Основные тезисы стратегий иностранных инвестдомов на 2024 год

Продолжаю читать стратегии иностранных инвестиционных компаний на 2024 год. Сначала думал выложить все в одном посте, но, видимо, получится в итоге 2 части.

Почему стоит их читать, если мы теперь торгуемся в целом в своей «песочнице»? Мое предположение состоит в том, что политика и экономика крупнейшей или второй крупнейшей (смотря как считать) страны мира так или иначе все равно влияет на нашу экономику.

Можно предложить простой сценарий, состоящий из нескольких этапов. Основной вопрос – когда эти этапы будут осуществляться и с какой интенсивностью. Пример следующий (сильно упрощенный): снижение ставки ФРС США à возобновление количественного смягчения à рисковые активы переходят в режим роста (сырье, акции и т.д.) à рост цен на сырье приводит к росту прибылей российских компаний и российской экономики в целом à … à profit.

Пока можно отметить, что основные ожидания по снижению ставки относятся к 2 полугодию текущего года. Также многие отмечают интересный момент на рынке Японии и достаточно осторожные прогнозы по экономике Китая.

Отдельно отмечу стратегию Fidelity, где, по моему мнению, хорошо разложены 4 возможных сценария развития событий в экономике США с акцентом на активы для каждого из сценариев.

Подробно пересказывать стратегии не вижу смысла, поэтому просто отметил основные, по моему мнению, тезисы. Итак, часть первая:

Blackrock

• Стратегия «купил-держи» перестала работать;
• Время для активного управления и ребалансировки;
• Стоит обратить внимание на «мега темы» в определенных секторах (ИИ, финансы, демография, климат);
• Геополитическая фрагментация приведет к росту определенных секторов (технологии, энергия, оборона, инфраструктура, кибербезопасность);
• Страновой интерес в Японии и Индии.

Goldman

• Общий осторожный позитив на фоне снижения инфляции, снижения безработицы, роста ВВП;
• Пик по ставкам либо пройден, либо находится рядом;
• Ожидается восстановление промышленного производства;
• Снижение ставок планируется не ранее 2 полугодия 2024 года. При этом сначала снижение в развивающихся странах, потом в развитых;
• Китай будет расти, но темпы роста постепенно замедлятся;
• Наибольший потенциал у сырья и акций.

JPM

• Трудно прогнозируемое потребительское поведение, которое резко меняется от максимально позитивного к ультрапессимизму;
• Ожидания по снижению ставки несколько позже, чем в среднем по рынку;
• Стоит купить облигации;
• В акциях важна региональная диверсификация;
• Корреляция облигации-акции перешла из негативной области в положительную, и вполне вероятно, это новая тенденция на ближайшие 10 лет.

Vanguard

• Ожидается снижение ставки во 2 полугодии 2024 года;
• Высокие ставки, «не нулевые», — надолго, вероятно в рамках нового бизнес-цикла;
• Стоит рассматривать облигации для портфеля.

Lombard Odier

• Облигации снова интересны;
• Ожидается снижение ставки в сентябре 2024 года;
• В портфеле стоит держать акции;
• 10 основных пунктов на 2024 года:

1. Нейтральный общий риск (диверсификация и качество);
2. Денежные средства и длинные облигации;
3. Инвестиционный уровень рейтинга в развитых странах (касается облигаций);
4. Облигации развивающихся стран в локальной валюте (Бразилия);
5. Использовать коррекции на рынке акций;
6. Акции США лучше (качество и рост);
7. DXY вероятно восстановится;
8. Сырье вырастет во 2 полугодии 2024 года;
9. Индивидуальные макро и трендовые стратегии;
10. Прямые инвестиции.

Bank of America

• Продолжение дефляции;
• Снижения ставки во 2 полугодии 2024 года;
• Ожидается сценарий «мягкой посадки»;
• Облигации, слитки, диверсификация;
• Индекс S&P 500 достигнет 5000 пунктов;
• Нефть марки Brent вырастет до 90$;
• Ожидается опережающий рост развивающихся рынков;
• Важно качество в облигациях.

Fidelity

• Ставки близки к пику;
• 4 сценария:

1. Базовый сценарий – «циклическая рецессия», вероятность 60%. Основной актив – недвижимость;
2. «Снижение балансовой стоимости», вероятность 10%. Наиболее пессимистичный вариант. Основные активы – золото, длинные облигации;
3. «Мягкая посадка», вероятность 20%. Основные активы – акции, длинные облигации.
4. «Без посадки», вероятность 10%. Основные активы – акции, инфляционные облигации, сырье.

• Упор в акциях делается на среднюю капитализацию;
• 3 сценария для Китая:

1. Стабилизация, вероятность 65%;
2. Сильное замедление, вероятность 25%. Снижение рынка недвижимости и локального госдолга;
3. Рефляция, вероятность 10%. Резкий разворот к росту с проинфляционным характером.

Deutsche Bank

• Ожидается замедление роста мирового ВВП;
• Ожидается рецессия в США;
• Снижение ставки в 2024 году на 175 базисных пунктов.

Citi

• Снижение ставок ожидается в течение 12-24 месяцев;
• Сценарий постепенного восстановления;
• Ожидается рост прибылей в 2025 году до новых максимумов;
• Геополитические кризисы слабо влияют на общемировое движение;
• Возвращение к «основному портфелю»;
• Рост альтернативных инвестиций (прямые инвестиции, недвижимость, хэдж-фонды, частный кредит);
• Интересны среднесрочные облигации;
• Интересные секторы для инвестиций (производители полупроводников, кибербезопасность, добыча меди, медицинские технологии и оборудование, оборонка, управляющие компании, энергетика).

Всем удачных инвестиций!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!