее это тоже дефолт).