Всех с первым днём весны!

Сегодня хотелось бы затронуть тему психологического характера в инвестициях. Я вижу, что многие не недооценивают её влияние на инвестора. Я не считаю, что знания психологии человека или психологии масс, поможет в построение инвестиционной стратегии как таковой, но они могут помочь не совершать глупости. Я сам не раз уже высказывался и писал на эту тему, и даже старался дать советы, которые на мой взгляд полезны. Но сейчас я хочу процитировать мысли очень известного человека в истории фондового рынка, который даже не инвестор, а настоящий спекулянт! Психология, как мне кажется, одинакова для всех.

👇👇👇

Джесси Ливермор — один из величайший спекулянтов Америки, покончил жизнь самоубийством 28 ноября 1940 года

Фондовый рынок нужно изучать, и изучать не от случая к случаю, а глубоко, тщательно. По моим наблюдениям большинство людей более тщательно и внимательно относятся к покупке какой-либо бытовой техники, или покупке машины, чем к покупке акций. Фондовый рынок, со своей привлекательностью лёгких денег и быстротой действий, заставляет людей совершать глупые поступки и бездумно обращаться со своими деньгами, которые так тяжело зарабатываются, как они никогда не стали бы обращаться с любой другой вещью.

22 февраля 2024 прошла онлайн встреча в инвестиционном клубе Finversia, на которой мы с Яном Артом рассматривали эмитентов в качестве кандидатов на включения/добавления/исключения портфеля Finversia.

Далее я приведу свои краткие выводы сначала по американским эмитентам, а потом по российским (все решения Инвестклуба доступны подписчикам на ресурсах Finversia)

Уже более 20 лет я занимаюсь инвестициями на фондовом рынке, и могу сказать, что с одной стороны на нём много чего меняется, особенно если это касается технической стороны вопроса, и практически ничего не меняется, если это касается поведения людей. Так, например, пока не было телеграма и соц-сетей, инвесторы и трейдеры также «сбивались в кучки» и общались в mIRCе (не думаю, что молодые люди знают, что это такое), а распоряжения подавали с голоса. Но при этом всё что обсуждалось, было точно таким же. Поэтому когда я сегодня читаю много различных постов, я в полной мере ощущаю эффект дежавю. И в этом смысле все и всё ходит по кругу.

К сожалению, очень много людей не хотят думать своей головой. И в этом не было бы никакой проблемы, если они просто обратились к профессионалам, чтобы их инвестициями управляли. Но если человек инвестирует/спекулирует сам, то подавляющее большинство подписывается на различные сигналы или рекомендации, которым они пытаются следовать. Обычно всё это заканчивается плачевно.

Я достаточно часто слышу, что люди приходят на фондовый рынок или биржу, чтобы разбогатеть. Обычно если я задаю вопрос: «Какая ваша цель в инвестициях?», когда начинаю читать свои лекции в ВШЭ, или на своём курсе Три Кита Инвестиций, или просто выступая на мероприятие, то около 50% отвечают именно так. Когда в далёком 2002 году я открыл свой первый брокерский счёт в Гута-банке, я хотел точно того же! Мне понадобилось около двух лет, чтобы понять, что такая постановка цели для самого себя очень губительна в итоге. Тогда я сильно переосмыслил свои взгляды и сделал вывод, что инвестиции должны служить инструментом ПОМОГАЮЩИМ достигать целей. Они всего лишь одна из составляющих в этом процессе и далеко не всегда, играющая первостепенную роль. После внутреннего принятия данной «доктрины», мои дела на инвестиционном поприще пошли гораздо лучше. Конечно, нельзя отрицать, что на мои результаты влияли знания, которые я почёрпывал в книгах, и опыта, который, нарабатывал инвестируя собственные средства, потом к ним присоединились средства друзей, а в последствии и клиентов. Однако, я думаю, что именно осознание правильности выбора цели, привело меня к правильным подходам в инвестициях.

Мало кто знает, но у нас в УК ФБ Август есть стандартная стратегия, рассчитанная на консервативных инвестор — ГОСДОЛГ. Она не может дать высокой доходности, но состоит из самых надежных инструментов в России — Облигаций Федерального Займа (ОФЗ), и в этом смысле она существенно надежнее любого банковского депозита. Так как это облигации, то внутри срока инвестирования (минимальный срок стратегии — 3 года) инвестор может столкнуться с ситуацией повышенной волатильности, но итоговый результат инвестиций с вероятностью стремящейся к 100% будет положительным, а с вероятностью более 90%, обойдет банковские депозиты.

Мы совместно с акционером Игорем Исаевым изменили концепцию управления ОФЗ в данной стратегии и существенно ее доработали, по сравнению с предыдущем вариантом, что дало такой прекрасный показатель итоговой доходности. А с учетом последних изменений в налоговом законодательстве, коснувшихся обложения купонов облигаций и депозитов, последние растеряли часть преимуществ.

Ещё явным плюсом этой стратегии на долгосроке — это её способность сохранять сбережения от обесценения по инфляции, о чём я не так давно писал. Если же данную стратегию использовать на ИИС-3, то результаты будут ещё лучше, и уже с вероятностью близкой к 100% существенно превзойдут депозит.

