22 июля 2012, 22:06
Воскресная школа. Опционы.
В серии статей я намерена познакомить с базовыми понятиями об американских опционах. Цель статей - дать представления о том, как практически использовать опционы для получения прибыли на рынке ценных бумаг в США.
Серия статей написана специально для читателей sMart-lab.ru., для тех, кто ничего не знает про опционы. Статьи нигде больше автором не опубликованы.
Часть первая.
Опцион (option)– это контракт, дающий покупателю опциона право купить (Call) или продать (Put) определенный актив в определенный срок по определенной цене. Опционы являются деривативами, то есть производными, потому что их стоимость зависит от цены другой ценной бумаги – базового актива.
Следовательно, опционы определены по следующим параметрам:
Базовый актив (БА — underlying) – это актив, на который выписан опцион и от цены которого непосредственно зависит стоимость опциона. Базовым активом может служить любая ценная бумага: индекс, фьючерс, акция, биржевой фонд.
Срок действия (expiration date) — это дата когда покупатель опциона имеет право совершить покупку или продажу базового актива и когда контракт прекращает свое существование — экспирирует или истекает его срок. Экспирация американских опционов происходит третью пятницу каждого календарного месяца. Например, она была 20 июля и будет 17 августа.
Тип опциона – это контракт на покупку (Call) или на продажу (Put) базового актива.
Цена (exercise price – strike) — это цена базового актива, по которой покупатель опциона может совершить (exercise) покупку или продажу базового актива.
Опционы, торгуемые на рынке ценных бумаг США, стандартизированы (Standardized Listed Option) по базовому активу ( underlying), размеру контракта (100), срокам (expiration date), цене исполнения (exercise price — strike).
Пример: вот так выглядят квоты на опционы (Option Chains). В центре страйк, справа пут опционы, слева колл опционы. Сверху указан месяц экспирации и текущая цена базового актива. В данном случае это ценная бумага QQQ, в основании которой лежит индекс NASDAQ 100. Она торгуется так же, как обыкновенная акция.
Запись о покупке опциона выглядит следующим образом:
Buy 1 QQQ Aug12 Call 65 @ 0.80 – купить один колл опцион на QQQ август 2012 со страйком 65 по цене 80 центов. Стоимость такой позиции составит 80 долларов: цена указана в пунктах, без учета, что размер одного опционного контракта составляет 100 акций базового актива.
Запись о продаже опциона выглядит так:
Sell 8 QQQ Aug12 Put 70 @ 5.68 – продать восемь пут опционов на QQQ август 2012 со страйком 70 по цене 5.68 доллара. Стоимость всей продажи составит 568 х 8 = 4,544 доллара.
Покупатель опциона платит премию (premium – option price) за право, а не за обязанность, купить (Call опцион) или продать(Put опцион) базовый актив (underlying) в определенное время(expiration date) по определенной цене (strike). Покупатель может не воспользоваться этим правом, если ему это станет не выгодно.
Продавец опциона получает премию (premium – option price) от продажи опциона за обязанность купить (Call опцион) или продать (Put опцион) базовый актив в определенное время по определенной цене по требованию. Продавец обязан исполнить требование, даже если ему это невыгодно.
Покупатель колл опциона рассчитывает на рост цены актива, а покупатель пут опциона рассчитывает на снижение его цены. Базовый актив вырастает в цене, и растет премия на колл опционы; цена актива снижается, вырастает премия на пут опционы.
Продавец опциона тоже может рассчитывать на прибыль от продажи опциона. Если это продавец пут опциона, то он заинтересован в том, чтобы цена на базовый актив выросла или не снизилась, а если он продал колл опцион, то получит прибыль, если цена базового актива снизится или не вырастет. В этом случае он присвоит себе премию или ее часть, которую он получает от продажи опциона.
Если покупатель имеет теоретически неограниченную максимальную прибыль при росте или падении базового актива, то продавец имеет возможность получить максимально только прибыль в размере премии за проданный им опцион.
