На своём закрытом канале ABTRUSTOPSEC я достаточно подробно описывал, почему я по медвежьи смотрю на рынок акций в США, и это объясняет достаточно большую экспозицию золота в моих портфелях. Сегодня я хочу опубликовать ещё несколько интересных фактов, подтверждающих мою позицию в этом вопросе.

На данном графике представлены три популярные индекса: NASDAQ, SP500 и RUSSELL 2000, несложно увидеть, что большая часть роста Американского рынка приходится на высокотехнологичный сектор, в то время как широкий рынок, представленный RUSSELL 2000, вернулся к значениям 5-ти летней давности.

Когда меня спрашивают, почему я не спешу инвестировать на иностранных рынках, подразумевая прежде всего рынок США, я обычно отвечаю, что есть две причины:

• Первая — фундаментальные финансово-экономические факторы, которые могут привести к существенному падению рынка США или по другому начнется «настоящий» кризис.
• Вторая — я пока не уверен, что риски получить дальнейшие проблемы с владениями активов за рубежом, уменьшились с начала СВО. Конечно, я не знаю, какие они могут быть, и как они могут материализоваться, но они существуют. И пока мы имеем дело с острой фазой конфликта на Украине, не стоит торопиться. (Кстати, как вариант, если кризис в США начнется раньше, и появится возможность покупать американские акции по «справедливым»/привлекательным ценам, но СВО не выйдет из острой фазы, временным решением я вижу использование расчётного фьючерса на Московской Бирже SPYF).

И вот на днях я читаю новость от IB: "In light of the regulatory environment surrounding the conflict in Ukraine, withdrawals from accounts of Russian residents may only be allowed to the account from which you deposited the funds". Для тех, кто не знаком с английским смысл новости прост: «Снятие средств со счетов резидентов России разрешено только на тот счет, с которого внесли средства».

Публиковал сегодня расчёты и свои выводы по GOLD на своем закрытом канале ABTRUSTOPSECи в качестве бонуса привел график индекса потребительских цен США (CPI, инфляция) и цен на золото.

Если рассматривать золото совсем на далекую перспективу, то оно не только являлось защитным активом от инфляции, но даже имеет реальную положительную доходность.

Но в разные периоды всё-таки все было по-разному.

Например, с 1987 и до 2001 золото принесло только разочарования инвесторам сильно уступая инфляции, то есть имело отрицательную реальную доходность да и номинальную тоже.

Также не самым лучшим периодом стал 2012 — 2016 год.

Если же взять последние 10 лет, то золото выполнило функцию переноса инфляции.

Но как я всегда говорил, золото для меня как управляющего портфелями в большей степени интересно по трем причинам:
1. Оно уменьшает волатильность портфеля
2. Прекрасно ведет себя как защитный актив в кризис
3. В России служит квази долларом (и оно прекрасно справилась с этой задачей в последние пол-года)

Fitch снизило рейтинг США на один уровень с AAA до AA+, повторив шаг, сделанный более десяти лет назад S & P Global Ratings. Снижение налогов и новые инициативы по расходованию средств в сочетании с многочисленными экономическими потрясениями привели к увеличению бюджетного дефицита, сообщило Fitch, в то время как среднесрочные проблемы, связанные с ростом расходов на социальные выплаты, остаются в основном без решения.

Краткая справка: в 2011 году 5 августа в пятницу S&P понизило рейтинг США на одну ступень, в понедельник иНдекс упал на 6.5%. Но стоит отметить, что уже с 25 июля 2011 шло быстрое падение. И к 8-го оно достигло -17,5%.

Пока рейтинг США понизил только Fitch, и он среди рейтинговых агентств считается самым агрессивным.

1. Самое явное, это должно повлиять на доходность государственных облигаций США, а как следствие и на доходность корпоративных облигаций, зарегистрированных в США. Пока это величина не столь существенна, всего 43 б.п. Уровень Австрии и Финляндии.

Американский рынок акций начиная с середины 2022 года живёт на голом энтузиазме. Хотя до этого, примерно года четыре, жил исключительно на подсосе печатного станка. ФРС с приличным опозданием начала борьбу с инфляцией, которую проморгали все, и включила все возможные рычаги: ставку и сжатие денежной массы M2. На этом фоне американский рынок показал ноль, а инверсия кривой доходности трежурей достигла своего минимального уровня за последние 40 лет.Но многие именитые, уважаемые и явно ангажированные финансовые институты говорят о том, что США вполне возможно сможет избежать рецессии.

