Книга «10 главных правил начинающего инвестора» известного профессора экономики Пристанского университета и сторонника теории эффективных рынков Бертона Малкиела начинается с такой фразы– «Увольте своего финансового консультанта». Пожалуй, это один из лучших советов, который можно получить начинающему инвестору. Однако, как любой совет или теория, он имеет свои ограничения в применении, или как говорится в старой шутке – «Но есть один нюанс». Идеи Малкиела, Богла и многих других апологетов пассивного инвестирования эффективна при соблюдении двух важных факторов:

• ваш горизонт инвестирования должен быть очень большим, обычно от 20 лет.
• очень желательно, чтобы вы регулярно пополняли свой инвестиционный счет.

Эти два условия являются краеугольным камнем пассивного подхода. Его же результаты на более краткосрочных горизонтах, могут быть совсем не так «красивы». Но самое важное это то, что сам подход не позволяет решить другой концептуальный вопрос – достижение цели, которую ставит перед собой инвестор на более коротком промежутке. Если быть совсем корректным, то это не означает, что занимаясь пассивным инвестированием, цель не будет достигнута. Просто сам факт её достижения будет определен случаем, а не продуманной взвешенной позицией. Кроме того, практически все работы, демонстрирующие эффективность пассивного инвестирования, сделаны на данных по фондовому рынку США, что само по себе уже показывает серьезную ограниченность экспериментальной проверки такого инвестиционного подхода.

Итак, если вы действительно имеете горизонт в 20 и более лет, вы достаточно самоорганизованны, чтобы соблюдать регулярность взносов, имеете размытое представление о цели своих инвестиций и готовы к существенным рискам (в моменте до 50% потерь капитала), то пассивный подход практически идеален для вас. Если же вы не можете ответить утвердительно на эти вопросы, то тут существует только три варианта.

( Читать дальше )