Покупатель опциона имеет ограниченный риск в размере уплаченной им при покупке опциона премии. Продавец имеет теоретически неограниченный риск при изменении цены базового актива.
Об основных факторах, от которых зависит величина премии на опционы, я расскажу в следующей статье через неделю.
Дополнение per Bagira:
Серия статей написана специально для читателей sMart-lab.ru., для тех, кто ничего не знает про опционы. Статьи нигде больше автором не опубликованы.
Часть первая.
Опцион (option)– это контракт, дающий покупателю опциона право купить (Call) или продать (Put) определенный актив в определенный срок по определенной цене. Опционы являются деривативами, то есть производными, потому что их стоимость зависит от цены другой ценной бумаги – базового актива.
Следовательно, опционы определены по следующим параметрам:
- По базовому активу (underlying);
- По сроку действия контракта (expiration date);
- По типу опциона (Call/Put);
- По цене (Strike).
Базовый актив (БА — underlying) – это актив, на который выписан опцион и от цены которого непосредственно зависит стоимость опциона. Базовым активом может служить любая ценная бумага: индекс, фьючерс, акция, биржевой фонд.
Срок действия (expiration date) — это дата когда покупатель опциона имеет право совершить покупку или продажу базового актива и когда контракт прекращает свое существование — экспирирует или истекает его срок. Экспирация американских опционов происходит третью пятницу каждого календарного месяца. Например, она была 20 июля и будет 17 августа.
Тип опциона – это контракт на покупку (Call) или на продажу (Put) базового актива.
Цена (exercise price – strike) — это цена базового актива, по которой покупатель опциона может совершить (exercise) покупку или продажу базового актива.
Опционы, торгуемые на рынке ценных бумаг США, стандартизированы (Standardized Listed Option) по базовому активу ( underlying), размеру контракта (100), срокам (expiration date), цене исполнения (exercise price — strike).
Пример: вот так выглядят квоты на опционы (Option Chains). В центре страйк, справа пут опционы, слева колл опционы. Сверху указан месяц экспирации и текущая цена базового актива. В данном случае это ценная бумага QQQ, в основании которой лежит индекс NASDAQ 100. Она торгуется так же, как обыкновенная акция.
Запись о покупке опциона выглядит следующим образом:
Buy 1 QQQ Aug12 Call 65 @ 0.80 – купить один колл опцион на QQQ август 2012 со страйком 65 по цене 80 центов. Стоимость такой позиции составит 80 долларов: цена указана в пунктах, без учета, что размер одного опционного контракта составляет 100 акций базового актива.
Запись о продаже опциона выглядит так:
Sell 8 QQQ Aug12 Put 70 @ 5.68 – продать восемь пут опционов на QQQ август 2012 со страйком 70 по цене 5.68 доллара. Стоимость всей продажи составит 568 х 8 = 4,544 доллара.
Покупатель опциона платит премию (premium – option price) за право, а не за обязанность, купить (Call опцион) или продать(Put опцион) базовый актив (underlying) в определенное время(expiration date) по определенной цене (strike). Покупатель может не воспользоваться этим правом, если ему это станет не выгодно.
Продавец опциона получает премию (premium – option price) от продажи опциона за обязанность купить (Call опцион) или продать (Put опцион) базовый актив в определенное время по определенной цене по требованию. Продавец обязан исполнить требование, даже если ему это невыгодно.
Покупатель колл опциона рассчитывает на рост цены актива, а покупатель пут опциона рассчитывает на снижение его цены. Базовый актив вырастает в цене, и растет премия на колл опционы; цена актива снижается, вырастает премия на пут опционы.
Продавец опциона тоже может рассчитывать на прибыль от продажи опциона. Если это продавец пут опциона, то он заинтересован в том, чтобы цена на базовый актив выросла или не снизилась, а если он продал колл опцион, то получит прибыль, если цена базового актива снизится или не вырастет. В этом случае он присвоит себе премию или ее часть, которую он получает от продажи опциона.
