А так ли безопасна покупка облигаций?
На этой неделе на облигационном рынке произошло любопытное событие. Резко подешевели облигации ГМК Норнильский никель серии БО5. Что случилось? Проблемы с платежеспособностью? Конечно нет.
НО…
Вышла другая довольно серьезная проблема, касающаяся, в первую очередь частных инвесторов работающих с облигациями. Как оказалась раскрытие информации по облигационным выпускам у нас в стране находится на крайне низком уровне, что приводит к неправильным инвестиционным решениям и возможным финансовым убыткам.
Большинство частных инвесторов принимают решение по выбору облигаций на основании информации из терминала QUIK или других информационных систем, где, в том числе, указана доходность к погашению облигаций исходя из текущей цены, и наличия по данной облигации офферт на выкуп. Не знаю почему, но похоже при формировании баз данных по оффертам используются только офферты на базе опциона PUT( право инвестора предъявить облигацию к выкупу), и в то же время игнорируются опционы Call (право эмитента выкупить облигации у инвестора).
Так вот по облигациям ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-05 (ISIN код: RU000A0JW5C7) с погашением 2026 году, оказывается есть офферта, позволяющая выкупить эти бумаги эмитентом 12.02.2021 по номиналу. https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Qr8Isuu530C-Cev9N2WNILA-B-B&attempt=1
И эта информация практически нигде не указана, и QUIK выдает расчет доходности к погашению исходя из условий погашения в 2026 году.
Но, если эмитент все же выкупит облигации в начале 2021 года по номиналу, что вполне логично, то текущая доходность инвесторов покупавших эти облигации в 2020 году по цене 115-120 % будет отрицательной.
Получается, что торговой системе QIK нельзя доверять? Но информации по оффертам нет и на других сайтах финам https://bonds.finam.ru/issue/details01A0D00001/default.asp,
На сайте Мосбиржи, есть пометка о возможности досрочного выкупа, но без подробностей и доходность, там также считается без предполагаемой офферты, что вводит инвесторов в заблуждение www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A0JW5C7&utm_source=www.moex.com&utm_term=ru000a0jw5c7#/bond_1
Данный прецендент опасен, и я так понимаю, он не единственный. Как принимать инвестиционные решения частным инвесторам? Как выбирать для покупки облигации и что думает ЦБ по этому поводу?
Центральный банк сделал довольно много как для развития долгового рынка, так и для того, чтоб затащить на этот рынок частных инвесторов. Но, блин, обеспечьте нормальное раскрытие информации и корректный расчет доходностей, а то получается, что каждый раз покупаешь «кота в мешке».
да уж, даже вроде в такой простой теме как надёжные облиги, не всякий шлак же, и то могут кинуть
(
Если вы ленивые — есть сибондс, русбондс… И кстати, поскольку я ленивый, то пользуюсь русбондсом. Там четко прописано наличие колл-опциона.
И да, по ситуации с этой бумагой тут было несколько топиков. В том числе, перепечатка колонки ЕКогана...
Неужели никто не услышал?
то текущая доходность инвесторов покупавших эти облигации в 2020 году по цене 115-120 % будет отрицательной.
А нафига покупать облиги настолько выше номинала? Где и по какой цене их продавать, если до погашения они точно не нужны? Где логика такой покупки?
Если вы узнали что где-то хорошо, значит вы туда уже опоздали.
Куплю по 160% :)
Уговорили, тогда по 149%
у облиги есть купон, который выплачивает эмитент. Например, эмитент допустим Газпром, давно разместил облиги под 15% годовых. Они свободно торгуются на рынке. их можно купить. но какой дурак будет их продавать по номиналу, чтобы я, купив их, получал 15% в настоящее время? Поэтому их продают дороже номинала — и это справедливо, и я готов купить их дороже номинала, и тогда у меня доходность будет не 15%, а скажем 4,5%.
Барсик, Да кто бы спорил, сам облигами занимаюсь. Но, если вы покупаете выше номинала, значит вас устраивает доходность на данный момент. Но держать до погашения такую облигу невыгодно, т.к. получите убыток на курсовой разнице и значит её нужно продать, как минимум, в безубыток. А вот это бывает уже трудно сделать.
