ответы на форуме

Сегежа Групп: о ценах на пиломатериалы, о ценах, о маржинальности (конспект)
Вчера интересно пообщались с членом правления Сегежа Групп Ровшаном Алиевым. Привожу небольшой конспект тезисов.

👉Рост цен на пиломатериалы продиктован в равной степени 2 факторами: инфляция (рост себестоимости) и дисбаланс спроса и предложения.
👉Бизнес Сегежи имеет сезонный провал в 4 квартале, что связано со снижением строительной активности, поэтому в 4 квартале рынок сбалансируется по спросу и предложению.
👉Ровшан Алиев уверен, что цены скорректируются, но сильного падения ждать не стоит: с каждым годом лесного сырья становится все меньше и меньше, кроме того постоянно растет себестоимость лесного сырья
👉Цены на пиломатериалы в условиях сбалансированного рынка устанавливаются так: себестоимость + маржа 15-20% (средняя по миру).
👉50% себестоимости это древ.сырье, 20-25% это труд, и остальное это прочие расходы включая электричество.

👉Сроки заключения контрактов следующие:
✅ Фанера — 1 квартал вперед
✅ Пиломатериалы — 1 квартал вперед
✅ Домостроение — 6-9 мес вперед
✅ Упаковка — 1 год
  
👉Прямых ценовых бенчмарков для оценки будущих продаж Сегежи нет. Lumber Futures на CME — это сугубо американский рынок, европейский более плавный, не такой волатильный. 
👉Бизнес Сегежи на 60-65% зависит от строительного сектора, поэтому если хотите спрогнозировать, смотрите на состояние рынка недвижимости и строительства.
👉Сегежа самый маржинальный производитель на этом рынке с маржой до 60%. Цена сильно не упадет, потому что у европейских конкурентов даже при таких ценах маржа 20-30%, а им тоже надо жить.
👉Средняя маржинальность EBITDA на которую ориентируется компания составляет 33-35%. (c 2016 по 2020 она была 15-25% https://smart-lab.ru/q/SGZH/f/y/MSFO/ebitda_margin/)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов, Отличное интервью. Это второе видео, которое просмотрел полностью. Первым было про МТС :) Тимофей, нельзя ли при подготовке подобных интервью, производить предварительный сбор вопросов от пользователей Смарт-лаба?

Александр Иванов, такой сбор проводился — отмотайте форум ниже до анонса диалога с эмитентом. Перейдите на анонс в блоге — там собирали вопросы.

Коллеги, по поводу сегодняшнего собрания вопрос. Если я правильно понял, то согласно Вопроса № 1 собрания, там будут утверждать крупную сделку. Это какая-то новая покупка или какое-то отчуждение? Кто-то в курсе, что нам сулит утверждение первого вопроса?

Александр Иванов, это Интер Форест Рус.

Есть инфа, дивы утвердили или нет?

Александр Иванов, нервничаешь?))

Ув. господа. Не рано ли все обрадовались? Собрание на 15 апреля. Размер дивидендов лишь рекомендация. Как то странно все выглядит: ТМК делает крупную покупку, потом почти сразу рекомендует СД выплатить дивиденды при номинале в 10 руб. 9,67 руб на акцию (по сути buyback). Возникает справедливый вопрос: От куда деньги, Зин???

Александр Иванов, скорее возникает вопрос: зачем ТМК выплачивает такой жирный дивиденд?

сегодня ожидаем: О выплате дивидендов по итогам 2020 года

см. календарь по акциям

Амиран, Есть подозрение, что от выплаты дивов откажутся. Все же покупку крупную совершили, денег пришлось подзанять не много.

Александр Иванов, Согласен мне тоже кажется что дивов не буде, но к примеру в 2022 будут очень не хилыми к примру процентов 15

Все закрыли дивгеп. И дальше пошли!

Тр Влад, знать бы как далеко пойдем!

Александр Иванов, да уж. Это точно. А то помнится тестили 940 потом ездили на 840, а теперь уже сидим на 1100+ и края этому не видно

А когда ребалансировка индекса?

