Еще большее число рыночных экспертов заговорило о вероятности скорого раскручивания полномасштабной валютной войны после того, как доллар пробил 9-летний максимум против евро — по материалам AForex. Регуляторы Европы и Азии активно девальвируют свои валюты на фоне провала монетарных политик, основанных на минимальных процентных ставках. Весь мир в настоящий момент воспринимает Америку как самую сильно растущую страну. Единственный выход для всех остальных стран — сокращать стоимость своей валюты, чтобы сделать экспорт выгоднее. Но проблема в том, что если все девальвируют свои нацвалюты — в проигрыше оказываются все. Чем более агрессивные и беспорядочные девальвации, тем выше глобальный систематический риск. Единственный выход во имя избежания валютного коллапса — координационная политика, вроде той, что была в 1985 году (соглашение «Плаза») и 87 году (Луврское соглашение) — соглашения между группами стран, направленное на снижение курса доллара против корзины валют стран, участвующих в соглашении. Вся беда текущей ситуации в том, что, несмотря на кажущиеся подвижки в направлении восстановления экономик (той же Америки), реальные показатели структурных улучшений не на высоте — безработица растет, падают показатели капвложений со стороны корпораций. Последние заняты исключительно накруткой рыночной стоимости собственных активов — через обратные выкупы собственных акций со вторичного рынка. Безработица в Европе — просто катастрофа. Особенно среди молодежи. Риск, что текущее поколение выпускников окажется «потерянным поколением» (lost generation) на максимуме. Особенно тяжко приходится тем, кто претендует на низкоквалифицированную работу — в данном сегменте особенно острая конкуренция. Пожилое население, не имея достаточных средств для жизни, не стремится уходить на пенсию. Иными словами — все плохо-плохо-плохо. Рецессия. Закат. Рассвет еще не скоро.

Доллар рос в течение 12 последовательных недель — достиг 6-летнего максимума против йены и 2-летнего рекорда против евро — по материалам AForex.
Большинство рыночных экспертов верит в то, что доллар будет и дальше расти. Один из ключевых факторов роста валюты США — более привлекательные экономические отчеты, чем у зарубежных стран. Во втором квартале американский ВВП подтянулся на 4.2%. Рабочие места в несельскохозяйственном секторе увеличились на 248 тыс, безработица упала до 6-летнего минимума в 5.9%. В этом же периоде Еврозона показала нулевой рост, а Япония просела на 7.1%. Тот факт, что американский рост — фикция, и реальные структурные проблемы никуда не делись — судя по всему, мало волнует инвесторов.
В данный момент времени внимание инвесторов сосредоточено на дальнейших действиях ФРС США. Все ждут, когда Федрезерв начнет поднимать ставки. Пока консенсус-прогноз сходится на середине 2015 года. И на фоне всего этого ЕЦБ и Банк Японии, напротив, ослабляют регуляторские вожжи, активно печатая кэш. Правда, та же Япония, неожиданно испугавшись собственной статистики, в лице г-на Абе старается заверить общественность, что «со слабой йеной будут разбираться», но есть ли для этого действенные механизмы — большой вопрос.


( Читать дальше )

После 12 лет последовательного прироста в цене золото просело на 28% в 2013 году на фоне невероятно успешного ралли американских акций и рекордно низкой инфляции. Золото попросту перестало представлять какой-либо интерес для инвесторов — по материалам AForex.
10 апреля 2013 года Джеффри Кьюри (Goldman Sachs) выпустил клиентскую рекомендацию по золотоу «продавать» — это было за 2 дня до 13%-й просадки, которая завершилась 15 апреля, оставив металл в медвежьей зоне. При этом просадку золота не предвидели большинство мани-менеджеров. И это большинство в марте 2013-го даже увеличило бычьи ставки на металл на 11%. И уже к декабрю инвесторы сократили свои вложения в металл до 6-летнего минимума.
Текущий прогноз от Кьюри — золото упадет до уровня $1050 к концу 2014 года – Кьюри придерживается данного прогнозного уровня с января 2014-го, не меняя его. Прогноз от другого институционального игрока SocGen – 1150, правда, не в конце 2014-го, а аж в третьем квартале 2015 года. Прогноз от Citi – цель в $1225 на ближайшие 3 месяца. Прогноз от UBS – $1200. И UBS, и Citi понижали свои прогнозы в последние месяцы.
Пока золоту не очень везет. Металлу удалось достичь своего годового пика в марте — $1392.6 — на фоне обострения украинского конфликта.

Пока отдельные игроки верят, что фондовый рынок США скоро обвалится с нынешних высот, Дэвид Розенберг, главный экономист и стратег Gluskin Sheff, придерживается иного мнения — по материалам AForex.
Розенберг говорит о том, что акции, несомненно, скорректируются в медвежьем направлении рано или поздно. Но это случится не ранее, чем через пару лет, когда у инвесторов уже не останется ни малейших сомнений насчет того, что в Америке рецессия.
Однако инвесторам все же стоит избегать бумаг, чувствительным к динамике процентных ставок. На ближайшие три месяца инвесторы ждут, что экономический рост американской экономики будет выше ожиданий. Это значит, что акции циклических компаний будут наиболее привлекательны для покупки. При этом бумаги циклических компаний, ориентированные на внутренний рынок, окажутся наиболее безопасныыми. 

Инвесторы часто предпочитают «сексуальные», волатильные, модны акции, чтобы подогреть (как они считают) свои инвестиционные портфели — по материалам AForex.
Марк Гулберт, автор бюллетеня Hulbert Financial Digest, считает, что «скучные, низковолатильные бумаги» заслуживают сегодня намного большего внимания. Гулберт убежден — инвесторы платят высокую цену за любовь к популярным, как говорится, трендовым активам. Аналитики сравнили низковолатильные и высоковолатильные бумаги и пришли к выводу, что «большое внимание инвесторов и прессы порождает избыточную волатильность по той или иной бумаге, что в дьявольском замкнутом круге порождает еще больше внимания, что в конечном итоге результирует в низкие прибыли» — пишет Гулберт в своем отчете-исследовании. В это же время «скучные акции» (вокруг которых нет ажиотажа) торгуются в низковолатильном режиме и в конечном итоге обыгрывают популярные акции по уровню прибыли. Портфельный менеджер фонда Guggenheim Partners приводит такую статистику: 10% самых неволатильных акций среднего клиентского портфеля фонда опережали по уровню прибыли 10% самых волатильных акций в среднем на 19.9% на отрезке 24 месяца в период 1990-2013гг.


( Читать дальше )

Многие эксперты считают, что в последние годы различные экономики фактически участвовали в валютных войнах – по материалам AForex.
Политика агрессивного смягчения может расцениваться как попытка девальвации собственной валюты. Разговоры об этом утихли совсем недавно, но лишь чтобы вернуться и оживиться с новой силой после решения ЕЦБ о дальнейшем снижении ставок и выкупе обеспеченных активами облигаций. Решение ЕЦБ безусловно повлияет на переток капиталов в мире, и заставит другие страны пересматривать свою денежно-кредитную политику. Доллар уже вырос до рекордных за 14 месяцев высот. Японский Центробанк, вероятнее всего, удвоит усилия по количественному смягчению. Это вызовет цепную реакцию в других азиатских экономиках – Китай не сможет перезапустить экономический рост без девальвации юаня по отношению к евро и йене. Дешевый юань и рост процентных ставок в Штатах, вероятнее, всего, будут смертельными для евро.