Включение в индекс. Масштаб вопроса

Поскольку двум компаниям из текущего портфеля (БСПб и Селигдар) светит попадание в индекс Мосбиржи, решил поизучать тему.

Первый банальный вопрос: а каков же объем пассивных фондов? Проще всего найти сведения по ETF-ам (которые сейчас у нас называются Биржевыми Паевыми Фондами). По данным Мосбиржи  сейчас у 4 БПИФов нужный бенчмарк — индекс полной доходности. СЧА SMBX от УК Первая 25 млрд. У фондов под управлением Тинька и ВИМ Инвестиций — по 7 млрд и еще 1 млрд у Фонда Ингосстраха. Итого 40 млрд. Не густо.

Однако, БПИФы — это лишь малая доля от фондов. Вот данные ЦБ по динамике количества фондов.

Разумеется, мне могут возразить: количество вовсе не обязано коррелировать со СЧА. Конечно верно. Но если посмотрим например на динамику выдачи/погашения паев, то можно убедиться, что ЗПИФы доминируют не только количественно, но и по СЧА. Таким образом, объем средств в пассивных биржевых фондах мало о чем говорит. Придется производить оценку с иной стороны.


К сожалению, разбивку по СЧА ЦБ почему-то не приводит. Ну да ладно. А куда вообще инвестируют фонды?

Итого, СЧА «акционной» части всех фондов — 2 трлн рублей. Это уже куда более интересная цифра. Разумеется, отнюдь не все фонды являются пассивными. Однако, помимо чисто пассивных фондов, немалая часть же в той или иной мере оринентируется на индекс Мосбиржи (пусть и допуская существенные over- или under-weight весов акций).

Консервативно я бы оценил долю пассивных фондов в 10%; оптимистичная оценка — что скажем половина фондов +- ориентируется и на индекс.

Что выходит? Потенциальный объем СЧА, ориентируещегося на индекс 200-1000 млрд. Но это на весь индекс. Сейчас база расчета такова:


Попадание в индекс (доля приэтом составит ~0.3%) результируется дополнительным притоком средств в размере порядка 0.6 млрд от пассивных фондов (просто по факту); а также спрос масштаба 3 млрд (но уже куда более растянутое во времени).

В контексте Селигдара — это 1/5 фри флоата; для БСПб — 1/7. Возможно, это вижу не только я, но и другие :) Оттого эти бумаги и не падали.

P.S. Достоверно спрогнозировать сам факт включения в индекс сложно. Всё-таки прям строгих критериев нет. К тому же есть хитрости с ограничивающими весами. Но обе компании входят например в индекс широкого рынка. Главный показатель — вес в индекса пропорционален учитываемой (помним о фри флоате и ограничивающих весах) капитализации компании. Для БСПб и Селигдара оная равняется 18.6 млрд и 19.1 млрд. Сравнимо с Московской биржей или Полиметаллом, а также существенно следующих участников основного индекса: ФиксПрайс, Русгидро, Глобалтранс.