Если покупатель имеет теоретически неограниченную максимальную прибыль при росте или падении базового актива, то продавец имеет возможность получить максимально только прибыль в размере премии за проданный им опцион.
Покупатель опциона имеет ограниченный риск в размере уплаченной им при покупке опциона премии. Продавец имеет теоретически неограниченный риск при изменении цены базового актива.
Об основных факторах, от которых зависит величина премии на опционы, я расскажу в следующей статье через неделю.
Дополнение per Bagira:
экспорт алюминия из Финляндии в РФ за год удвоился, превысив 22 млн евро
genubat, Там говорят — из группировки Юг — отвечающем за/на Северском направлении — сняли с должности целого генерал-полковника?
Набиуллина допускает возможность начала масштабной рецессии в России.
По слухам, такой прогноз глава Центробанка РФ дала в ходе одного из непубличных совещаний в Кремле. «Она считает, что ситуаци...
1:21
ALB, Если хотите присоединиться, Махонину Ю. А позвоните, он вам детально расскажет.
Бес Паники, Зачем ты тут если в пятницу ты все вывел
Гараж за 100000 рублей После поста об инвестициях в гаражи, было много сетований о том, что цены на недвижимость изрядно подросли, и гаражи тут не исключение.Да, действительно, льготные ипотеки, инфля...
Знающие люди, объясните пожалуйста, у Г.И. заключен договор на поддержку цены (маркет-мейкер), это хорошие новости для нас, владельцев облигаций, или это звоночек о нестабильности положения с облигаци...
Алексей, вот видимо количество выпусков и давит на цену, потому-что у него сейчас при цене 100% доходность 28% при купоне 25%, приведите мне пожалуйста хоть один выпуск с купоном более 20% на три г...
Dimas_,
Они не доп эмиссию сделали, а СПО. Разница в том, что при доп эмиссии размываются доли всех акционеров, а при СПО продаётся доля в компании. Т.к. компания почти полностью принадлежит Стр...
khornickjaadle, СПБ заявляла, что будет торговать криптой, пока ничего нет
Хотелось бы поподробнее о ликвидности по опционам, где в свободном доступе можно посмотреть про открытые позиции по отдельным акциям на различных сериях, объем торгов, и др. В какие опционы на америке лучше не соваться новичку…
Ликвидность я запрашиваю через брокера по ссылкам Most Activs, Movers&Shakers, через собственные рыночные сканнеры. Уже сформировался блок активов, по которым существует стабильно очень высокая активность и опционная ликвидность.
Американский рынок — это рынок огромного количества активов ~ 8000
Новичку, прежде чем начать торговать опционы, следует четко понимать, что это такое и чего он делает. Главную уверенность в себе дает понимание процесса. Когда-то я тоже впервые купила 100 пут опционов на JNPR))) Это была выигрышная сделка! Но повторяю, главное понимать, что следует делать, как поступать в тех или иных сценариях. Для этого мной и был сформулирован «Мой простейший алгоритм» (http://smart-lab.ru/my/margin/page3/). Если следовать такому алгоритму, то не запаникуешь, не потеряешь больше, чем запланировано.
Но как зануда, добавлю))). Трейдеру прежде всего нужно избавляться от потребительских наклонностей. Мир не готов делаться удобным по желанию клиента-потребителя. Это обман.
0,43 — это цена за которую вы покупаете опцион, а так же премия для продавца, который находится с другой стороны сделки.
0,50 — это ваша премия, как продавца опциона, которую платит вам покупатель(как в сделке по 0,43, только наоборот уже)
Или в чём вопрос?
margin, поправьте, если я не прав)
Премией называется стоимость опциона. Она меняется: была 0.43, стала 0.50
Демо счёт на 100к, опционы только на акции, без фьючей, но для представления хватит, думаю.
