Кредитное плечо НЕ зло!

Вспоминается время, когда на рынке репо с ЦК (вместо депозита) можно было зарабатывать в рублях 18-20% годовых без каких либо рисков (± при такой же инфляции). Хорошее было время, а точнее время тех, кто дает в долг! 

Сейчас же на репо с ЦК с трудом наскребешь 5-7% годовых.
Во времена низких процентных ставок хорошо зарабатывают как раз те, кто берет в долг и рискует.

Низкие процентные ставки стимулируют инвестиции в «Рискованные активы». В основном  — это активы с неопределенной доходностью, т.е. акции.«Безрисковые активы» — как правило облигации, во времена низких ставок резко уходят на второй план.

Тут очень важно отметить смену циклов ставок. И те, кто уже давно на рынке, эту грань хорошо отличают, как художники отличают оттенки цветов. Такие инвесторы имеют дополнительное преимущество, так как умеют быстро переключаться. 

Преимущества инвестора на рынке акций во времена низких ставок

При низкой стоимости заимствования, как сейчас ( 5-7% годовых), и возможной доходности в 20% годовых, появляется соблазн использовать кредитное плечо. Особенно, когда существует высокая предсказуемость. Конечная цель использования кредитного плеча — увеличение эффективности инвестиций. 

Итак, предлагаю на примере сформулировать три сценария ведения портфеля.

Сценарий 1

У нас есть портфель на 1 000 000р., который дает нам 20% годовых. Т.е. через год конечная стоимость Портфеля составит 1 200 000р.

Сценарий 2

При том же 1 000 000р на начало года и той же ожидаемой доходности 20% годовых, мы решили купить акции с использованием двукратного кредитного плеча, т.е сумма покупки составит 2 000 000р. Стоимость кредита (1 000 000р) оценивается в 6% годовых.  

Предположим, акции, как и ожидалось, выросли и дали 20% годовых.

Конечная доходность Портфеля за год составит:

Общий доход = 2 000 000р × 20%=400 000р
Издержки маржинального займа =1 000 000р × 6%= 60 000р
Чистый доход = 400 000р — 60 000р=340 000р
Годовая доходность портфеля = (340 000р/1 000 000р) × 100= 34%
Итоговый Портфель= 1 340 000р

Как видите, с помощью кредитного плеча вместо 20% мы заработали 34% годовых.

Но не все то золото, что блестит! Рассмотрим сценарий, когда акции упали в стоимости.

Сценарий 3

При тех же условиях: 

Портфель 1 000 000р, двукратное кредитное плечо, т.е сумма покупки 2 000 000р. А вместо ожидаемых +20%, купленные акции потеряли в цене 10%.

Конечная доходность Портфеля за год составит:

Общий доход = 2 000 000р × — 10% = - 200 000р
Издержки маржинального займа = 1 000 000р × 6%= 60 000р
Чистый доход = - 200 000р — 60 000р =  — 260 000р
Годовая доходность портфеля = (-260 000р/1 000 000р) × 100= -26%

Итоговый Портфель= 740 000р

В сценарии 3 мы получили неприятный результат -26% от начальной стоимости портфеля в 1 000 000р. А могло бы быть всего -10% без действия кредитного плеча.

Вывод

Для Сценария 1 есть цитата — “Смирись и принимай то, что не в силах изменить”.

Для Сценария 2 -  Когда рынок растет и задействован маржинальный займ, то “музыка играет, а портфель танцует” -  этот сценарий самый благополучный и приносит инвесторам значительную прибыль.

Для Сценария 3 — Финансовый рычаг, как показано выше, может увеличивать не только прибыль, но и убытки. На рынках с положительным трендом кредитное плечо творит чудеса, но в обратном направлении может сильно навредить.

Зачем это знать?

Исходный сценарий вашего Портфеля всегда будет зависеть от вашего понимания рынков, т.е. умению отличать периоды высоких, низких процентных ставок и переходные периоды из одной стадии в другую. Нельзя забывать, что кредитное плечо — ваш друг, пока вы используете его с осторожностью.

Если понравился пост, поставь лайк ♥ !

Также не забудь подписаться на мой Telegram-канал: @trade_execution