Izekshen1991, 10 ноября ребалансировка, изменения вступят в силу 01 декабря. Вот источник: www.msci.com/eqb/pressreleases/archive/ir_dates.pdf
правда мне не до конца понятно, касается ли это MSCI Россия?
Так же приведу ссылочку на статью, как можно использовать ребалансировку.
invest-heroes.ru/kak-zarabotat-na-rebalansirovke-indeksa-msci-russia
Может кому интересно будет.

Александр Иванов,
да, относится тоже
обячно в индексных фишках с даты ребаланся до вступления в силу — трендовое движение.
идея стара как мир

у кого-нибудь есть точка сопротивления в луке для шорта? на графике нет нормальных уровней

VLaDiMiRK, Выбило по Стопу в итоге. Видимо рано зашел :(

Александр Иванов, да уж лук рос жёстко, я хотел на 5555 шортануть уровень там но не дали

5-6к. акция ВТБ стоит…

тем более если учесть заявления Мишустина о выкупе пакета акций Открытия (были куплены по 6-8к. = 14,8% от УК) в перспективе ближайшего года.
www.rbc.ru/finances/27/03/2020/5e7e04a79a7947e1ab9a3c07
кстати после этого структура Открытия еще нарастила пакет на 4%. была инфа на сайте раскрытия информации ВТБ

ну и о желании приватизировать 10% акций Госпакета (заложено в план приватизации до 2022г.) не забываем. так же не дешевле 6-8к. продавать будут.
www.rbc.ru/economics/25/12/2019/5e0371139a79478242e65442
рыночные спекулянты при объявлении о этих сделках ценник на текущих 3-4к. не удержат...
как не старайся.

соответственно удвоение цены вопрос времени.

дивы по пути лишь маленький бонус, даже если он будет 12% от текущих…

Ремора, обьясние почему для приватизации акции должны дорожать, а не дешеветь? мне лучше, что бы дорожало )), но я не могу понять сути.

ольга ан, никто не будет избавляться от Госпакета по смешной цене. перед такими событиями курсовую стоимость разгоняют инсайдеры.
ради спортивного интереса можете посмотреть статистику.

Ремора, это если мелким частникам продать, то разгонят… А если переложат в другой карман — лояльно олигархический? условному Евтушенко ( или кто там еще есть лояльный ?) Тогда какой смысл задирать котировки?

ольга ан, надо просто сопоставить информацию… :)

1. Мишустин планирует выкупить долю банка Открытие в ВТБ 14,8% (покупали 6-8к.), соответственно цена покупки должна соответствовать как минимум закупочной. Банк то в закромах ЦБ!!!

2. Приватизация части Госпакета превышающего 50% +1 акция. В закромах 60%… +14,8% Открытия… итого на приватизацию попадет 24,8% (хороший пакет)

3. Что куплено по 6-8к. должно быть продано с +, пусть небольшим но не в убыток же… :)

и тут возникает вопрос: — какой должна быть цена акции ВТБ на момент приватизации?
на ИПО раздавали по 13,6к., конечно я не думаю что Правительство РФ повторит раздачу по той же самой цене, но чем черт не шутит…

в планах приватизации пакета ВТБ значится 2020-2022гг. Понятно, что на 2020г. мы уже не успеваем сделать финт ушами, но в 2021г. выкуп акций открытия и начало разгона цены скорее всего начнется. Будут торопиться создать хороший спрос на акции, время будет поджимать… хотели начать разгон в начале 2020г. и это очень хорошо видно по быстрому росту котировок в начале года., пока старт отложили из-за кризиса.

так что есть время подумать где и когда запрыгивать в ракету, цена пока достаточно низкая…

Ремора, нельзя ли по побдробнее об держателях долей в ВТБ. Я нашел только www.vtb.ru/akcionery-i-investory/raskrytie-informacii/struktura-akcionernogo-kapitala/ Там 3 участника и Открывашки там не видно.

