Возможное введение властями РФ квот на экспорт бензина негативно для котировок нефтяных компаний - Мир инвестиций

Министерство энергетики изучит вопрос введения экспортных квот на бензин по поручению вице-премьера Александра Новака, пишет Коммерсантъ. Новак поручил Минэнерго проработать этот вопрос по итогам совещания с нефтекомпаниями в пятницу, 30 июня, которое было посвящено выросшим за последние месяцы оптовым ценам на топливо.

Анализ: Привлекательность экспорта выросла после сокращения демпферных выплат. С начала февраля оптовые внутренние цены на бензин выросли примерно на 67% в рублевом выражении и на 33% в долларовом, чему есть несколько причин. Одна из них — ежегодные плановые ремонты на российских нефтеперерабатывающих заводах, которые проходят каждую весну и сокращают объем топлива, доступного для экспорта или продажи на внутреннем рынке. Сейчас этот период в целом завершен. Другая причина — снижение демпферных выплат, с помощью которых государство частично компенсирует компаниям недополученную прибыль от экспорта, когда внешние рынки оказываются выгоднее внутренних. В сентябре планируется очередное сокращение таких выплат (на этот раз на 50%), а ослабление рубля еще больше повышает привлекательность экспорта, поэтому власти обеспокоены, что из страны будет уходить больше бензина. Это чревато ростом оптовых и розничных цен и/или может привести к дефициту предложения на внутреннем рынке. Такая ситуация неприемлема для властей, поэтому вице-премьер поручил Минэнерго проработать возможность прямого контроля над объемами экспорта.

В целом новость не удивляет, но все же умеренно негативна для российских интегрированных нефтяных игроков. Компании, у которых объемы переработки относительно производства меньше, будут испытывать не такое сильное финансовое давление возможных экспортных квот, чем полноценные нефтепереработчики. В качестве инструмента для минимизации последствий потенциального введения квот мы рекомендуем привилегированные акции Сургутнефтегаза («ПОКУПАТЬ»). Дополнительная поддержка для бумаги — повышение дивидендных ожиданий по мере ослабления рубля.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»