Я не провидец, и вероятно могу ошибаться, но в таких условиях сложно представить себе, какой бубен должны взять финансовые власти США и какую ритуальную курицу зарезать, чтобы им удалось «пройти на тоненького».

Похоже, что инвесторы на фондовом рынке, просто спят и видят, как совсем скоро ФРС снова перейдёт к очередной политике количественного смягчения и эйфория на финансовых рынках продолжится как-будто ничего не было.

Сложность прогнозирования будущего в текущих обстоятельствах связана не столько с геополитической ситуацией, сколько с тектоническими сдвигами, которые идут в Мире. Такие сдвиги происходят редко, но весьма регулярно. Одним из первых их описывал Кондратьев.

Рост экономик стран в последние 30, а то и все 50 лет, сильно уменьшили роль США в глобальном ВВП, и как следствие это приводит к перераспределению экономического пирога.

Всё отчетливее становится видно, что обслуживающая финансовая система построенная на «главенстве» доллара изживает себя. И этот процесс начался далеко не год назад. Его было видно в падении доли расчетов в долларах в мировой торговле за последние 10 лет. Текущие геополитические события только придали дополнительный импульс этому процессу.

Какая будет новая структура финансовой системы сказать сложно. Сейчас многие пытаются давать прогнозы, но на мой взгляд это скорее гадание на кофейной гуще, напоминающее мысли футурологов.

Но, что точно можно отметить, так это зарождение и развития новых мировых центров по формированию цен на многие биржевые товары и переход на расчеты в национальные валюты. В этой ситуации привычный арбитраж очень популярный среди крупных инвестиционных банков вполне может дать сбой.

Но поделиться я сегодня хочу более простой, но в то же время очень показательной мерой измерения благосостояния — затраты на основные развлечения. А именно отличным и в меру юморным видео, который снял Алексей Марков, автор книги «Хулиномика». В нем он рассказывает как реально изменился средний класс в США и что он себе может позволить с точки зрения развлечений примерно через 70 лет.

«Выжить в Америке. КРАХ американской мечты. Средний класс в... » Приятного просмотра.

Интересно наблюдать за инфополем и его изменениями. Я не считаю себя специалистом в вопросе управлении массами через СМИ, но некоторые закономерности проследить у меня получается. Думаю, что и у вас тоже.

Когда дело касается очередного скандала, способного поставить США в неудобное, а порой в откровенно плохое положение, такая новость очень быстро замыливается другой, зачастую абсурдной по сути, но очень яркой с точки зрения восприятия.

Так было например с биолабораториями, которые как оказалось есть на территории Украины и они действительно контролируется США, о чем была вынуждена признать Нуланд. Ни сейчас ни тогда эта история не получила хода, по крайней мере в публичном пространстве.

Также произошло и сейчас со статьёй Сеймура Херша, очень известного и уважаемого в США журналиста, в которой он напрямую обвинил администрацию Байдена в подрыве газопроводов «Северный поток 1 и 2». Признаюсь у меня только сейчас дошли руки прочесть её целиком, и вывод который можно сделать вынесен в заголовок этого поста. Если Вы её не читали, то настоятельно рекомендую ➡️
https://seymourhersh.substack.com/p/how-america-took-out-the-nord-stream

В том году много было разговоров о нарушение прав, которые всегда являлись основами и принимались как базовые факторы успеха развития капитализма в западных странах и прежде всего в США. Конечно, я пишу про «незыблемость» права частной собственности и «свободы слова». Про второе напишут квалифицированные люди, хорошо разбирающиеся в этом вопросе. А вот первое многие российские инвесторы смогли осознать на собственном опыте. Конечно, всегда можно сказать, что заморозка или ограничения использования, не влечет за собой автоматического лишения права собственности, но все мы прекрасно понимаем, что такая юридическая казуистика если и интересна теоретикам, то явно бесполезна обычным людям. Нельзя сказать, что нарушения «права собственности» в западном мире не встречалось ранее. Подобные звоночки были, но по отношению к таким немаленьким (во многих смыслах этого слова) странам как Россия, они не применялись.

Но сегодня я хочу рассказать, не про тяготы российских инвесторов и «злом» западе, а про то, как ведут бизнес англосаксы, даже с теми, кто не находится под санкциями, и старается соблюдать их правила. Здесь невольно вспоминается фраза, предписываемая Иосифу Виссарионовичу: "Я всегда думал, что демократия — это власть народа. Но товарищ Рузвельт мне доходчиво объяснил, что демократия — это власть американского народа".