На какое время даётся демка не знаю. Есть задержка в котировках минут на 25 вроде, на сайте где-то написано. Но как я понял, открытые позиции рассчитываются в риалтайме, но не уверен.
Даётся только веб-платформа. Сама по себе может не очень удобна, но привыкнуть можно. Посмотреть что будет с позой в тот или иной день при той или иной цене можно.
Для того, чтобы посмотреть, что такое опционы и как они живут, хватит сполна, думаю.
Почему на 8?
Не привык, что кол-во опционов прописью пишут.
Чтобы купить 100 акций AAPL, нужно потратить 604 х 100 = $60,400; чтобы купить один август колл опцион со страйком 605 на 100 акций AAPL нужно 21 х 100 = 2,100. В обоих случаях трейдер будет получать прибыль от роста цены акции AAPL. Но если рост на 10 долларов обеспечивает владельцу акции 1.6%, то владелец колл опциона получит много больше — грубо говоря, около 50% от вложенного капитала. В этом главная привлекательность опционов — leverage, или так называемое «плечо», «рычаг», встроенный в этот финансовый инструмент. Можно построить из опционов позицию полностью эквивалентную покупке или продаже акции — но за меньшие деньги.
«В этом главная привлекательность опционов — «рычаг», встроенный в этот финансовый инструмент.»
Но ведь и на акциях можно получить небольшое плечо, а на CFD так и вообще порядка 1:50. Может быть, есть еще какое-то свойство опционов, которое принципиально отличает их от других инструментов?
www.finam.ru/forex/cfd00002/default.asp
CFD на американские акции — плечо внутри дня 1:20, на российские — до 1:50. Но Вы еще не ответили на вопрос :)
И заодно, если можете, поясните в двух словах, в чем преимущество американского рынка? На мой взгляд, и на российском можно легко снимать сливки, после двух лет форекса графики любых акций — это вообще какой-то клондайк )))
Я не гоняюсь за «плечами». Это завлекалка для тех, кто без денег хочет пролезть в «игольное ушко» рая богатых). Мои убеждения твердые: малые деньги в 99% — это «пушечное мясо» рынка.
Так значит вы менеджер по продажам, коммивояжер? Я думала, что у вас чистый интерес.)
вы ходите по кругу, излагая противоположные факты:
«опционы не ограничивают риск»
«возможность получать прибыль на низком риске. Опционы позволяют мне это делать»
«В этом главная привлекательность опционов — «рычаг», встроенный в этот финансовый инструмент»
«Я не гоняюсь за «плечами»»,
а ответа на свой вопрос «что такого есть в опционах, чего нет в других инструментах», я так и не услышал. Жаль, так и останусь в неведении )))
>Так значит вы менеджер по продажам, коммивояжер?
Почему вы так решили? Я занимаюсь разработкой роботов. Просто опционы — непонятный для меня инструмент, а в чем его преимущество, никто пока не сумел объяснить.
Поэтому все мои высказывания, приведенные вами, верны. Опционы нелинейны. Мое личное мнение: тем, кто привык мыслить математически, лучше вообще держаться подальше от трейдинга. В рынке нет прямых и жесткий зависимостей. А человек привыкший, что «все должно быть так» по формуле, обязательно проиграет.
Не следует брать меня в качестве источника понимания опционов. Я даю добровольно то, что знаю сама, тем, кто хочет узнать. Мое изложение носит только ознакомительный характер. Для глубокого изучения следует брать учебник и искать ответы на свои вопросы самостоятельно. Объяснять вам теоретические понятия никто не обязан. Любознательный человек ищет сам ответы на свои вопросы.
Такую манеру спрашивать используют коммивояжеры.
Именно по требовательности ваших вопросов я и решила, что у вас есть коммерческий интерес.