Если же вы купили не дороже номинала и облига падает- да и фиг с ним, погасится все равно по номиналу.
Мои примеры.Были у меня облиги ХАКАС2016, купленные по 108, доха устраивала. Они частично гасятся в октябре 2021 и ессно рынок потихоньку потащил их к номиналу.Когда они ушли вниз под 109, я их продал.Держал почти 4 года.
Обратный пример.У меня есть облиги Пионерлизинг.Брал около 100. Их потом взяли и переместили в повышенный риск. Упали до 90. Да и фиг с ними. Подокупливал ниже 90, средняя вышла около 95.Их опять переместили в корпораты. Курсовой убыток уменьшается, а купоны как капали так и капают.А погасят их по 100. Если будет всё в порядке, то и буду держать до погашения.
Как Вы вообще собираетесь торговать облигами без русбонда — загадка. Это базовый ресурс.
Посмотрел. Да, действительно на русбонде есть инфа, сделаю для себя выводы
www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=100274, но доходность и там тогда считает некорректно
башнефть еще такая же стремная — держатели — бегите!
вообще таких бумаг много и абсолютно правильно написано выше
а на моекс в параметрах инструмента «USD» и формально правы — только в параметрах расчета «RUB».
А если не смотреть — можно набрать по сути аналог офз с дохой 3,2% )))
при такой доходности чтобы она стала выгоднее по купону, чем офз 26233 нужен курс выше 135 рублей, который совпадет в день выплаты купона. Ну, или если смотреть доходность «к погашению» и учитывать изменение стоимости бумаги в рублях, то курс 95-100р. на момент погашения и выплаты большинства купонов. Будет такой курс в даты выплаты купонов и погашения или нет? Я не знаю и гадать не хочу.
Имхо — облигации в рублях это офз, муниципалы (сейчас не интересны, доходность как у офз, ликвидность гораздо меньше), корпораты первый уровень (то же самое), облигации в долларах — это то, что я куплю в долларах и получу купон в долларах, без затрат на конвертацию и т.д.
Про продажу не скажу, проспект эмиссии у этой бумаги очень плохой, почти 400 страниц «воды».
у вэба купон в год 32,42 доллара с бумаги.
бумага номиналом в 1000 долларов, что сейчас равно 74 200 рублей.
на 74 200 рублей по текущей цене в 980 рублей + нкд купится примерно 72 бумаги.
офз 26233 купон 60,84 рубля в год, с 72 бумаг = 4 380р.
делим 4 380 на 32,42 (купон вэб в долларах) = 135 рублей.
Подсказка:
если взять Вашу методику и аккуратно посчитать что будет через год, то при курсе 135 рублей изначальные 74 200 затраченные на вэбовку превратятся в 135 000 руб. Плюс 3480 купон. Итого доходность за год 87% против 6.5% в ОФЗ.
приведите свой расчет — интересно посмотреть. 67 там и близко нет — иначе бумага была бы в списке тех, что формально на бирже есть, но купить из нельзя, т.к. в стакане появляются пару раз в год продавцы.
На популярных агрегаторах типа rusbonds тоже есть.
На смартлабе в таблице облиг вроде нет этого показателя, я еще полтора года назад в «Вопросы Тимофею» писала, но он сказал, что неудобно проспекты для всех вычитывать, а автоматически эту инфу не вытащить, поэтому на смартлабе не показывается наличие call-опциона для облигаций.
Посмотрел проспект эмиссии, ничего там не увидел в условиях st.finam.ru/ipo/6669_%D0%9F%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%BF%D0%B5%D0%BA%D1%82%20%D0%91%D0%9E%2005-08.pdf
Информация о возможном выкупе есть только в существенных фактах, ссылка есть выше
В проспекте только фраза что облигации с возможностью досрочного погашения по требованию владельцев и по усмотрению Эмитента.
без подробностей
Вот та дискуссия
smart-lab.ru/trading/vopros/goto_comment_9390549/#comment9390549
Можете к нему еще раз там обратиться попробовать.