Оптимальный дельта-хэдж проданной опционной позиции Si в TSLab
Коллеги, хотел бы поднять вопрос об оптимальном размере дельта-хэджа у проданной конструкции на Si. (проданы страйки недельного опциона с экспирацией 25.07.2019 с 62 750 до 64 500, откуплены страйки от 61 250 до 62 250 и от 65 000 до 65 500):
Вот такую конструкцию продал на недельных опционах.
Гамма: -0,055240
Тетта: 3365
Вега: -1688
Выставил дельта-хэдж +1/-1
TSlab начал молотить сделки через каждые 30-40 пунктов хода цены. Иногда по несколько раз за минуту.
При том, что цена БА особо никуда и не ходила:
В итоге, я увеличил параметры для выравнивания дельты в автохеджере до +4 / -4.
Сделок стало существенно меньше. Но и происходят они когда уже цена довольно прилично прошла в сторону. А значит и каждая сделка приносит больше убытка по дельта-хэджеру, чем если бы я ровнял дельту +1 / -1.
Планирую выводить на экспирацию эту позицию с дельта-хэджем +4 / -4 и посмотреть, чем это дело закончится.
На сколько я знаю, есть разные подходы к выравниванию дельты.
Кто-то считает, что дельту нужно ровнять как можно чаще и на каждое изменение дельты позиции надо ровнять до 0.
Кто-то считает, что ровнять дельту нужно при подходе цены к проданному страйку опционной конструкции (например, в проданном срэнгле или железном кондоре). А до этого пусть «гуляет» под шапкой и ничего ровнять не нужно.
Вопрос: какой шаг выравнивания дельты в моём случае лучше выбрать?
И есть ли методика подбора шага выравнивания дельты в зависимости от волатильности инструмента или в привязке к какому-то другому параметру?
Когда лучше выбирать дельта-хэдж при изменении дельты больше чем 1, а когда лучше ровнять дельту на каждую единицу изменения?
Можно уточнить: про Извлекаем корень и приводим к годовому % соответствующим коэффициентом.
например я считаю волу с шагом 200, по последних 1000 интервалах по шагу цены.
последние 1000 интервалов у меня сформировались за 12 дней включая нерабочие.
тогда коефициент будет
годовая вола = корень_сум_квадр_логарифм * sqrt(365/12)?
Если по первому то у меня космос получается :)
Выглядит так что если мы считаем за период больше дня то лучше брать второй вариант, а если за период меньше дня тогда первый вариант лучше.
1.По времени
2.По уровню, он же шаг цены (100,200,500 пунктов для SI например).
3.По границе дельты, это как Вы и делаете.
Можно еще расмотреть вариант 4. по страйку, это когда проданный опцион вообще не хеджится по дельте, пока цена не выйдет на страйк, но если выйдет, то хедж происходит при каждмом пересечении страйка кол-вом фьючей равным кол-ву опционов и если цена начнет елозить на страйке — это 3,14-здец.
Я обчно си хеджу с шагом цены 200 п.
В целом позиция у Вас понятная, но грустная. Рисков нет, потенциала прибыли тоже мало-мало. Но дело хозяйское, безусловно. Голые (захеджированные) продажи могут подходить мне, но не подходить Вам.
А, еще иногда убирают риски на одном краю. Идея в том, что СИ не будет укрепляться с ускорением. А вот расти может огого.
ch5oh, Спасибо.
Это моя вторая опционная позиция. Первая отработала с прибылью +0,4% к депозиту за 2 недели. Текущую позицию рассчитываю вытянуть на +0,9% за неделю.
Максимальная загрузка ГО была 30%.
Последние пару дней цену «мотало» и дельта-хэдж много забрал. Так что решил не выводить позицию на экспирацию, а попытаться закрыть сегодня.
На текущий момент профиль вот такой:
От резкого роста застрахован. Ну а падение прикрывает дельта-хэджер.
И буду пробовать собрать новую позицию от продажи путов.
Оставлять не закрытыми края — страшно. Опыт Коровина и его убытки под 300 млн. руб. по клиентским счетам как-то не вдохновляют дежать проданную позицию совсем без подстраховки.
