Чёрный Ленин
Чёрный Ленин личный блог
20 августа 2023, 16:42

Баланс облигаций в портфеле даёт безпроцентный леверидж портфеля

Привет, товарищи!

В последнее время активно читаю смартлаб и создалось такое ощущение, что мы забыли о золотом правиле Баффетта включать облигации в инвестиционный портфель.

В книге «разумный инвестор» он писал о своих балансах. На умеренном рынке доля облигаций в его портфеле доходит до 20%, а на перегретом рынке может составлять от 40 до 50%.

Представим абстрактную ситуацию. Некий управляющий хедж фонда управляет портфелем состоящим из: 80% акций и 20% облигаций. И он придерживается этого курса 4 к 1.  Внезапно, рынок обваливается на 75%, цена облигаций остаётся неизменной.

Баланс облигаций в портфеле даёт безпроцентный леверидж портфеля
Теперь у хеджфонда в цене портфеля 50% акций и 50% облигаций. Управляющему необходимо сделать ребалансировку портфеля и привести портфель к пропорции 4 к 1. Управляющий продаёт облигации и на вырученные деньги покупает акции.

В какой-то момент времени цена акций возвращается к исходному значению, а портфель вырастает на 36% благодаря ребалансировке соотношений.

t.me/investorrabotyaga
17 Комментариев
  • Ийон Тихий
    20 августа 2023, 16:57
    Какой шаг в % должен быть для принятия решения о ребалансировке? 75 выглядит великовато, 2% маловато
      • Ийон Тихий
        20 августа 2023, 19:14
        Чёрный Ленин, интуитивно склоняюсь к 5%, ну может 6,18% для ровного счета
    • Mike Head
      21 августа 2023, 00:44
      ipisarev, выберите не ценовую, а временную линию. Каждые полгода, например. И еще — в рамках волатильных рынков типа нашего 25 облигаций не работает, нужно минимум 40.
  • Курц
    20 августа 2023, 17:00
    Я примерно так и делал и был доволен, когда рынок рухнул а я весь в белом и докупил на дне акций. (облигаций было 50%)
    А потом я увлекся ростом акций и забил на облигации. Когда рынок снова рухнул, мне не на что было докупаться. Я был по уши затарен рухнувшими акциями. Частично огни конечно отросли… но игра прошла без меня.
    Сейчас заново формирую портфель. 80% будут короткие ОФЗ и вклад. Жду хороших цен на акции. Если повезет, буду брать на падениях лесенкой.
    Мечты)
  • MPlus
    20 августа 2023, 18:18
    за облигации вы акции не купите, нужно продать, подождать два дня на зачисления. За это время весь хабар из стакана уйдёт или терминалы для посторонних  закроют. Короче, всю вашу операцию нужно проводить в плановом порядке заранее, не дожидаясь сладких цен.
    • Ийон Тихий
      20 августа 2023, 19:13
      MPlus, всегда думал, что они торгуются в одной секции, даже звонил брокеру, уточнял. Облиги продал, акции купил, расчет по обоим завтра. С валютой иначе.
      • MPlus
        20 августа 2023, 19:55
        ipisarev, сам я торгую неспешно и облигации только покупаю, смотрите «режим торгов» T+2 раньше было
        • Саша
          21 августа 2023, 11:00
          MPlus, если торговать с одного счета то можно продать что-то и сразу что-то купить. У Сбербанка так работает.
          Но даже если ждать расчёта, то по облигациям расчёт на следующий день. А с недавнего времени Московская биржа акции торгует с расчётом на следующий день.
          • MPlus
            21 августа 2023, 22:48
            Саша, даже даже если регламент позволит, рынки не ходят как нам выгодно — продать облиги без потерь и спокойно собрать акции на самом дне. Разница в процессах может составить полтора года! а если в последний момент, толпу зажмут в пустых стаканах, но с деньгами не выпустят.

            Это если мы говорим о значимых коррекциях рынков, а -10-20% никто за шанс усредниться не считает
            • Саша
              21 августа 2023, 12:23
              MPlus, к чему этот набор букв? Речь шла о режиме торгов и дате расчетов.
  • Alexide
    20 августа 2023, 20:43
    Скорее это была рекомендация Грэма, учителя Баффета. Держать долю облигаций от 25% до 75% в зависимости от перегретости рынка акций. Кстати он не настаивал на облигациях, могли быть и депозиты. У нас еще есть ОФЗ-ИН и флоатеры, которые не будут сильно обесцениваться рынком из-за роста КС, как обычные ОФЗ-ПД.
    Лично я предпочитаю вклады + ОФЗ-ИН и чуть-чуть флоатеры.
  • mail22
    22 августа 2023, 04:59
    ну да… на 20е августа никто не покупает облигаций

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн