Высокие цены на нефть позволяют Exxon Mobil планировать байбэк на $10 млрд - Финам

Крупнейший американский нефтегазовый мейджор Exxon Mobil представил отчётность за третий квартал.  Выручка компании выросла на 59,7% г/г до $ 73,8 млрд, а чистая прибыль акционеров стала положительной и достигла $ 6,8 млрд.

Также радует инвесторов сильное значение свободного потока в $ 6,7 млрд. Это позволило Exxon Mobil снизить чистый долг на 9,3% в квартальном выражении. Что более важно, нефтяник планирует возобновить обратный выкуп акций, начиная с 2022 года. Объём байбэка составит до $ 10 млрд на горизонте 12-24 месяцев. Напомним, что ранее Exxon Mobil также увеличил размер квартального дивиденда на 1 цент до $ 0,88 (1,4% доходности), чтобы сохранить статус дивидендного аристократа.  При этом отметим, что частично высокий FCF связан со скромной инвестиционной программой. Exxon Mobil был одной из основных целей инвесторов-активистов, требующих снижения инвестиций в разведку и добычу в пользу ВИЭ.

Основным драйвером роста финансовых результатов в апстриме стало увеличение средней цены реализации нефти на 83,8% в годовом и на 6,8% в квартальном выражении. Сегмент нефтепереработки продолжает восстанавливаться в контексте маржинальности – данное направление в 3-м квартале наконец стало прибыльным.  Нефтехимический сегмент также показал уверенную годовую динамику за счёт роста цен на продукцию, но в квартальном выражении цены на нефтехимию немного упали, что и привело к снижению прибыли на 7,8% кв/кв.

На наш взгляд, отчётность Exxon Mobil выглядит умеренно позитивно. Возвращение байбэка было ожидаемо, но учитывая, что ещё в прошлом квартале менеджмент заявлял о необходимости усиливать баланс, а не увеличивать выплаты акционерам, это в любом случае позитив. При этом в целом финансовые показатели оказались близки к ожиданиям рынка, что ограничивает реакцию акций.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Мы подтверждаем целевую цену акций Exxon Mobil на уровне $ 67,6. Рекомендация – «Покупать», а оставшийся апсайд после роста в последние месяцы составляет 4,2%.