Александр Иванов, не ко мне вопрос… перепутали получателя

ольга ан, я Реморе писал. И имя его автоматически подставилось. не знаю, почему вам адресовано

Александр Иванов, инфа о приобретении акций Открытия и % владения www.vedomosti.ru/finance/articles/2020/03/27/826502-pravitelstvo-mozhet-kupit-otkritiya-vtb
инфа о приватизации www.rbc.ru/economics/25/12/2019/5e0371139a79478242e65442

сложить 1+1 не сложно. Открытие собирали пакет ВТБ на рынке оценка примерно 6-8к. ниже они его отдавать не будут. так как приобретался пакет так же в интересах Правительства РФ, а далее пакет пойдет на приватизацию, но уже более весомым лотом… практически 25% УК. Возможно докупят с рынка чтоб был блок пакет для инвестора стратега.

Никто не подскажет почему мне ни дивы ни даже уведомление не пришло??

askin, Присоединяюсь. Ни чего не пришло. Если я правильно понимаю, отсечка была 26.03.20. Когда должны производиться выплаты?

Александр Иванов, по брокеру открытие дивы пришли 03.04., по брокеру тинькофф пока не пришли

Осенью бумага стала торговаться на московской бирже, потом объявили что компания стала стоить аж 5 млрд $, потом были восторженные статьи что это лучший банк с показателями, которым Сбер позавидует. Акции достигают своего максимума. Тинькофф банк становится спонсором российского чемпионата по футболу и Тиньковв заявляет, что решения в компании принимаются не им. Спонсировать чемпионат — решение менеджмента. Потом претензии от США и опять Олег Тиньков заявляет, что претензии предъявлены физ.лицу, но ни как не компании. Интересно, в США есть понятие «срок давности»? Странная претензия, поступившая на пике стоимости компании по прошествии аж 6 лет от самого события. Как будто ждали, когда стоимость компании хорошо увеличится. И теперь лейкемия в агрессивной форме… И опять в самое «удачное» время для такого заявления. Как раз именно тогда, когда казалось бы на Тинькофф банк свалилось и так уже слишком много. Добавляем коронавирус, стандартное весенне падение рынка и получаем падение с хаев, до лоев. Вы верите во все это стечение обстоятельств???

Александр Иванов, ну уж короновирус точно не менеджмент Тинькофф-банка запустил. И нефть падает не по их указке. Падают все. Но у них еще 2 негативных фактора. А что вы считаете, что Олег не может болеть? Он такой же человек, как все. Вот от этого никто не застрахован. Пожелаем ему здоровья

ТМК МОЖЕТ НАПРАВИТЬ ОСТАВШИЕСЯ $0,5 МЛРД ОТ ПРОДАЖИ IPSCO ТАКЖЕ НА ПОГАШЕНИЕ ДОЛГА — ШМАТОВИЧ

Роман Ранний, ну вот и более реальные заявления от руководства компании. Думаю, они очень близки к действительности.

Александр Иванов, погасить долг абсолютно верное решение, а вы как считаете?

РДВ тоже рекомендуют:

Спецдивиденд от продажи IPSCO составит 10.81-14.93 рублей на акцию, доходность 18-25%. В лучшем случае, компания выплатит 100% остатка средств от погашения долга акционерам, что соответствует 21.62-29.86 рубля на акцию и дает больше 37-50% дивидендной доходности.
В случае выплаты даже минимальной суммы от продажи IPSCO, дивидендная доходность акций ТМК превысит 30%.

Роман Ранний, вопрос не только к вам, но и к другим участникам рынка: Разве есть реальная основа под утверждением про Спецдивиденд? Где то в документах сказано, что Группа ТМК должна выплатить спецдивиденд после продажи IPSCO? С моей точки зрения, гораздо лучше направить средства на что-то полезное (уменьшение задолженности, улучшение финансовых показателей), но не на выплату спедивов. В результате грамотно потраченные средства дадут большие выгоды (как акционерам, так и всей Группе ТМК), чем выплата спецдивов.

Александр Иванов, конечно вы правы, это просто фантазии на мой взгляд)

На чем планируем скакануть господа? Тут вроде уже все говно с декабря разогнали вверх донельзя, я был с 51-59… в тот день верхний стоп выбило на сделке… вот решил вернуться… вроде есть смысл на долгосрочную? Перспективы кроме дивов есть?