Я смотрю на рынок жилой недвижимости умеренно негативно. Рынок перегрет и не в малой степени это связано с огромным количеством различных мер поддержки, которую оказывают госпрограммы. Но надо признаться, что мой прогноз по рынку жилья в 2018 и 2019 не оправдался. Не ожидал я тогда, такой активной, а главное длительной поддержки со стороны государства.

Время думать о следующем годе. Как у меня водится, я каждый год стараюсь построить свой бенчмарк. Он учитывает мои инвестиционные горизонты в целом. Для основного портфеля я держу прицел на 5 лет, но также корректировку, на год следующий. Бенчмарк, который я строю каждый год — является для меня базисом. Смотря на него, я принимаю свои инвестиционные решения. Это упрощает мне жизнь, так как моя задача, постараться обойти его. Если мне это удаётся сделать, значит в этом году мои знания и опыт помогли извлечь дополнительную выгоду по сравнению с простой стратегий купи и держи, если нет — это повод сделать работу на ошибками, и посмотреть когда и почему я принимал неправильные решения. Управлять портфелями от базиса — всегда проще, хотя начинающим инвесторам — это кажется не совсем понятной задачей.

В этом году я немного пересмотрел свои взгляды на построение бенчмарка. Раньше я часто учитывал исторические значения присваивая им разный вес в зависимости от глубины расчётов. Теперь я решил, что будет практичнее выделить периоды условного «спокойного роста», и отдельно периоды кризисов.

Пришло время посмотреть на итоги уходящего 2023 года. Множество событий и прогнозов будоражили умы и трепали нервы инвесторам в этом году. Здесь и разговоры о бананах, а потом о яйцах, о девальвации рубля, конечно, о «любимой» инфляции, о решениях ЦБ и ФРС по ставками, и это ещё не считая различные политические события и военные конфликты. Но между тем, рынки продолжали функционировать, деньги перемещались из одних активов в другие, из карманов на рынки и обратно. Если бы не бурные политические события, то в целом всё было как всегда.

С чем же российский инвестор подошёл к концу года?

1️⃣ Самым неудачным год оказался для владельцев государственных облигаций, если смотреть на него через призму индекса RGBITR (фонд SBGB), рассчитываемого Московской биржей. Он практически остался в нуле, что с учётом ужесточения ДКП, начиная со второй половины 2023 не так уж и плохо. Немногим лучше были краткосрочные корпоративные облигации (SBRB) +3%. С другой стороны, год 2024 открывает скорее всего интересные возможности для инвестиций в бумаги с фиксированной доходностью и с учётом текущей ключевой ставкой. Среди облигаций есть над чем подумать, что сравнить и что выбрать.

Этот год оказался очень успешным для российских инвесторов, предпочитающих акции. Индекс Московской биржи IMOEX вырос на 43%, а полной доходности MCFTR на 52%. Топ 10 бумаг (MOEX10) несильно убежал вперёд IMOEX — чуть меньше 45%, голубые фишки (MOEXBC) показали тот же результат что и основной ориентир российского рынка, а вот компании малой капитализации (MCXSM) показали рост на целых 61%.

Среди отраслей с огромным отрывом в этом году был транспорт — MOEXTN +125%, обогнав «инновационные компании» на 30 процентных пунктов, которые тоже дали потрясающие +85% (MOEXINN). Очень хороши были и классические сектора российской экономики — нефтегазовый (MOEXOG), финансовый (MOEXFN) и потребительский сектор (MOEXСN), которые прибавили +55%, +59% и +49% соответственно. А вот IT обошёл рынок в целом всего на 3 процентных пункта.
Хуже рынка в этом году выглядели строители MOEXRE +40%, энергетики MOEXEU +35%, металлурги MOEXMM — +32%, Телеком MOEXTL всего +18% и «химики» только +15%.

Вчера с Игорем Исаевым были в гостях у Яна Арта на Finversia.

Обсудили много интересных тем, и порой споры были достаточно жаркие:
Что произошло на фондовом рынке и в экономике в ноябре 2023 года. Скандал вокруг СПБ биржи — это манипуляция или что-то другое? Можно или нет россиянам покупать иностранные акции? Реакция российского рынка на основные события – ФРС, ЦБ, ОПЕК, S&P500, золото, нефть, политика. Курс рубля и курс доллара — что происходит. К каким ценным бумагам можно присмотреться сегодня. Какие акции оказались лучше/хуже рынка в ноябре 2023. Какие стратегии на фондовом рынке России сегодня надо выбирать частным инвесторам.

Встреча получилась длинной, но насыщенной. Чтобы было легче смотреть делимся тайм-кодами:
00:00 Вступление
01:50 Разговор о СПБ Бирже
18:49 Как, кому и где теперь можно торговать иностранными бумагами, и на что могут рассчитывать инвесторы с замороженными активами, в связи с ноябрьским указом президента
23:35 Про основные события.Заседание ФРС, поднятие ставки и какими методами ФРС удалось подавить инфляцию в США