Приобретение Стройтранснефтегаза позитивно для Газпрома - Альфа-Банк

«Газпром» приобрел последнего из крупнейших подрядчиков “большой тройки”, участвующих в капитальном строительстве, сообщил РБК со ссылкой на двух неназванных источников в компании. По сообщению новостного агентства, российская газовая монополия могла закрыть сделку еще в начале мая, выкупив до 100% акций «Стройтранснефтегаза» (СТНГ), одного из крупнейших подрядчиков «Газпрома», участвующих в строительстве трубопровода и наземных служб, в том числе занимающегося обустройством Чаядинского месторождения и строительством трубопровода “Сила Сибири”. По данным неназванных источников знакомых со сделкой, компания, изначально принадлежащая «Волга Групп» (31,5%) Геннадия Тимченко, бывшим топ-менеджерам «Газпрома» Алексею Митюшову (45%), Владимиру Карташяну (5%) и партнерам, продана примерно за 30 млрд руб. Это на 60% меньше, чем стоимость «Стройгазмонтажа» (примерно 75 млрд руб.), ранее принадлежащего семье Ротенбергов, крупнейшего субподрядчика «Газпрома», тогда как по отчетности за 2018 г. стоимость СТНГ составляла 129 млрд руб. (против 152 млрд руб. за СГМ), а его выручка за последние пять лет в два раза ниже выручки СГМ (120-190 млрд руб. против 276-362 млрд руб.), по сообщению РБК.

Мы считаем объявление о сделке позитивным для «Газпрома» в свете продолжающегося сокращения расходов, предусмотренного программой оптимизации капиталовложений (сокращение на 300 млрд руб. до 1,3 трлн руб., не включая НДС), что должно быть официально закреплено в пересмотренном бюджете монополии в ближайшие месяцы.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

Поскольку менеджмент подтвердил приверженность цели по увеличению дивидендных выплат, мы считаем, что улучшение дисциплины в части управления капиталом – ключевой фактор для выхода на коэффициент дивидендных выплат на уровне 50% нормализованной чистой прибыли в 2021 г.