я читал учебники, и здесь надеялся узнать как раз то, чего в них не пишут. Спасибо, что потратили на меня время, но вы могли бы его сэкономить, сказав сразу, что не знаете ответа.
Вопрос закрыт :)
Возможно, ваш «самый привлекательный» инструмент — слабое и алчное сознание людей, которым вы внушаете мысль о том, что есть «плечи», роботы, условия, активы, волшебная палочка, сделающие их богатыми без усилий и трейдерского труда.
Это неинтересно. Если такова ваша задача, то, извините, я не желаю вам успеха.
примитивный тролль и скандалист
А слабо своим реальным ником было?)))
«Крепче за шоферку держись, баран!», что в переводе с иносказательного на разговорный трейдерский означает: «Зоркий взгляд, внимание и ясный ум — главные орудия труда трейдера!»
Если вы обнаружите ошибки в моем изложении и укажете мне на них, буду благодарна. Если вы устали от опционных знаний — они у вас уже из ушей торчат), то просто проходите мимо. Вас же тут к батарее никто наручниками не приковал)))
в такой же теме как options-team.com с просадкой с начала года более 40% на своем счете вместо обещанных 16% в месяц…
ну покажи что хоть что-то смыслишь в опционах больше школьной программы… опционщих херов…
поясните плиз опционы у супостатов на акции маржируемые или как?
т.е. к примеру мне как продавцу баблос в виде премии СРАЗУ ДАЮТ или цедят по капле как у нас на фьюче даже если он далеко не в деньгах?
для меня актуальный вопрос, и ещё написал в личку, буду благодарен за ответ.
Ну на акциях это наверно имеет смысл, как защита брокера от слива малоопытного клиента…
а как с индексом, т.е. с его местным фьючем.
Очень хочется сравнить с нашими условиями и понять ±
т.ч. буду премного благодарен за ответ )
В целом, продажа пута — это бычий подход, равнозначный покупке колл опциона. Продажа колла — это медвежий подход, равнозначный покупке пут опциона. Должны быть веские основания у трейдера, чтобы вместо покупки колла, продать пут; вместо покупки пута, продать колл. В «голом» виде.
Фьючерсные опционы имеют специфику. Прежде всего в своем назначении. Ведь сам по себе фьючерс уже является дерривативом — это контракт на фактическую цену товара или индекса в будущем. То есть цена фьючерса — это будущая цена чего-то. Цель создания фьючерсов — защитить производителя товара и покупателя товара от колебания цен. Фьючерс изначально уже создан для хеджирования.
Есть рынок физических товаров. Чтобы производитель этого товара мог быть уверенным, что он сможет продать свой товар за цену не ниже той, которая ему выгодна, он продаст свой товар сегодня за нужную цену — то есть продаст фьючерс. Тот, кто использует сырье в своем производстве, наоброт, заинтересован в том, чтобы это сырье купить дешевле, поэтому он купит фьючерс за нужную ему цену. Так производственники и поставщики страхуют свои риски от движения цены на сырье в неблагоприятную для них сторону. А их точки зрения на цену прямо противоположные: один заинтересован в высокой стоимости, а другой в — низкой. Фьючерсный рынок позволяет им находить консенсус сегодня, чтобы не оказаться в проигрыше завтра.
С индексными фьючерсами происходит то же самое. Только тут в игре большие финансы, которые владеют фактическим рынком — рынком акций, и продают фьючерс на индекс, чтобы захеджировать позицию по портфелю акций. На разнице цен они зарабатывают свои невысокие проценты на огромные деньги.
Фьючерсные опционы являются дерривативом на дерриватив и цель их создания состоит в фиксации наихудшего сценария для продавца или покупателя фьючерса, а не самого фактического товара. То есть я, покупая золотой фьючерс, покупаю пут, тем самым я уже не смогу получить меньше, но сохраняю возможность при росте цены на фьючерс получать прибыль.
