В то время как в мире наблюдался серьезный спад IPO в 2022 году, в регионе MENA (Магриб и Ближний Восток) было проведено рекордное количество IPO — 51 штука, а их совокупная выручка составила ~$22 миллиарда, при этом за 2021 год прошло всего 21 IPO. Основной ажиотаж пришелся на конец года — 20 IPO прошло в четвертом квартале, на которые было привлечено $7,3 миллиарда, однако самые крупные листинги были во втором квартале, где выручка от девяти IPO составила $9,2 миллиарда. Крупнейшим IPO стал листинг акций Управления электроэнергетики и водоснабжения Дубая (Dewa) на финансовом рынке Дубая (DFM), который привлек рекордные $6,1 миллиарда.

Во всем мире в 2022 году было проведено в общей сложности 1333 IPO, которые привлекли $179,5 млрд выручки, что на 45% меньше по объему и на 61% по стоимости в сравнении с прошлым годом. В отличие от рекордного 2021 года, активность IPO достигла долгосрочных минимумов по объему и стоимости в нескольких регионах, при этом самая сильная тенденция к снижению наблюдалась в Северной и Южной Америке. 

До пандемии китайские инвесторы входили в четверку крупнейших иностранных граждан, инвестирующих в недвижимость Дубая, наряду с индийцами, британцами и пакистанцами. Однако пандемия и украинский конфликт сильно изменили нынешний рейтинг — в 2022 году первое место заняли российские покупатели. А инвестиции из Китая были приостановлены, поскольку строгие правила карантина не позволяли китайцам посещать ОАЭ для осмотра недвижимости. Сейчас есть все основания полагать, что в 2023 году китайские инвесторы вырвутся в лидеры.

Начало тренда

По данным китайского правительства, несмотря на пандемию, число китайских граждан, проживающих в ОАЭ, удвоилось до 400 000 с 2019 года, и около 6000 китайских компаний работают в ОАЭ. В феврале возобновятся туристические потоки из Китая, ОАЭ — одно из 20 направлений. Политика нулевой терпимости к ковиду закончилась.

Венчурными столицами мира являются 3 американских штата — Калифорнии, Массачусетса и Нью-Йорка, поэтому рассмотрим вопрос на их примере. По данным Crunchbase, в 2022 году во всех трех штатах произошло резкое падение — более чем на 40% в каждом случае, количество сделок также упало. Снижение было серьезным, однако в сравнении с 2020 годом наблюдается рост.


Калифорния, крупнейшая венчурная долина США и всего мира пострадала сильнее всех в долларовом выражении. Венчурное финансирование штата упало на 42% в 2022 году, с максимума в $157,4 млрд в 6419 сделках до $91,9 млрд в 4296 сделках. Количество сделок упало до минимумов 2017 года. Но важно помнить, что в 2020 году калифорнийские стартапы привлекли $76,4 млрд в результате 5418 сделок, что на 20% меньше чем в 2022.

Рекордный рост количества ипотечных кредитов и цен на новостройки заставил многих говорить о надувании ипотечного пузыря. О риске возникновения пузыря уже заявил депутат Госдумы Николай Арефьев, а также несколько кредитно-рейтинговых агентств — АКРА и НРА.

Почему так?

📍Главной причиной подобных оценок стала рекордно высокая доля ипотеки в сделках с новостройками — 82%. Кроме того, происходит рост ипотечных предложений от застройщиков со ставками ниже 1%;

📍Дешевеет рынок вторичного жилья при увеличении предложения. Вторичный рынок с его объемом предложения и скидками из-за экономической и политической ситуации угрожает новостройкам и может спровоцировать падение цен.

В то время как показатели дубайской элитной недвижимости бьют рекорд за рекордом, московский рынок недвижимости тестирует свои пятилетние минимумы по количеству сделок. По данным NF Group, в 2022 году было заключено около 860 сделок с жилыми помещениями в элитных новостройках Москвы.

Предложение превысило показатели 2021 года на 47% — cуммарный проектный объем новостроек 2022 года составил рекордные 4700 лотов, экспонировалось из них ~1800 объектов. Средняя цена квадратного метра в московских новостройках премиум-класса прибавила за год 12% и составила ~$16,000. В сегменте де-люкс прирост составил 14%, а средняя цена выросла до ~$32,000 за квадратный метр.

Для сравнения: средняя цена за квадратный метр в ОАЭ = $5918 (), а из-за местных строительных стандартов и развитости инфраструктуры объекты плохого качества там практически отсутствуют. Таким образом, стандарты качества элитной недвижимости в Москве = стандарты качества обычной недвижимости в ОАЭ. Что касается доходности, то в Москве она не превышает 5% годовых в среднем, а про ОАЭ и Дубай в частности составляет не ниже 5% в среднем.

S&P 500, NASDAQ и прочие индексы росли первые три недели января на фоне более слабых инфляционных сигналов и показали уверенные признаки слома глобального нисходящего тренда. На второй неделе месяца Биткоин впервые за почти год показал сильное движение вверх.



Откуда рост?

Год начался с нарратива «Инфляция достигла пика» на рынках, в который многие поверили после отчета по инфляции от 12 января. Кроме того, по данным Мичиганского университета, индекс потребительских настроений вырос до 64,6%, что на 8% выше декабрьского значения 59,7%, а годовые инфляционные ожидания снизились до 4% с 4,4% в декабре (самый низкий показатель с апреля 2021 года).

Масла в огонь подлило открытие китайского рынка. Когда китайские власти, наконец, отказались от своей ковидной политики и открыли экономику, акции выросли в надежде, что китайский спрос наконец возобновится спустя почти три года, что поможет мировой экономике.

На Crunchbase недавно вышли данные, показывающие, что финансирование стартапов в Северной Америке упало на 63% в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом. Но если взглянуть детальнее, то это падение финансирования гораздо менее резкое и страшное, чем можно было бы подумать.

Данные говорят нам о том, что просто произошел возврат к среднему значению для рынков, а 2021 год был пузырем и исключением из правил. Глобальные венчурные инвестиции в четвертом квартале 2022 года составили почти $66 миллиардов и снизились на 63% по сравнению с четвертым кварталом 2021 года — самым высоким квартальным показателем за всю историю ~ $180 миллиардов. Но за 10 кварталов до пузыря (с первого квартала 2018 года по второй квартал 2020 года) показатели венчурного финансирования составляли в среднем $67 млрд в квартал. Таким образом, сумма за четвертый квартал 2022 года (~ $66 млрд) находится в рамках среднего показателя до пузыря.

В дополнении к ранним анализам рубля предлагаю ознакомиться с «Обзором рисков финансовых рынков» от ЦБ. Что может быть лучше обзора от ЦБ? Основные тезисы Центрального Банка касательно причин ослабления рубля:

📍В декабре произошло снижение объемов продаж валютной выручки компаниями-экспортерами до $15 млрд в месяц;

📍Наблюдался повышенный спрос на «токсичные» валюты со стороны:

1. Банков — 68% всех покупок иностранной валюты банками в декабре пришлись на вторую половину месяца (386 млрд руб);

2. Клиентов, выкупающих бизнес у компаний из недружественных стран, вынужденных уйти с российского рынка;

Как по заказу в ту же ночь после нашего анализа криптовалютного рынка, в котором мы пришли к выводу, что самое страшное для индустрии скорее всего позади, наблюдалось очень мощное движение, которое за выходные повысило капитализацию криптовалютного рынка почти на $100 миллиардов. Кто хотел извлечь из этого выгоду — тот смог.