05.11.2013, Москва — Билл Гросс больше не управляет крупнейшим в мире фондом облигаций PIMCO. C начала года фонд по управлением потерял $37.5 млрд, закрывшись по итогам октября на уровне $247.9 млрд — по материалам AForex.
При этом в настоящем году PIMCO имел наиболее существенный отток инвестиционного капитала в текущем году — $28 млрд — среди своих основных конкурентов.


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Октябрь 7, 2013
  
• Просмотр блога

По словам Мохамеда Эль-Эриана, главного стратега PIMCO (крупнейшего облигационного фонда мира), большая часть инвесторов верит в то, что законодатели регуляторы таки найдут общий язык и смогут договориться. Эта «вера» заложена в цены активов, утверждает Эль-Эриан — по материалам AForex.
Тем не менее, правительственный «шатдаун» длится уже четвертый день. 17 октября должен быть поднят лимит суверенного долга, чтобы избежать дефолта (в случае неподнятия долгового порога страна окажется не в состоянии погасить свои текущие обязательства) — это совершенно отдельный от вопроса по бюджету переговорный процесс.
Правда, рынки на четвертый день уже начинают немного нервничать.


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Октябрь 3, 2013
  
• Отправить сообщение  Просмотр блога

По словам Билла Гросса, PIMCO, инвесторы должны сфокусироваться на покупке американского долга, который непременно будет и дальше выигрывать от неправильной оценки активов, которая сложилась на рынке сегодня — по материалам AForex.
В 2008 году регулятор ФРС снизил ставки до рекордных минимумов и планировал держать ставки внизу до тех пор, пока экономика не выберется из кризиса. Главными критериями служат — показатели ВВП, рынка труда и инфляции.
Гросс предлагает инвесторам начать готовиться к сжатию QE3 уже сегодня — даже с учетом фактора временного закрытия правительства и вероятной отсрочки сжатия QE3. Как бы там ни было, полагает Гросс, «смягчение» рано или поздно будет свернуто. На фоне высокой рыночной неопределенность инвесторы уже сейчас могут покупать казначейские облигации с коротким сроком истечения — обоснованность покупки долга очевиднее покупки тех же акций. При этом Гросс предлагает держаться подальше от длинных трэжерис (30-летних).
Инвестиционный пул Гросса ($250 млрд) Total Return Fund, состоящий из разных долговых бумаг, вырос на 1.7% в сентября, обогнав по уровню прибыли 98% рыночных игроков (данные Bloomberg). Всего фонд заработал 7.9% дохода за последние 5 лет — результат лучше, чем у 89% рыночных игроков.

• Разместил(а) AF Markets, Август 5, 2013
  
• Просмотр блога

По словам Мохамеда Эль-Эриана, управляющего партнера крупнейшего в мире облигационного фонда PIMCO, более низкие, чем прогнозировал регулятор, темпы роста занятости не позволят ФЕДу начать сокращать программу монетарного стимулирования в сентябре текущего года — по материалам AForex.

Эль-Эриан полагает, что основной мотив ФРС США в стремлении в каком-то обозримом будущем сжать QE3 проистекает не из ощущений, что экономика США может восстановиться самостоятельно, а из-за рисков перегрузки баланса. Однако слишком слабые экономические данные не позволят сжать QE3 в сентябре.

В прошлом месяце американская экономика прибавила 162 тыс новых рабмест (данные пятничного отчета) — минимум за последние 4 месяца. В июне, для примера, было создано 188 тыс новых рабмест. Согласно консенсус-прогнозу 93 экономистов, опрошенных Bloomberg, экономика  США должна была подрасти в июле на 185 тыс вновь созданных рабмест. При этом уровень безработицы опустился с 7.6% до 7.4%.

( Читать дальше )

09.07.2013, Москва — Carlyle Group LP, инвестфонд №2 в мире по размеру активов в управлении ($176 млрд), опубликовала данные по уровню доходности своих операций по настоящий момент 2013 года. Во втором квартале совокупная доходность портфелей — 3%. Совокупная результативность за полгода — 9% — по материалам AForex.

Инвестиционный пул Carlyle Group, который специализируется на обратных выкупах акциях, заработал 5% за второй квартал 2013 года. В этот же период (для сравнения)  индекс фондового рынка Standard & Poor’s 500 Index вырос на 2.4%, а индекс MSCI All-Country World Index упал на 1.2%. Кстати, в прошлом году фонд Carlyle Group провел IPO.


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июнь 4, 2013
  
• Просмотр блога

По словам Мохамеда Эль-Эриана, инвестиционного директора крупнейшего облигационного фонда в мире, волатильность рынков в последнее время выросла и будет расти и дальше — по материалам AForex.

Волатильность ценовой динамики увеличивается, объемы ликвидности снижаются, растет общее беспокойство инвесторов — и это не просто рядовой случай, это индикатор глубоких перемен — рассуждает Эль-Эриан. На рынке до недавнего времени наблюдался тренд, согласно которому инвесторы стремились перейти из менее ликвидных сегментов в более ликвидные. В частности, программа «смягчения» от ЦБ Японии спровоцировала большое ралли на рынке японских акций.

