Ключевым фактором, влияющим на динамику рубля, является торговый баланс - Альфа-Банк

В ходе ПМЭФ-2022 правительство сделало ряд заявлений, на которые мы хотели бы обратить внимание.

Во-первых, министр финансов А. Силуанов отметил, что в этом году бюджетный дефицит ожидается на уровне около 3 трлн руб. (2% ВВП, прогнозируемого на этот год), тогда как ранее ведомство прогнозировало дефицит на уровне 1,6 трлн руб. по итогам 2022 г. Это подтверждает наше мнение о том, что снижение расходов в мае на 2,8% г/г было разовым явлением, и правительство заметно увеличит свои расходы в 2П22. По мнению г-на Силуанова, в этом году примерно 3-4 трлн руб. будет израсходовано из средств ФНБ на финансирование расходов, что составляет приблизительно 30% всех средств ФНБ. Однако, Минфин не исключает выход на внутренний долговой рынок до конца этого года, тогда как в апреле ведомство заявляло, что не имеет таких планов. Это может быть сделано для покрытия бюджетного дефицита. Было также заявлено, что бюджетная политика будет более мягкой до тех пор, пока в 2025 г. не вступит в силу новое бюджетное правило.

Во-вторых, глава ЦБ Э. Набиуллина указала на необходимость отмены большой части валютных ограничений. Между тем о полной отмене ограничений на наличную валюту в условиях санкций речи не идет.

Несмотря на то, что ЦБ уже ослабил некоторые ограничения, курс рубля продолжает торговаться ниже 60 руб./долл., что подтверждает тот факт, что ключевым фактором, влияющим на динамику курса, сейчас является торговый баланс. Как отметили представители правительства, комфортным курсом рубля для страны является диапазон 70-80 руб./долл.

Орлова Наталия
«Альфа-Банк»

В-третьих, министр экономического развития М. Решетников сообщил, что прогноз ВВП на 2022 – 2025 гг. будет пересматриваться в сторону повышения, что не стало для нас сюрпризом. Экономическая активность в 2К22 оказалась лучше, чем можно было ожидать изначально, и мы ожидаем, что экономический рост может быть нулевым по итогам 1П22 и, исходя из нашей оценки, спад ВВП по итогам этого года может составить 6,0%. Текущий прогноз Минэкономразвития на 2022 г. предусматривает спад ВВП на 7,8%