Что выгоднее: фонды, либо выбор отдельных акций?

Всем доброго вечера. Каждый инвестор в начале пути инвестирования задавался вопросом, а что же лучше фонды или самостоятельно собранный портфель из акций? давайте разберемся в этом вопросе.

Индексное инвестирование — это в целом хорошо. И Богл, и Бернстайн, и даже Баффет соврать не дадут — среднестатистическому инвестору стокпикинг больше вредит, чем приносит пользы. Однако, на мой взгляд (и даже на взгляд Богла) — не всегда.

Фундаментальный смысл владения акциями — это, ВНЕЗАПНО, владение долями в компаниях с целью участия в распределении заработанной прибыли. Целесообразность покупки той, либо иной бумаги заключается в том, насколько сегодня, а также в среднесрочной и долгосрочной перспективе компания способна зарабатывать. Соответственно, на мой взгляд, первичные и самые важные метрики при приобретении акций — это по какой цене ты приобретаешь активы, а также какие денежные потоки в будущем от них ожидаются.

Из этого следует, что любая покупка ценных бумаг “на отскок”, “по твитам Илона Маска”, “аналитики обещают туземун” — это бессмысленная торговля деньгами, рано или поздно обречённая как максимум на катастрофический провал (чему наглядное свидетельство — большинство профилей в Пульсе), как минимум — проигрыш индексу.

Однако, давайте рассмотрим абстрактного человека, приобретающего в конце 2021 года фонд на индекс S&P500 в момент, когда значение индекса составляло 4700+. Что приобретал такой инвестор? Он приобретал набор из 505 компаний со средним P/E 33-34. Что это значит? Что средняя доходность компаний на вложенные средства составляла 3% при только официальной инфляции около 7%, предстоящем удорожании средств за счёт повышения ставок ФРС, а также уменьшения их количества за счёт неизбежного предстоящего сокращения баланса. Что ещё интереснее, исторический P/E индекса составляет 16 — нетрудно догадаться, во сколько раз SP500 был перегрет даже несмотря на заслуживающие внимания мнения, что с учётом количества напечатанных денег в системе средняя историческая доходность акций обречена на снижение даже после сокращений балансов центробанков.

Точка входа в индекс не менее важна, чем точка входа в конкретную акцию, поскольку люди, вложившиеся в индекс в период расцвета пузыря доткомов, с учётом накопленной инфляции смогли заработать на своих вложениях лишь к 2007-2008 гг., после чего, как известно, снова потеряли деньги. А вложившиеся перед Великой Депрессией «вышли в ноль» уже перед эпохой Go-Go, то есть спустя 30 (!!!) лет. Именно в периоды максимального перегрева целесообразно искать отдельные идеи, где за разумную плату приобретаются либо существенно недооценённые активы, либо понятные качественные доходные денежные потоки, либо разумно продисконтированные будущие перспективы.

А теперь давайте рассмотрим ситуацию сегодняшнего дня. Риски вложений в АДР и ГДР по-настоящему иностранных ценных бумаг очень и очень высоки. Прогноз будущих денежных потоков существенно затруднён, поскольку на данный момент никто внятно не в состоянии прогнозировать наверняка сохранение и/или преумножение денежных потоков большинства эмитентов. Однако, фундаментально и в среднем наш рынок сейчас дёшев, в связи с чем для многих из нас как минимум страховкой от рисков стокпикинга в ситуации, когда бизнесу практически любого эмитента может быть нанесён серьёзный урон, является приобретение индексного, либо околоиндексного фонда надёжного эмитента с умеренной по меркам нашего рынка комиссией.

Подытоживая, отмечу — представляется разумной покупка широкого рынка, когда он дёшев (и тем более настолько рискован, как сейчас), но отдельных стокпиков, когда рынок неоправданно дорог.