Швейцарский ЦБ оставил ставку без изменений, понизил прогнозы для инфляции и экономического роста

Zurich, 19 September 2019

Monetary policy assessment of 19 September 2019
Swiss National Bank leaves expansionary monetary policy unchanged and adjusts basis for calculating negative interest on sight deposits at SNB

Швейцарский национальный банк сохраняет процентную ставку SNB и процентные ставки по срочным депозитам в SNB на уровне –0,75%. Он по-прежнему готов вмешиваться на валютном рынке по мере необходимости, принимая во внимание общую валютную ситуацию. Кроме того, Национальный банк корректирует базу для расчета отрицательных процентов по срочным депозитам в SNB.

Экспансионистская денежно-кредитная политика по-прежнему необходима, учитывая последние международные события и прогноз инфляции в Швейцарии. Ситуация на валютном рынке все еще нестабильна, и швейцарский франк вырос в торгово-взвешенном выражении. Это остается высоко оцененным.

Отрицательный интерес и готовность к вмешательству важны для противодействия привлекательности инвестиций в швейцарских франках и, таким образом, для ослабления давления на валюту. Таким образом, SNB стабилизирует изменения цен и поддерживает экономическую активность.

SNB корректирует основу для расчета отрицательного процента следующим образом. Отрицательные проценты будут по-прежнему взиматься с той части банковских вкладов, которая превышает определенный порог освобождения. Однако этот порог освобождения будет теперь обновляться ежемесячно и, таким образом, отражать изменения в балансах банков с течением времени.

Новый прогноз условной инфляции ниже, чем в июне. В первую очередь это связано с более слабыми перспективами роста и инфляции за рубежом и укреплением швейцарского франка. Прогноз на текущий год был немного снижен до 0,4% с 0,6% в предыдущем квартале. В 2020 году SNB ожидает инфляцию в размере 0,2% по сравнению с 0,7% в прошлом квартале. Уровень инфляции увеличивается до 0,6% в 2021 году; в предыдущем квартале прогнозировался рост до 1,1%. Прогноз условной инфляции основан на допущении, что ставка политики SNB остается на уровне –0,75% в течение всего горизонта прогноза.

Риски для мировой экономики по-прежнему понижены. Главными среди них по-прежнему остаются политическая неопределенность и торговая напряженность, что может привести к возобновлению турбулентности на финансовых рынках и дальнейшему ослаблению экономических настроений.

Экономика Швейцарии продолжала расти умеренными темпами во втором квартале. События на рынке труда также оставались позитивными. Показатели занятости продолжали расти, а уровень безработицы оставался стабильным на низком уровне.

Ухудшение международной экономической обстановки, вероятно, приведет к временному замедлению роста. SNB ожидает роста между 0,5% и 1% к 2019 году в целом по сравнению с 1,5% в июне. Корректировка прогноза в значительной степени объясняется тем, что темпы роста ВВП во второй половине 2018 года и первом квартале 2019 года были пересмотрены в сторону понижения.