Антон Долгополов, думаю, что пока рановато заходить. Уже 2 раза за последнее время ниже 55 уходили. Я пока склоняюсь к тому, что гэп должны закрыть. Буду усиленно от 52 подбирать. Могу быть и не прав, тогда буду подбирать раньше

Александр Иванов, дак а на чем вниз то можем поехать? Вроде новости о том, что газик мутит свой завод под трубы проскочили спокойно, хотя могли и повалить на таких новостях, вирус тоже пережили, падение нефти не особо завалило бумагу( глянем на газик, сургут и иже с ними)

Это не красота… Это красотища!

Уважаемый Сергей,
Красота это даже не 0.222, а 0,3. Красотища же — это некогда предсказанный Предводителем НОМИНАЛ!!!

ОчПассивный инвестор, Номинал это фантастика в ближ врем.

Сергей, верно подметили: «в ближайшее время», но если взять год-два, то вполне возможен рост до номинала, особенно если правительство одобрит повышение тарифов. В таком случае получим двукратный рост от текущей цены. Отличная инвестиция! :)

Александр Иванов, Не могу не согласится! Остаётся надеется на правительство!)

ТМК — капекс на 2020 г запланирован на уровне $200 млн
ТМК запланировала капиталовложения в 2020 г на уровне $200 млн

ТМК сократила отношение чистый долг/EBITDA до около 2,5х после продажи IPSCO

Александр Иванов, это было озвучено в ходе телефонной конференции, вы ожидали что будут сидеть по телефону надиктовывать цифру до сотого знака после запятой? Считаю наоборот плюсом что менеджмент раскрывает текущую ситуацию в оперативном режиме, не придется дожидаться отчетности за первый квартал черт знает когда.

Кекс Пекс, тяжело назвать точную цифру? Так она не сложная, всего 2 знака после запятой. В данной ситуации менеджмент, которому осталось управлять компанией чуть больше недели, занимается словесными интервенциями по типу «Хайли лайкли»! Точная цифра вряд ли известна, рановато. Рынок показывает своё отношение к таким интервенциям и цена бумаги на таких новостях падает.

Александр Иванов, 1) а вы уже знаете новый состав правления? Много новых лиц? 2) про падение на словесных интервенциях так смешно что уже не смешно становится

ТМК — капекс на 2020 г запланирован на уровне $200 млн
ТМК запланировала капиталовложения в 2020 г на уровне $200 млн

ТМК сократила отношение чистый долг/EBITDA до около 2,5х после продажи IPSCO

редактор Боб, когда говорят «до около 2,5х», то это как то настораживает. Другое дело, когда мы видим в официальном отчете данную величину.

Александр Иванов, это было озвучено в ходе телефонной конференции, вы ожидали что будут сидеть по телефону надиктовывать цифру до сотого знака после запятой? Считаю наоборот плюсом что менеджмент раскрывает текущую ситуацию в оперативном режиме, не придется дожидаться отчетности за первый квартал черт знает когда.

Металлурги пришли на помощь вирусологам: Лечим коронавирус термообработкой! При чем успешно лечим :) Эка ТМК задрали на таких новостях :)

Александр Иванов, когда-то 300р бумага стоила

Отрицательные показатели по отгрузке были в основном за счет американского подразделения, но его ТМК продало. Выходит, что отчет не такой и плохой, как может показаться с первого взгляда?

Александр Иванов,
нейтральный отчет, что собственно рынок и подтвердил — иначе бы пролили ниже 57.
сделка по продаже американского дива попадает в отчетность МСФО за 2019? если нет, то тогда
к марту сольем, если попала — то можно держать и на проливах выкупать.
Меня больше собрание 28 числа интересует, что они с ВТЗ собираются решать)

Кто нибудь в курсе, когда Сургут за 4 кв и 12 месяцев отчет опубликует?

Александр Иванов, да, в курсе. Главбух.

Коммунизму быть!, Когда, а не кто :)

Александр Иванов, до 31 марта обязаны предоставить в налоговую. А как у них продвигается отчет — позвоните к ним в бухгалтерию — спросите.