Возможная покупка Seagen нейтральна для Merck - Синара

Merck рассматривает возможность приобретения Seagen — биотехнологической компании, которая специализируется на лечении рака. Сумма сделки не раскрывается (рыночная стоимость Seagen составляет $30,5 млрд или 14% от рыночной капитализации Merck).

Котировки Merck в ходе расширенных торгов прибавили 0,3% на общерыночном позитиве.

Сделка позволит увеличить портфель препаратов от рака Merck, однако, на наш взгляд, влияние на финансовые результаты окажется ограниченным. Доля лекарств для борьбы с онкологическими заболеваниями в выручке Merck по итогам 2021 г. составила 39% ($18,9 млрд). Выручка Seagen в прошлом году достигла всего $1,6 млрд или 3% от общей выручки Merck. При этом Seagen — убыточный бизнес (-$674,5 млн по итогам 2021 г.).

У Merck и Seagen уже имеются партнерские проекты, в том числе сотрудничество в рамках разработки и продажи препарата от рака, которое началось в 2020 г. Тогда Merck заплатила партнеру авансовый платеж в размере $600 млн и инвестировала $1 млрд в покупку 5 млн акций Seagen по цене $200 за акцию. Премия составила 33,4% к стоимости акций последней до объявления сделки.

В случае если сделка по поглощению бизнеса состоится, мы не исключаем высокой премии за покупку, что позитивно отразится на стоимости акций Seagen, влияние же на финансовые показатели Merck должно оказаться ограниченным. Мы не ожидаем существенного изменения котировок Merck в ближайшее время.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