Буду рад узнать, какую конструкцию на следующих недельных опционах составите Вы. Или на что порекомендуете обратить внимание мне.
Rotor78, уточните пожалуйста, что Вы имеете ввиду под большим масштабом времени?
В смысле что за год, например, если усреднить все недельные конструкции, не важна частота выравнивания дельты?
Или тут имеется ввиду что-то другое? Я не уверен что точно понимаю суть Вашего комментария. Хотел бы разобраться.
Думаю что физика процесса хеджирования Вам понятна — фактически происходит эмуляция купленного опциона (конструкции).
Отсюда стоит и плясать. Определяетесь что эмулируете, задаете параметры и включаете автомат.
Грубо — постоянно работающий по заданной улыбке хеджер реализует купленный стреддл против Вашего проданного. Понимание откуда Вы планируете взять прибыль в такой комбинации укажет какие параметры требуется поставить
kachanov, спасибо за развёрнутый комментарий. Честно говоря, опыта опционной торговли у меня пока не много. Особенно прибыльной :)
Поэтому учусь читая материалы на Smart-Lab, смотря ролики на Youtube, читая книги.
Но без практики, как мне кажется, всё это так и останется теорией. Поэтому сейчас пробую на реальном счёте составлять реальные позиции и смотреть, как они себя ведут и что я с ними могу делать.
P.S. Прибыли не будет на длительном промежутке :-)
Dismal trader, да, конструкция получилась типа «бабочки-мутанта» плавно переходящего в недокондора.
И попилило за последние 2 дня на широком отступе серьёзно. При том, что цена вернулась вообще к тому уровню, где и набирал позицию. Теоретически, можно было вообще не хэджировать дельту и был бы под той-же шапкой прибыли на экспирацию сейчас, что и на момент формирования конструкции. Только шапочка была бы раза в 2 повыше.
Но это на истории видно, а в будущее заглянуть нам не дано.
А на счёт «прибыли здесь не будет» — хотел бы узнать Ваше мнение, какую конструкцию Вы бы предложили использовать для извлечения разумной прибыли на длительном промежутке времени?
Научится оценивать, что переоценено, а что наоборот.
Что касается бабочек на недельках, то я их покупал не по центру, а со смещением в зависимости от своего вью на движение.
К примеру +1 call 64000; -2 call 64500; +1 call 65000 или если на падение то на путах и конечно уже не с экспирацией 25.07.
Очень хорошее соотношение прибыли/убытков и такую конструкцию можно не хеджировать, такое себе бросание монетки :-)
— БА никуда не ушел
— БА ушел существенно ниже
— БА ушел существенно выше
— БА сходил вверх и вернулся
— БА сходил вниз и вернулся
итд
В каждом случае вы можете эмитировать ДХ и вычислять конечную прибыль. Смоделировать 1000 кейсов и посмотреть в каких кейсах прибыль больше, в зависимости от частоты ДХ.
Dmitryy, подскажите, пожалуйста, что за R и как в нём можно моделировать конструкцию?
Я пока знаю про TSLab и его «Доску опционов» (её и и использую в работе).
Знаю про программы Option-Lab и Option Workshop, но с ними не сталкивался.
И два онлайн-калькулятора опционных: на сайте option.ru и options.moex-school.com.
Буду рад, если Вы дадите ссылку на более подробную информацию по моделированию опционных конструкций в R и, в принципе расскажите, что это такое и как этим пользоваться.
100 — 200 разумный шаг для SI.
Другой вариант: брать какую-либо долю от ATR за определенный период. Творческий процесс.
kozmonavt, спасибо. Да, тут не только комиссия, но и сама дельта «отгрызает» в каждой сделке по ребалансировке. А вот для купленной позиции, согласен. Слишком частое выравнивание дельты — это кормить брокера комиссиями. Но если рынок совсем вялый — так и не получится тетту отбить, если не брать малые движения.
Пока также буду использовать интервал 100-200 пунктов для Si, а дальше, с опытом, уже буду (я надеюсь) лучше ориентироваться в ситуации с учётом волатильности и прочих факторов.