Продавать «голые» фьючерсные путы и коллы можно.При прочих аналогиях с обычными опционами фьючерсные опционы имеют ряд специфических особенностей, и главная состоит в том, что физический товар, лежащий в основе, влияет на цену фьючерса и соответсвенно влечет изменение стоимости фьючерсных опционов. А товары все совершенно разные, имеющие специфические ценовые зависимости. Это следует учитывать.
«Buy 1 QQQ Aug12 Call 65 @ 0.80 – купить один колл опцион на QQQ август 2012 со страйком 65 по цене 80 центов. Стоимость такой позиции составит 80 долларов: цена указана в пунктах, без учета, что размер одного опционного контракта составляет 100 акций базового актива.»
1. Что значит цена указана в пунктах?
Например, у меня на счете 100дол, я захотела купить 1 колл 65 страйка по цене 80центов, со счета будет списано 0,8долл*100=80дол. или другая сумма.
Какая комиссия за сделку. Сколько?
2. В таблице QQQ" 64,235 — это цена базового актива на момент?
3. «Запись о продаже опциона выглядит так:
Sell 8 QQQ Aug12 Put 70 @ 5.68 – продать восемь пут опционов на QQQ август 2012 со страйком 70 по цене 5.68 доллара. Стоимость всей продажи составит 568 х 8 = 4,544 доллара.»
Какая сумма появляется на счете после продажи 8 путов на сумму 4,544 дол. (за минусом комиссии) или другая?
«Стоимость такой позиции составит 80 долларов: цена указана в пунктах, без учета, что размер одного опционного контракта составляет 100 акций базового актива.»
Про комиссию поподробнее, если можно, хотя бы у того брокера через которого торгуете.
www.optionsxpress.com/about_us/pricing_commissions.aspx?said=MBox_PricingCommissions_Bottom#stocks
Я привожу расчет на один опцион в статье, которая имеет цель показать принцип опционной торговли. Мой брокер устанавливает невыгодные условия для торговли только одним опционом — выгодно покупать 10 и больше. Это его право. Есть брокеры с меньшей комиссией. В моем случае в расчет прибыли при торговле просто следует добавлять 3 цента — именно такая цена обеспечивает компенсацию 100% комиссии для полного цикла по позиции в количестве более 10 опционов: купить и продать; открыть опционную позицию и закрыть.
При «голой» продаже колл опциона потребуется 20% от стоимости базового актива плюс премия от продажи, минус величина, на которую акция находится меньше страйка. Сложнее расчитывается требование для обеспечения позиции при продаже «голого» пут опциона. Там все зависит от того, насколько пут опцион «в деньгах».
Вопросы обеспечения короткой продажи опционов я сейчас не буду рассматривать. Это потребует большого времени и внимания. Можно посмотреть литературу по опционам, если это очень важно. Продажа опционов вообще рассматривается как высокорисковая тратегия — там ведь возникает обязанность купить или продать выписанный опцион.
Но меня интересует как считается прибыль:
Допустим я купила 10коллов по цене 0,8дол.
на сумму 0,8*10*100=800дол.
Я предполагаю, что на момент экспирации БА будет 66,30
Вариант1 расчета прибыли:
66,3*10=663дол-800дол(покупка)=-137дол.
Вариант2 расчета прибыли 66,3*10*100=66300-800=+65500дол.
Я позже буду объяснять ценообразование опционов.
Ну а если кому-то в лом ради собственного обогащения учебник открыть — то ему в трейдинге нет места. Однозначно!
Неужели вы думаете, что Агасси и Федерер обсуждают то, как устроена ракетка?
Смотрите на вещи легче. «Плюсики» мне не нужны. Но я страдаю от невежества среды. Оно преодолевается одним способом — знанием. Если хоть один станет понимать процесс лучше, уже будет комфортнее). Когда-то я так попала из полного неведения о смысле опционов в мир, где они существуют. Случайно прочитанная статья послужила толчком к реализации скрытого интереса.