Однако же в последнее время японский рынок выглядит неубедительно — Nikkei упал на 12% с 22 мая. Внутридневные просадки в этот период доходили до 3-5-7%. А текущее поведение японских бондов JGB можно охарактеризовать как крайне неуравновешенное. Если говорить о йене, то ее динамика часто оказывается иррациональной, разнонаправленной. Собственно, волатильность японского рынка по всем фронтам будет усиливаться в том случае, если власти страны не начнут запускать реальные структурные реформы в стране. Тем не менее, как полагает Эль-Эриан, Банк Японии теперь уже не должен останавливаться в своих монетарных экспериментах — т.к. остановка будет означать моментальный обвал стоимостей активов с самыми негативными экономическими последствиями.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Май 31, 2013
• Просмотр блога

Легендарный облигационный инвестор Билл Гросс, главный босс крупнейшего фонда PIMCO, выразил мнение, что в скором времени акции и бонды начнут двигаться в одном и том же направлении. Гросс утверждает, что связь между акциями и бондами претерпела сильные изменения, если вести отсчет с 2008 года — по материалам AForex.

До QE и в самом начале QE связь между двумя инструментами была фактически негативной: если цены на бонды падали, цены на акции росли. Когда монетарное стимулирование было в полном разгаре, связь между динамикой акций и бондов ослабла. Собственно, это логично — массированная и регулярная ликвидность Федрезерва — это интенсивный нерыночный фактор, который фактически стирает многие законы классической экономической теории.

( Читать дальше )

06.05.2013, Москва – По словам Билла Гросса, менеджера крупнейшего в мире облигационного фонда, «новая норма» экономического роста в крупнейшей мировой экономике – США – остается неизменной даже на фоне снижающейся безработицы – по материалам AForex.
Гросс полагает, что при всем желании американская экономика не может расти быстрее 2%. Гросс утверждает, что даже когда некоторое время назад Америка наблюдала хорошие темпы роста рынка недвижимости – даже тогда PIMCO не прогнозировала рост ВВП интенсивнее 3.5%.
В апреле безработица США оказалась ниже всех прогнозов – 7.5% (4-летний минимум), что означает, что негативное влияние бюджетных сокращений еще не дало о себе знать. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Bloomberg, ВВП США вырос на 2.2% в 2012 году. В текущем году ожидается рост на уровне 2%.


( Читать дальше )

ФРС США и другие Центробанки мира предприняли много шагов для того, чтобы заполнить свои экономики горячей ликвидностью с целью ослабления своих валют, а также для поднятия цен на акции и сырье – по материалам AForex.
Мохамед Эль-Эриан, глава крупнейшего облигационного фонда в мире PIMCO, призывает инвесторов не делать рыночные «ставки» против ЦБ, даже в том случае, когда все фундаментальные факторы говорят в пользу обратного решения.  Федрезерв, ЕЦБ и Банк Японии постоянно мониторят ситуацию и, как только почувствуют необходимость, сразу же могут начать продавать или покупать те или иные активы. Например, ФРС наиболее активна в монетарном стимулировании: сокращение процентных ставок до нулевых значений и проведение раундов «количественных смягчений». В рамках QE3 Федрезерв покупает краткосрочные ипотечные деривативы у коммерческих банков общей суммой $85 млрд в месяц. За прошедшие 2 раунда смягчения американская экономика получила $2 трлн ликвидности, которая не смогла фундаментально улучшить экономические показатели, но сыграла на сильный рост фондового рынка. При таком раскладе, как полагает Эль-Эриан, краткосрочные государственные облигации (их активно скупает ФЕД) выглядят более надежным инвестиционным инструментом, чем долгосрочные (они более волатильны на длительном временном отрезке), однако, не стоит ждать от первых хорошего дохода. Очевидно, что при текущей ситуации (нулевые процентные ставки и море ликвидности) цены на фондовые активы могут только расти. По словам Эль-Эриана, ФЕД создал условия, при которых фондовый рынок – это единственная эффективная инвестиционная альтернатива. Если просто держать деньги в кэше, то это равнозначно тому, что вы имеете нулевой доход, и он будет таковым еще, как минимум два года, в соответствии с планами Федрезерва.


( Читать дальше )

По оценке Нила Кашкари, главы подразделения глобальных фондовых рынков крупнейшего облигационного фонда PIMCO, фондовый рынок вырастет сразу после президентских выборов в том случае, если победит Митт Ромни. Если Республиканцы помимо всего прочего составят большинство в Конгрессе  – рынок вырастет особенно заметно – по материалам AForex.
Кашкари полагает, что если победит Обама, то этот вариант тоже окажется позитивным для фондовых рынков, так как будет означать продолжение монетарных политик в стиле Бена Бернанке – безлимитные выбросы ликвидности в рынок через скупку долговых бумаг у коммерческих банков (QE или «количественное смягчение»), которое провоцировало многократные ралли.
По словам Кашкари, победа Ромни, на его взгляд, является более желанным вариантом для страны. Так как Обама зарекомендовал себя не очень хорошо в плане разрешения противоречий внутри Конгресса между Республиканцами и Демократами, что служило верным тормозом для развития законодательных реформ. Победа Республиканцев – шанс для страны получить новый драйв  и долгожданные реформы (в том числе, налоговой системы). Таким образом, в Америке будет иметь место качественное реструктурирование экономики вместо бесконечных поверхностных монетарных «смягчений», которые не несут в себе никакой фундаментальной силы и срабатывают исключительно на отсрочку наступления очередного кризиса.


( Читать дальше )