Bloomberg: Надежда на рост прибыли компаний S&P500 в IV квартале быстро угасла
2 декабря 2019 г., 22:15 GMT+3
• Аналитики самыми быстрыми темпами за последние годы снижают прогнозы по прибыли
• Модель Morgan Stanley предсказывает плоский рост прибыли на 2020 год
Аналитики с Уолл-стрит резко сокращают прогнозы по прибыли в четвертом квартале, что повышает вероятность того, что спад прибыли поразит Корпоративную Америку впервые за почти четыре года.
Через два месяца квартала аналитики снизили свои оценки на 4% до $41,12 за акцию, что почти на 1% ниже, чем год назад после снижения на 1,3% в прошлом квартале. Хотя они почти всегда снижают ожидания в течение определенного периода, нынешние темпы были превышены только дважды с 2015 года.
Быки говорят, что перевес в стагнации прибыли преувеличен: S&P500 вырос в этом году почти на 25% благодаря легкой политике Федерального резерва и торговому перемирию с Китаем. Но часть оптимизма была основана на ожидаемом восстановлении доходов, которое продолжает затягиваться. Пока не наступит 2020 год, когда прибыль значительно вырастет и аналитики прогнозируют увеличение на 9,2% за год.
И даже это слишком оптимистично, по словам Майка Уилсона, главы Morgan Stanley по стратегии справедливости в США. Модель прибыли фирмы, которая правильно предсказывала плоский рост в этом году, снова рисует мрачную картину. Модель, которая включает в себя опережающие индикаторы, такие как доверие потребителей, производственные данные, доллар США и кредитные спреды, предполагает, что прибыль в ближайшие 12 месяцев не увеличится.
«Драйверы стабильного роста прибыли в 2019 году говорят нам, что восстановление в 2020 году маловероятно», — написал Уилсон в записке для клиентов. «Чтобы изменить эту траекторию, потребовался бы материальный экзогенный положительный шок».
Несмотря на анемичные доходы, акции находятся в курсе одного из лучших лет на бычьем рынке, оставляя эталон акций довольно дорогим по сравнению с доходами его членов. При прогнозируемой прибыли в 17,7 раза, S&P500 торгуется во много раз, что выше, чем когда-либо за последнее десятилетие, за исключением конца 2017 года — начала 2018 года.
Быки отмахнулись от растущих оценок, отметив, что прогнозы роста прибыли будут подкреплять рост цен. Но восстановление продолжает задерживаться. Восемь месяцев назад аналитики прогнозировали, что прибыль в четвертом квартале вырастет более чем на 9% после падения в первые несколько месяцев года. Теперь они видят сокращение в этом квартале и не ожидают возврата к 10% росту до второй половины 2020 года.
Пока ожидания прибыли не рухнули, длительная стагнация, вероятно, создаст волатильность рынка, поскольку трейдеры борются с двумя конфликтующими сценариями: восстановление или замедление. S&P500 упал в пяти из последних девяти сессий на фоне растущей обеспокоенности по поводу торговли и роста. Это отклонение от предыдущих 1 1/2 месяцев, когда индекс проходил 29-дневный отрезок без взаимных потерь.
«В новом году необходимо будет доставить товары с капелькой чернил по указанному торговому соглашению первой фазы, наряду с сохраняющейся экономической устойчивостью и некоторым улучшением доходов и ростом доходов на корпоративном уровне», — сказал John Stoltzfus, главный инвестиционный стратег в Oppenheimer Asset Management. «Мы не ищем« хороших вещей», которые можно было бы дать инвесторам, не проверив их убеждения, но ожидаем, что они будут заработаны, если испытать терпение».
В понедельник акции упали, из-за разочаровывающих производственных данных и возобновившейся обеспокоенности по поводу торговли, S&P500 снизился на целых 1%.
«Для акций будет несколько трудных дней, пока это не прояснится», — сказал Dennis DeBusschere, руководитель портфельной стратегии Evercore ISI. «Но если Трамп продолжит подчеркивать силу фондового рынка как причину жесткой политики по отношению к Китаю, рынок будет делать то, что он делал в течение всего года, — спустится вниз, чтобы снова изменить свое мнение».
www.bloomberg.com/news/articles/2019-12-02/hope-fading-fast-for-fourth-quarter-earnings-rebound-in-s-p-500
